2016年，人福医药(600079.SH)以5.5亿美元风光收购Epic Pharma, LLC时，应当没料到2018年的业绩会为后者拖累。
1月29日，人福医药发布了业绩预亏公告，指出公司预计2018年度净利润将出现22亿元到27亿元的巨额亏损。为此，人福医药当天晚间火速收到了上交所的问询函，后者要求其针对八大问题给出回应。
1月30日，人福医药方面在接受《国际金融报》记者采访时表示，2018年公司发生大额亏损，主要是因商誉减值损失的一次性影响造成，公司主营业务均保持稳定增长。
“公司会同评估师、审计师，依据企业会计准则及公司会计政策的规定，于2018年底对Epic资产组进行了商誉减值测试。经过测算，拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失合计约30亿元。” 人福医药一并表示，针对上交所问询函的回复，目前正在资料准备中。
业绩巨变遭问询
在国际市场布局上，2016年收购Epic Pharma公司无疑使人福医药名声大噪。
这一年的5月24日，人福医药对外宣布收购Epic Pharma公司完成正式交割。人福医药集团旗下全资子公司人福美国以5.29亿美元收购 Epic Pharma,LLC 100%的股权，以0.21亿美元收购Epic RE Holdco, LLC(Epic Pharma公司的关联企业) 100%的股权。根据公司当时的口径，5.5亿美元的收购价格，创造了中国企业收购海外药企的新纪录。
事实上，关于这项高调的并购带来的潜在不利影响，人福药业在其2018年中期报告中就有提及。彼时其即表示，Epic Pharma 因主要产品熊去氧胆酸胶囊价格下降导致经营业绩下降。
在最新的业绩预亏公告中，人福医药表示，因市场供需发生变化，2018年Epic Pharma公司主要产品熊去氧胆酸胶囊的价格大幅下降，导致该公司销售收入、毛利率、净利润等经营业绩大幅下降，同时重要产品羟考酮缓释片仍在美国FDA审核过程中尚未获批。因此，经过减值测试，公司拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失。
有人福医药内部人士向《国际金融报》记者表示，美国特朗普政府对美国药品价格施加了很大压力，要求各大药厂降价。而熊去氧胆酸胶囊的其他三家厂家Teva、Mylan、Lannett都是美国重要的仿制药厂商，2018年他们主动大幅下调熊去氧胆酸胶囊等药品价格，使Epic Pharma公司的该药品价格也大幅下降，同时长期合作销售客户要求对其未实现销售部分进行库存调价。此外，羟考酮缓释片原本预计于2018年获批上市，但由于美国政府将此类管制药品的滥用列为国家安全紧急状态，FDA对该药品审批提出更严格要求，导致该产品至今仍在申报审核过程中。
《国际金融报》记者注意到，上交所火速发出的这份问询函也较为重视Epic Pharma公司商誉减值一事。
据悉，2016 年前述标的资产(Epic Pharma公司及其附属企业100%股权)实现收入约7.8亿元，实现净利润约3.36亿元。2017年标的资产实现收入7.74 亿元，净利润2.1亿元。上交所方面认为，2017年，标的资产业绩已呈现下滑态势、商誉减值迹象已显现。
基于前述原因，上交所方面要求人福医药补充披露未在2017年计提商誉减值，而在 2018年集中计提大额商誉减值的原因，并说明是否存在通过减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形。
此外，上交所还要求人福医药补充披露熊去氧胆酸胶囊业绩下滑的原因，以及价格下滑未来是否具有持续性、价格开始下滑的时间点等。
据悉，目前人福药业正根据《问询函》的要求，积极准备回复工作，公司称将尽快对事项的相关内容进行落实。
海外并购需谨慎
据多家媒体报道，29日下午，人福医药董事长王学海在接受采访时指出，造成业绩亏损特别是商誉减值的原因，除了国际市场变化、行业政策趋严等客观原因，还包括了公司在国际化发展和企业转型中所暴露出的项目论证不充分、国际化经验不足等问题。
在接受《国际金融报》记者采访时，人福医药方面也表示目前公司在投资并购方面比较慎重，短期没有计划。
和人福医药一样，过去几年，国内的医药企业热衷于推进跨国并购。
2018年11月底，上海莱士即发布公告表示拟向西班牙 Grifols, S.A.公司发行股份以换取其全资子公司 Grifols Diagnostic Solutions Inc. 100%的股份。同时，公司收购德国 Biotest AG 公司的计划仍将继续进行。
再往前一些，2018年9月份，华东医药发布公告，宣布拟以现金要约方式收购英国Sinclair Pharma plc全部股份，后者主营业务为医疗美容产品的研发、生产和销售。
早前，有业内人士向记者表示，大健康行业企业数量很多，但国内可挖掘项目资源有限，竞争激烈，很多私有公司的估值被炒成了高价，而国外的一些优质创新公司由于信息不对称或者本国市场估值不高，相比起来就显得很有吸引力。因而，国内医药企业进行海外并购也成为了大势所趋。
不过，CIC灼识咨询创始合伙人侯绪超告诉《国际金融报》记者，很多国内公司有在海外资产配置的需求，医疗健康类标的因其长期景气和规避风险的能力成为很多同业甚至其他行业公司的“心头好”。但海外并购同时存在诸多难点，例如沟通成本高企带来的经营层面和战略层面或产生分歧等，因而海外并购亦需谨慎。
德邦证券在其研究报告中表示，海外并购竞争也十分激烈。一些跨国外资药企拥有更高的收购能力，它们更具备成熟而丰富的收购经验。相比这些企业，我国的企业在收购标的选择、风险评估等方面还存在差距。
(国际金融报记者 王敏杰)
