海昌海洋公园世界级项目落沪 门票收入占比超七成
刘颂辉
石英婧 11月16日，港股首家上市的主题公园运营商海昌海洋公园控股有限公司（02255.HK，以下简称“海昌海洋公园”）正式推出其海洋主题公园巅峰作品——上海海昌海洋公园。
不过，在正式开园之前，却遭遇到了市场的质疑。由于市面上出现了不正当渠道在高价兜售“上海海昌海洋公园试运营门票”，公园方面临时叫停国庆期间试运营现场的售票窗口、官方销售平台及其他销售渠道，导致游客无法入园游览。
而且上海海昌海洋公园以虎鲸剧场作为营销噱头，引发多方争议。因为虎鲸属于高智商生物，不适合人工圈养，被世界范围内禁止表演和淘汰。
据海昌海洋公园发布2018年中期业绩报告，上半年，公司实现收入6.59亿元，门票业务收入同比增加约7.4%至4.46亿元，占公园总收入的72.5%。上市4年来，海昌海洋公园主要以门票为主要收入来源，在门票收入增加的同时，净负债比率由19.9%增长至102.8%。为了补充上海项目的运营资金，公司还提前卖出了青岛海昌公园未来5年的门票收入。此前亦进行多轮门票证券化融资，资金风险潜存。
对此，海昌海洋公园控股股东海昌（中国）投资有限公司相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，B2C业务的大部分收入都是付现的，随着上海、三亚项目的开业，经营现金流不会对上市公司产生风险，同时，降低公司的融资成本。对于不正当渠道兜售门票的情况，其表示，公司采取游客凭本人身份证原件入园的方式，后期将人脸识别、指纹识别等技术运用到运营管理中。
试运营前夕“拒客”
据介绍，上海海昌海洋公园总用地面积约为29.7公顷，该主题公园将是海昌海洋公园旗下面积最大、极地海洋动物种群最多的海洋主题公园。海昌海洋目标将其打造成世界级最先进的第五代海洋公园，成为“国际级海洋文化旅游旗舰项目”。
按照计划，海昌海洋公园旗下的上海项目在正式开园前，公司定向发放一些门票，从“十一”开始进行试运营。但是为了抵制假票代和黄牛倒票，公园方面在还没有运行之前便提前宣告限流，10月12日后恢复了订票。
在海昌海洋公园官方平台上，记者看到，飞猪网等互联网平台、自媒体售卖和赠送上海海昌海洋公园门票，售价为230~1180元不等。不过，该官方平台将倒卖门票的推广盖上“假”字印章，进行辟谣。
事实上，国内热门景区一直以来都备受黄牛和票代问题困扰，与上海海昌海洋公园在同一区域的上海迪士尼乐园在开园之初也受此拖累，黄牛采取提前到场和“人海战术”，领到大量票据并倒卖给游客。时至今日，上海迪士尼乐园的黄牛和票代问题仍未完全解决。
上海财经大学商学院旅游管理系主任何建民表示，出现非法票代和黄牛倒票问题，首先企业要合法守法经营，公安部门及旅游执法部门也应及时进行监管。
据上海浦东新区官网显示，浦东公安分局已完成“国际旅游度假区公安处”筹建，严厉打击“黄牛”、偷盗等各类违法犯罪，查处倒票案件并训诫疑似倒票人员。记者就景点倒票、非法票代问题致电浦东商务委员会，截至发稿，均无人回应。
开业前夕，记者实地走访了位于上海市浦东新区南汇新城银飞路166号的上海海昌海洋公园。周边市民介绍，目前该海洋公园的车库和一些护栏还没有建好，当记者到达时发现游客并不多，其工作人员解释是工作日的原因，周末的游客会有所增加。试运营期间的标准价门票是239元，优待票是136元。记者发现，该海洋公园整体环境较为干净，从护栏外向里望去，还是有工程车辆在来回进行收尾工作，地面上积满尘土，不少下水道井盖未安装，一些建筑垃圾仍堆积在绿化带旁。两名从公园内走出来的游客劝记者，如果还没有进去，最好过段时间再来，里面还有很多项目没有启动。“个人感觉这两百多块钱（门票）花得挺不值得。”一名女性游客说。
上述负责人向记者介绍，上海海昌海洋公园规定同一个身份证每天最多订购5张门票，凭下单时预留的本人身份证原件入园，且同一订单内游客需同时入园，以此应对黄牛倒卖、非法票代兜售门票的现象。
门票收入依赖度高
日前，海昌海洋公园发布2018年中期业绩报告，门票业务收入同比增加约7.4%至4.46亿元，占公园总收入的72.5%。近年来，其一直在摆脱对门票收入的依赖度，调整收入结构，但成效并不明显。
