新浪财经讯 3月31日，由资管网和直达国际共同主办，联合多家证券银行金融机构、行业协会、私募机构、研究机构、实业企业等，举行的“第五届（2018）中国资管精英大会”在深圳召开，新浪财经作为独家网络财经媒体直播本次会议。
下午共有三场圆桌讨论，第三场的主题为：一带一路下的亚洲市场投资机会。
主持人：孟一 CCTV证券资讯频道金融研究院 院长
嘉宾：
蒋昌颖 广东敦朴投资有限公司总经理
崔飒 广东御澜资产管理总经理
陈世亮 新加坡交易所上海区总经理
金星耀 上海直达软件有限公司总经理
许超 上海万霁资产管理有限公司投资副总监
以下为文字实录：
孟一：首先我想提的第一个问题，因为我们今天讨论的是一带一路下亚洲市场的机会，亚洲大家都知道是全世界人口最多的大洲，也有非常多的国家，无论是大家熟悉的新马泰，或者是不太熟悉的像印尼这些地方，确确实实带来了很多投资机会。首先我想问的第一个问题是，先问一下我们近邻，比如越南还有一些比较复杂的地缘政治的因素，这么复杂的环境下，我想问一下越南和马来西亚如何去受益于中国的一带一路战？包括有哪些值得中国人参与的机会？我们从蒋总先开始。
蒋昌颖：非常感谢直达和资管网去年组织了一场去泰国、马来西亚还有越南的金融商务考察，出去看了一下还是有很多感触。第一个受到非常热情的接待，当然有直达的人脉关系，但是我觉得很大一部分对中国的重视，他们把我们当成中国代表团这种待遇，我们感觉有点抵不住。刚才主持人讲一带一路越南和马来西亚、泰国，我个人感觉泰国非常积极，迎接中国的一带一路，包括中国的高铁经过泰国东南半岛，他是在非常积极的准备，然后我们参观泰国的工业园，泰国周边的港口还有基础设施，他们都说是为中国来投资搞了很多工业园，泰国我觉得非常积极。而且中文在泰国的地位跟中国差不多，跟中国非常拥抱和欢迎。
马来西亚我感觉对中国也非常欢迎，马来西亚中国在那边投资比较大。他对我们的基础设施支持，他也是期望值比较高的，尤其在新加坡边上有一个华金港，那个港建的非常大，按照他们的规划据说中国的铁路从云南老挝直接南下，直接可以到华金港，这个对他们非常鼓舞，他们觉得中国对他们非常支持。
我感觉越南对中国比较消极，我觉得挺可惜的，越南本来跟我们山水相邻，非常有机会承接中国一些成果，但我发现越南比较消极，中国的产品在越南我感觉好像地位比较差，家电、手机好像都是韩国的，外来投资比较大的是韩国、日本，中国好像应该是排大后面去。中文在越南是没什么作为第二语言的，还是比较疑虑，中国可能原来有个设想，高铁从越南河内接下去，但是越南是不同意的。我们感觉越南基础设施非常差，我们去的旅游点他说是高速公路，当时我们走了3、4个小时，整个越南没有像样的铁路，但是这些东西中国很容易帮他们解决。
然后他的金融市场也是这样，他的软件都是韩国的，我们参观他的交易所，软件界面整个打不开，我们到越南证券公司，我说为什么不用中国的软件？他说我们从交易所到证券公司的软件都是韩国的，感觉对中国没有完全想通这个事情。但是我觉得这个问题应该会改变，因为一带一路只有越南比较抵触，新加坡比较抵触，其他东南亚国家还比较欢迎的，基本上是这样的。
孟一：蒋总用他亲身感受给大家描述了一下基础建设、港口、海运，对一带一路有比较大的机会。对于运输我们一带一路天然有这些优势，确实把无论陆路还是水路都能再提一个新的台阶，接下来问一下崔飒总，您怎么看待这个话题？
