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温氏股份利润腰斩 养鸡成养猪户利润支撑点

中国经营报

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党鹏

顾莹

“猪肉价终于上涨到成本线了。”对于成都简阳市的养猪专业户刘先生而言,最近12元/公斤的生猪价格,终于让他看到了下半年的希望。

船小好调头。对于养猪大户温氏股份(300498.SZ)而言,不得不承受业绩下滑的压力。根据日前温氏股份的业绩预告,其2018年上半年净利润下降一半,主要原因在于猪肉市场行情下降的影响。至于公司未来将做哪些调整,截至发稿,尚未收到其回复。

实际上,这已经不是温氏股份净利润第一次被“腰斩”,2017年其净利润同比也同样几乎“腰斩”,当时主要原因是养鸡业受H7N9影响。

《中国经营报》记者注意到,养猪大户天邦股份、牧原股份、正邦科技等营收和净利润都有不同程度的下跌。“今年全年猪价将总体处于下降通道,呈低位震荡走势,国庆中秋消费旺季可能出现阶段性上涨。”7月17日,农业农村部市场与经济信息司发布消息称。

养猪户靠养鸡支撑

对于养猪大户温氏股份来说,如今不得不面临靠养鸡业支撑的尴尬局面。

根据7月11日温氏股份发布的业绩预告,公司上半年实现净利润8.5亿元~9.5亿元,同比去年下降47.52%~53.04%。

至于业绩变动原因,温氏股份解释称,一方面肉鸡市场行情较好,公司商品肉鸡销售均价同比上涨58.16%,公司养鸡业务盈利同比提升175.43%;另一方面,公司养猪业务继续保持稳健发展势头,商品肉猪销量同比增长15.44%,但由于3~6月份国内生猪市场行情整体持续低迷,销售价格跌幅较大,低价持续时间较长,整个行业出现亏损,公司养猪业务也受到了影响,商品肉猪销售价格同比下降24.06%,养猪业务经营业绩同比由盈利转为小幅亏损。

根据温氏股份2017年的主营构成来看,肉猪类营收350.49亿元,肉鸡类营收175.64亿元,前者是后者近两倍。但是现在,温氏股份的业绩不得不依靠养鸡业支撑着。

“温氏股份养鸡业的增长,主要得益于今年以来鸡肉价格的上涨。”成都养鸡大户罗佳军介绍,去年上半年,受H7N9的影响,整个养鸡业受到巨大冲击。从下半年到现在市场恢复很快,甚至于蛋鸡的淘汰鸡价格都有上涨。

记者注意到,温氏股份2017年的净利润被“腰斩”,仍然是猪肉行情的影响。其公告显示,2017年公司实现销售收入 556.57 亿元,同比下降 6.23%;实现归属于上市公司股东的净利润 67.51 亿元,同比下降 42.74%。

“报告期上半年,活禽产品市场受到H7N9影响,行情整体持续低迷,公司养鸡业务受到严重冲击,商品肉鸡销售价格同比下降30.19%,养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。”温氏股份解释称,报告期下半年,随着H7N9事件影响的消退及市场供求关系的变化,公司肉鸡销售价格快速上涨,养鸡业务经营业绩全面好转,盈利水平提升,行业回归正常轨道,公司养鸡业务报告期内整体实现盈利。可见,如果没有养鸡业的复苏,净利润下滑将会更大。

“养殖业的风险正体现于此。”西南财经大学西部农业品牌研究与推广中心苟兴才主任认为,受相关政策、环保,尤其是流行病毒的影响很大,呈现周期性特征,因此很多养殖企业业绩变动就如同过山车。

养殖业转型之路

7月9日,温氏股份发布公告称,公司将筹建广东温氏集团财务有限公司,同时转让了其参股公司中粮资本投资有限公司5.1440%股权,将变现10.9亿元。

“设立财务公司主要目的是要把资金利用率最大化,或者他们已经在考虑资本运作,比如在当前猪肉行情低迷时期进行兼并收购。”证券分析人士李麟认为,当前也是养猪行业资本最活跃的时候,以此推动上下游产业链的整合。

就此,记者未能从温氏股份求证到公司未来是否有相关举措。根据公司2017年年报称,受相关政策影响,公司将“通过向产业链下游延伸及配套、走专业化规模化发展道路、加快品牌建设等方式,进一步加快企业转型升级,凸显企业产品品牌价值优势,确保一体化肉鸡养殖模式企业的可持续发展。”

实际上,早在去年6月,温氏股份在接受机构调研时表示,该公司正加快生鲜网点在珠三角地区的布局,先珠三角、后广东、再全国,年内实现开业约200家生鲜门店;同时探索配套电子商务平台,构建物流配送体系和流通分销管理系统。根据公告,2017年公司累计签约门店197家,已开业178家,实现销售收入3.33 亿元。业务已拓展到深圳、广州、东莞、肇庆、云浮(含新兴)、苏州、杭州等城市。

“养猪行业受政策和周期性影响比较大。”李麟表示,也不排除有些养殖企业会跨界投资,温氏股份的产业链下沉也是转型之路。

记者注意到,此前海南养猪企业罗牛山(000735.SZ)意欲投资278亿元进入赛马业而备受争议。罗牛山2017年营收总额12.98亿元,畜牧、屠宰、冷链的营收占总营收比例仅为39.3%,而房地产开发的收入则占到半壁江山。

全行业业绩告急

对于成都简阳市的养猪专业户刘先生来说,今年以来10元/公斤的生猪价格一度让他亏损不少,好在他及时宰杀了一些小猪,加上自己挂靠的企业在饲料供应上有些补贴,算是渡过了难关。

对于更多的大型养殖企业而言,日子仍不好过。7月10日,牧原股份(002714.SZ)公布的2018年上半年业绩预告修正公告显示,归属于上市公司股东的净利润亏损为7500万~8500万元,而2017年同期净利润为12亿元。就在三个月前,牧原股份才宣布上半年将实现净利润1亿~4亿元,调整主要原因是2018年4月~6月的生猪销售价格低于原先预计的水平。

此外,天邦股份(002124.SZ)2018年上半年实现营收18.64亿元,同比增加38.47%;净利润7778万元,同比下滑42.63%。对于净利润的下滑,财报显示,上半年生猪市场价格大幅下降,生猪养殖业务亏损导致营业利润下滑。

正邦科技(002157.SZ)也从原先预计净利润8000万元~1.4亿元下调至亏损1.6亿元~2亿元。

据农业农村部监测,6月份全国猪肉批发均价每公斤16.63元,环比涨4.2%,同比仍低16.6%。在今年1月份,生猪价格还维持在15.28元/公斤。按照测算,12元/公斤是生猪市场的成本价,2018年上半年生猪市场平均价格低于行业成本价,生猪养殖行业全面亏损。

“虽然行业目前亏损期只有4个月,但是单头亏损额已经超过2014年行业底部的305元/头,达到326.3元/头。而且累计亏损额也已经超过2014年全年亏损幅度。”天风证券分析师吴立认为。

根据天风证券预计,2018年温氏股份将出栏2200万头猪,牧原股份出栏1200万头,正邦科技600万头,天邦股份250万头。因此,该公司认为当前行业去库存化进程刚启动,高库存压力成了短期猪价被压制的因素。

即便如此,温氏股份仍无缩减产能的动作,反而继续抢占生猪市场。公司称,商品肉猪养殖规模一直在持续稳定扩张,其未来肉猪出栏目标是5000万头,未来几年仍会保持每年15%~20%的增长,争取达到10%的市场占有率。根据温氏股份的判断,猪的周期一般在48个月左右,预计低迷行情至少会持续至2019年。

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