记者梳理近4年的财报发现，2014~2017年，门票业务收入占海昌海洋公园总收入的比例分别为61.6%、81.0%、74.9%、73.1%。
此外，随着门票收入和销售成本增加，海昌海洋公园的毛利率呈现下跌趋势。年报显示，2013~2017年及2018年上半年，公司实现收入分别为9.78亿元、11.12亿元、12.9亿元、14.29亿元、16.17亿元、6.10亿元；而毛利率分别为42.8%、44.0%、55.5%、54.6%、54.1%、45.4%；销售成本分别为7.89亿元、8.58亿元、6.30亿元、7.48亿元、7.71亿元、3.60亿元。
何建民分析，门票收入占比高是海昌海洋公园目前发展阶段中必然经历的过程，理想的做法是合理收取门票，增加其他产业的收入。
海昌海洋公园方面告诉记者，公司终止了在营产品中品质低及口碑差的合作伙伴，导致园内游乐收费收入减少，非门票收入业绩不高。而各公园为了上海和三亚项目开业而做的准备工作，导致储备动物和人工成本增加，毛利率下降了2个百分点至47.9%。
对比全球主题乐园巨头迪士尼集团公园，其能够长盛不衰的一大原因就是依靠其丰富的文化内容吸引顾客群，并以泛产业链衍生产品销售、酒店经营等一系列收入实现盈利。被行业为之称赞的东京迪士尼，门票收入占比不足50%。
海昌海洋公园回复表示，与迪士尼、环球影城等成熟的国际影视主题公园巨头相比，国内主题公园在商业运营方面，尤其衍生品开发和经营上，还处于初级阶段，未来随着海昌海洋公园商业体系的完善将逐步改善收入结构。目前，公司根据各项目的成长周期及票价调整节奏，多个重点项目实现了“多元有序”地价格上调。并且不断提升自身的IP创意及内容制作能力，有效延伸海洋文化娱乐产业链。推出水母馆、深海冒险等游乐体验项目，从餐饮、商品、园内衍生娱乐方面合力提升非门票收入。
负债攀升融资风险潜存
公开资料显示，上海海昌海洋公园位于浦东新区滴水湖畔，定位为世界上最先进第五代大型海洋公园。项目由国内海洋主题公园龙头企业海昌海洋公园投资50亿元建设，在主题特色、项目品质、公园规模及建设水平方面，均以达到国际一流水准为目标。
该项目经过3年时间筹备，总用地面积约为29.7公顷，规划总建筑面积约20.5万平方米。其中，四大动物剧场包括《海豚奇缘》《虎鲸物语》《海狮特快》和《白鲸之恋》。
据了解，2013年，美国纪录片《黑鲸》上映，记录了虎鲸Tilikum在遭到人工圈养的悲惨生活，驯养师被虎鲸攻击不幸死亡，引发人们的反思。随后，禁止虎鲸表演在全世界范围内逐渐形成共识。2016年7月，美国著名游览地海洋世界宣布将在2019年前逐步淘汰虎鲸表演并终止圈养繁殖虎鲸。
此外，浦东新区目前布局多家主题公园，上海迪士尼即在川沙新镇成功运营了两年，向东约25分钟车程的上海海昌海洋公园距离市区更为偏远。何建民指出，以上海市的发展指数来看，存在多个主题公园是合理的，但是这有个发展的阶段，必须入驻的项目足够优质，才能长期吸引客源，形成主题公园的规模集聚效应。
此外，记者也注意到，今年9月，海昌海洋公园为了给上海项目运营筹集资金，其全资附属公司青岛极地海洋世界有限公司以10亿元的总代价，向鑫沅资产管理有限公司出售相关资产（即为2018年9月~2023年8月间，青岛海洋公园之后5年的门票收入）。这已并非海昌海洋公园首次进行门票证券化融资。
财报显示，海昌海洋公园的资产负债情况已逐年攀升。2014~2017年及2018年上半年，公司的净负债比率分别为19.9%、34.4%、46.7%、77.8%、102.8%。净负债比率上升主要是为了上海和三亚项目顺利推进，贷款本金增加所致。换言之，上海海昌海洋公园开园即步入漫长“还债之路”。
一名旅游产业研究人士提醒，海昌海洋公园需要注意防范资金风险，如果公司自有资金很强，万一未来上海海昌海洋公园遇到发展难题，企业还有足够的储备资金。但若是提前把资金用掉，一旦遇到风险，则会缺乏后备资金，所以要做好资金近期、中期和长期的整体管理。
海昌海洋公园方面对此表示，门票证券化融资能够为公司提供预期的业务发展资金，满足公司流动资金发展需求，并使公司的资金来源多元化。有助于优化资产结构、提高资本效率及增强运营能力，体现了资本市场对公司海洋主题公园运营能力及持续盈利能力的高度认可。目前，公司的现金流良好，随着上海和三亚项目的开业，经营现金流会更加充裕。
实习记者付魁对本文亦有贡献