崔飒：大家好我自我介绍一下，我来自广东御澜资产管理有限公司的崔飒，实际上我和我们公司专注做量化投资，无论国内股票、期货市场，还是海外股票、期货市场我们都有覆盖。这个话题我是非常感兴趣的，关于一带一路在亚洲相应国家的机会。因为我身边有一个朋友实实在在做这个事情，我想把我朋友的故事跟大家做一个分享，刚才我们第一位蒋总讲的，越南相对于泰国、马来西亚相对于比较落后，正是因为这个落后客观的背景，也确实能够带来一定投资的机会，所以对于越南市场，也正是我这个朋友参与的，我那个朋友还是比较好的朋友，他以前投了很多互联网金融公司，后来全部退出，又炒了一圈币，后来也全部退出，他一年多前全部杀入的市场就是越南市场，他去越南收购越南的证券公司，他去买越南的股票，他也不知道这些公司是什么公司，按照市值从大到小，最前面的全都买掉，我觉得他的眼光跟魄力是我非常钦佩的，现在目前为止大家知道越南股市最近这一两年涨得非常多。包括越南的年轻人，因为越南这个在工作的群体，整个年龄非常的年轻化，整个充满一定活力的，有人说整个的情况相当于80年代的中国，在80年代改革开放前期的中国，我认为这个比例还是比较贴切的，通过我身边这个比较好的朋友，之前全部投资互联网金融，后来炒了一圈币，后来一年多前全仓杀入越南市场，无论越南的证券市场还是越南的房地产市场，至少目前来看赚的比较多的。
通过我现在这个朋友的例子来讲我认为越南的市场，至少从我们投资股票和房地产市场角度来看，未来潜力是比较大的。相对于泰国、马来西亚，我们也不太熟悉。我跟大家分享的是我身边一个实实在在的朋友，做的这方面事情，如果越南相对于泰国、马来西亚，相对落后的话，这样的机会也是实实在在存在的，谢谢大家！
孟一：感谢崔飒总，相当于蒋总讲的是基础设施这方面，您讲的是越南金融市场的投资机会，而且我觉得您那个朋友是挺神的人，尤其最近几年投资节奏踩的蛮准，从互联网金融到币圈，到现在越南金融市场，我想好奇打听一下现在越南金融市场PE水平是多少？
崔飒：PE水平并不算低，这两年上升的比较快速，因为越南有很多公司我们也不是特别了解，他买按照市值从大小做排名，买的是前面所有大蓝筹，也算是比较可靠的投资。如果越南跟中国80年代改革开放初期相比较，如果越南整个政治体系比较稳定，未来机会至少从长线来看是比较有投资机会的。
我还听说经常有一些群，上面经常说去越南集体买房、炒房，现在越南房地产对外国人投资是限制的，只能炒限定区域一些公寓楼。但我觉得随着整个市场进一步放开，未来这个机会会越来越多。
孟一：感谢崔飒总，刚刚蒋总在回答问题的时候，自己在不停给我比手势，您想说他的PE是多少倍？
蒋昌颖：我们去了越南，我稍微看了资料，如果没记错，越南股市大概这个情况，GDP大概2000亿美元，这是什么水平？相当于广西的一半，人比广西多一倍。泰国大概4000亿，比他多一倍。他有两个股市，西贡股市大概4000亿，河内大概400亿水平，整改加起来700、800个股票，河内400亿水平科大讯飞都赶不上，700、800个股票，PE我当时印象不是很深，不是很高。越南这两年股市涨了一倍，去年问什么市场涨得最好？不是香港，是越南，涨了差不多50%，再前年也是越南，也差不多涨了一倍。我们当时看了一下，有一只股票一年涨了26倍。我问他有没有做庄？实际上我听起来跟我们90年代差不多，所以我觉得他的市场相当于我们的市场重新再走一遍，我们回头看就看得很清楚。