市场震荡上行 基金仓位回升
中国证券报
□恒天财富 李洋 宋莹
上周，A股市场在震荡中回暖，经过上周二的震荡下跌后逐步回升，沪指周五守稳2600点大关。周线图上，沪深300上涨0.51%，上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.19%，中小板指上涨0.39%，创业板指下跌0.32%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为11.72倍、1.31倍，市盈率、市净率均有所上升。
以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为53.57%，相比上期上升0.28个百分点。其中，股票型基金仓位为86.03%，上升0.29个百分点，混合型基金仓位49.76%，上升0.32个百分点。
从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.03%，相比上期上升0.29个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.23个百分点，至46.38%；平衡混合型基金下降3.2个百分点，至45.84%；偏股混合型基金仓位上升1个百分点，至75.29%，偏债混合型基金仓位上升0.03个百分点，至12.46%。
以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为67.13%，相比上期上升0.03个百分点。其中，股票型基金仓位为86.47%，混合型基金仓位64.15%，上升0.03%。
综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所回升，显示基金经理仓位有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比10.5%，仓位在七成到九成的占比32.2%，五成到七成的占比17.8%，仓位在五成以下的占比39.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比27.2%，22.1%的基金加仓幅度在2个百分点以内，29.3%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比21.4%。上周，A股市场周内震荡上行，科技相关板块领涨市场。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所回升。
上周央行暂停公开市场操作，周内有7700亿元的逆回购到期。央行周内开展了1000亿元国库现金定存操作、2575亿元定向中期借贷便利操作与年内第二轮定向降准，定向投放中长期流动性。国库现金定存中标利率下滑至2018年以来的低点，表明银行资金面现已十分宽松，节前流动性应不会出现过度收紧的局面。上周利率债震荡下行，或因接近春节时点，利率债交投情绪清淡，且前期持续上行也累积了一定的调整压力，近期的利率债市呈弱势震荡状态。信用债因近期债券违约爆雷不断，投资者情绪转向敏感，分化格局或将持续。整体而言，债市在节前大概率持续震荡。
上周的A股市场周内震荡，周二回调幅度较大，不过周三到周五持续稳健回升，将沪指拉回2600点。央行周内定向降息及定向降准相继落地，资金面再度成为股市的强力支撑，投资者对中小企业的信心也再度得到提振，叠加相关利好政策与消息相继出台，5G、芯片等相关概念板块相继成为市场的领涨动力。预计春节前后，市场将持续震荡上行的趋势，但热点板块切换频率较快，投资者较难把握单一板块的反弹行情。
具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或将继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。