越南他的银行股表现很好，因为他息差很高，银行很赚钱，这种国家资本很短缺的，越南外汇储备大概200个亿，银行利差很高，最大银行市值我印象只有400亿人民币，我觉得越南真是充满机会，按我们走过的路，我们去看了那些股票，感觉好像遍地是机会，然后越南基础设施非常差，人口非常年轻。越南人年均大概28、29岁，为什么这么年轻？打仗全部都打光了，20多岁人口的国家，将来的需求是不得了的事，整个有1亿人口，又非常多的教育，越南的学校非常多，然后中国的传统孝道，吃饭老人一定坐前面，然后诚信的问题，我问过一个当地在越南工作的中国人，他对越南的诚信比我们中国人评价高的多，按他的话说比中国人好10倍，所以这种国家肯定大有希望的，百废待兴，没有高速公路、没有大规模的钢铁、水泥，这些都没有，建材都没有，我觉得什么行业将来都是可以赚钱的，我感觉是个农业国，给我的印象是个农业国，工业化初期，基本这种概念。
孟一：谢谢蒋总的回答，其实他们的诚信比中国好10倍，是因为他们处在中国改革开放之前那个时期，就像宋美龄说的，一个人只有在权利的位置上才知道权利的可怕，他发展到中国这个水平到时候我们再比较诚信的问题，开个玩笑。
我想说一下刚才崔飒总的朋友真的非常有魄力。
崔飒：我还是挺钦佩我那个朋友的，他做朋友并不是挑哪个公司好，哪个公司差，他挑这个行业大的趋势，比如他投资互联网金融，投了上百家，当然有的好有的差，后来发现很多做互联网金融一些放贷也好，做什么事也好，这个事情根本不那么靠谱，后来他就所有投资全部收回，后来又炒了一圈币，也在一年多前，在币比较高位的情况下出来，全仓杀入越南市场，他自己每年去越南好多次，收购当地公司，购买从市值由大到小所有大蓝筹股票。如果我们看过去两年越南股市是全球涨得最好的股市，都翻了1倍，整个市场估值偏高，但是整个国家欣欣向荣，整个社会群体非常年轻，这些带来所有的一些表象，可以带来相应投资的机会，未来越南市场大家可以密切关注。
孟一：前两位嘉宾给我们描述了越南是一片投资前景，问一下新交所的陈世亮，我相信亚洲人会自觉不自觉把亚洲人分为三六九等，第一等可能是新日韩，第二等是马来西亚国家，第三等可能是越南、柬埔寨这些国家，那您在新加坡，对新加坡背景比较了解，而且新加坡是一个相对比较发达的国家，有没有什么投资机会？可能和越南完全不同？但是有没有投资机会？
陈世亮：首先我想强调的是新加坡很支持一带一路的倡议，首先新加坡里面的中资背景的银行已经承诺给新加坡的企业大约人民币5000亿的资金，来在一带一路的基础建设的投资项目，基本上是合作的概念，在整个融资方面，还有基础方面，还有基础技术方面，我们都会非常的乐意和支持去做一带一路的项目，还有几点待会儿我也会说怎么支持一带一路的项目。
我们从新交所的角度，大家比较熟悉新交所是因为我们有新加坡A50期货，但是我们最大的营业额不是来自衍生品，而是来自于我们的证券市场，我们的证券市场跟很多的国际的证券市场很不一样，不一样在哪里？我们非常的国际化，我们有大约750只股票在新加坡上市，市值大约是8300亿美元，大约1兆新币左右，不同的在这里，40%的公司都是来自海外的公司，所以对比港交所大部分来自港交所，香港和中国，你对比纳斯达克，对比伦敦、对比纽约交易所，基本上份额非常小，新加坡40%是来自海外。
40%海外来自什么地区？有大约166家公司是来自北亚区，26家公司来自美国、欧洲还有澳大利亚，有大约76家来自东南亚，就是我们所谓讲的马来西亚、菲律宾、印尼还有泰国、缅甸。这一点是非常重要的，我们的资本市场帮助公司来这边上市，我们这里讲到今天的主题也讲到东盟和一带一路，刚才也讲到越南，很多时候我们从这两个主题可以设想到两个方向，咱们可以通过新交所的资本市场，介入到东盟。是想跟大家讲述的是新加坡交易所有一个非常好的板块，我们叫做房地产投资信托基金，为什么跟大家讲这个板块？是因为大家一直找投资机会？一直找哪里可以赚稳赚的钱，所以你们不需要直接去越南投资房地产，也不用马来西亚投资房地产，也不用去泰国、印尼，可以通过新加坡交易所的房地产投资信托基金这个板块，就可以直接介入到这些产业和资产。新加坡房地产投资信托基金，我们是亚太地区除日本以外最大的房地产投资信托基金市场，有43只在这里上市，总市值930亿左右，前三天中国奥特莱斯零售产业也到新加坡上市，市值大概10亿新币左右，预计股息收益率今年到年底是7.3%左右。明年股息收益率是7.8左右，新加坡房地产投资信托基金股息收益率是6%-7%左右，而在全亚洲是最高的，比香港高，比日本高、比澳大利亚还要高，因为全市场只有四个REITs市场，香港、日本、澳大利亚还有美国，我们股息收益率是最高的。而且在税收之后也是最高的，任何散户或者高净值客户，个人名义去买REITs产品的时候，你们不用缴交任何税收，0税收，就是6%就拿6%，没有任何的税收。如果你去买美国或者澳大利亚REITs产品，你要缴交15%—30%的税收，这是非常多的税的钱在里面。
你可以去买在马来西亚有资产的REITs，比如医疗REITs板块，我们在新交所也有上市，印尼也有，等等中国的也有。
第二个刚才我们讲到的利率，利率要攀升，中国的投资者蛮有头脑的，利率升高我的房地产价钱又被控制，我的房地产租拿回来是1%左右，你对比6%—7%，又是税后还是6%—7%，总回报率是非常高的，也非常稳定。
为什么利率增加呢？对REITs这个板块，没有太大的正面的影响，通货膨胀增高，利率增高，债券就下跌了，债券价格是下跌的，REITs这个板块利率增高不代表他的REITs价格会下跌，他会通过很多方式，比如说资产管理、资产配置、资产增强、并购，来加强整个回报率，所以他是加强的。
第二个我要讲的是，刚才我们讲到了一带一路，讲到了东盟，我们知道今天中国A股有些看着好，有些看着还不错，但是要看个股来投资，如果又有中概股，又有一带一路，又有东盟联合在一起，那投资的点子是相当不错的。新加坡交易所里有105只中概股，105只中概股里面他的总部中国，但是有105只在新加坡上市。我们新交所的证券市场两个指数，来代表整个证券市场的动态，有一个叫做海峡时报指数，刚才蒋总说香港不是去年回报率最高的指数而是越南，新加坡证券市场去年回报率以新币来计算是22%，以美元计价是32%，这在亚太里面5大指数的回报最高的其中之一。中概股在新加坡上市的有105只，20个最大的市值，最大的股票，中概股在新加坡上市，去年回报率是58.7%，比海峡时报指数我们算是巨大的股票蓝筹股22%还来的高，高100%，比港交所的还要高。
这几个中概股的回报率那么高是有几个特定的，刚才我们讲到了中概股+一带一路+东盟，我给你们几个股票，第一扬子江，扬子江是中国巨大的民营船业制造厂，十年前在新加坡上市，市值是60亿美元，刚刚的财政报告他的订单全球订单是47亿美元，他的营业额是非常高的，扬子江是中国企业，也有一带一路点子在里面，他制造船业也有贸易，在东盟也非常繁忙。
第二是所谓的中国航油公司，中航油也是一样的例子，过去两年增长了60%，等等这些企业都是在新加坡上市的。所以在我们新加坡资本市场有两个特点，对中国的投资者向海外去铺路，有一个非常好的渠道，就是刚才我们讲的房地产信托REITs和中概股、一带一路东盟新加坡上市的股票，我就讲这么多。
孟一：感谢陈世亮先生的发言，通过三位嘉宾的发言，我们明显感觉到这些国家产业的不同，比如我们聊越南的时候可能聊一些基础投资，或者基础建设的机会，还有初级金融市场，靠获取资本的机会，但是到新加坡两个嘉宾铺垫完了，陈总落地了，告诉你在新加坡能够投资什么，或者直接把产业结构升级到变成做金融、做REITs，而且陈总不愧是新交所上海区总经理，告诉大家具体操作方式，你想投资房地产吗？直接到新交所投资房地产REITs就好了，我觉得每一个嘉宾所阐述的国家背景，导致他们对这个话题，包括投资的机会有很大的不同，接下来问一下来自直达的金总？因为我知道直达口号是国际投资、一站直达，像刚才蒋总也提到越南交易软件、系统这么落后，直达有没有想过去帮他们来改造或者升级一下？
金星耀：我稍微介绍一下，去年10月份我们去了美国考察，主要是想学习一下美国这块量化相关的或者分析相关的东西，以及学习他们先进的管理。另外我们还去了越南、泰国和马来西亚，我们主要看一下一带一路情况下这些国家有没有投资机会，或者我们特别感兴趣的东西。因为大家身边很多朋友都已经开始在做了，我们就实地考察一下。
另外我们也去了一下印度市场，印度这块大家也非常感兴趣，我们也了解了一下进入印度市场的准则，和境外投资者投资的规则。总体看下来，美国那边他们包括投资标的物这块，他们看中的是整个企业这块，不像我们类似于很多大的基金，我们可能有很多著名投资经理，为什么会有这样一个差别？因为像美国这种金融高度发达的国家，每一块的分工已经非常细化了，你做量化，建模的就是建模的，代码的就是代码的，宏观分析的就是宏观分析的，永远不可能你是个全才，所以他每一个模块，或者每一个人分工是细化的，对于公司来说一个人走了，后面马上有人上去，产品是不会影响的。
而中国我们现在处于哪种阶段？我们在看，每个人什么都学，宏观也做做，技术也做做，类似于这种，我们现在处于转型期，怎么样让这些从传统的，或者现在全能型的，慢慢的专业化阶段来学习。所以我们现在也是学一下这个。
另外，我其实连续两届参加了马来西亚那边大会，我能亲身体会到的是，马来西亚市场现在其实是所有交易系统方面时间周期比较长，应对比较慢，但是马来西亚市场16个期货公司都在用，目前我们跟他们期货公司在谈一些合作，有一些数一数二的公司已经算是签订了，并且是进行一定深入合作。我们中国这一块慢慢走出去以后，寻找一些切入点，逐渐利用我们自己的优势，他们为什么跟我们合作，合作的原因一个是因为我们的软件各方面都是以亚洲作为基点来进行布局的，因为像直达从上海、香港、新加坡现在跟马来西亚合作，我们在马来西亚布点，全部以这样的点来布的。另外中国现在一直在走出去，其实马来西亚那边很明显能感觉到，他们问中国的东西非常多，了解一下黄金、了解一下铁矿，特别这次原油他们也问什么时候开，什么时候不开，或者对于中国指数相关的他们非常关心，从这个角度我们给他们一个配合中国开放，再给他一个适合做中国产品的系统，对他们来说很有吸引力。
另外，中国人慢慢已经在做新兴市场，或者全球这一块，他们的交易所或者期货公司，也在争取快捷进入中国市场的通道。
另外我在印度考察的时候，给我印象比较深的一个是手机这块oppo这些广告特别多，但是你看街上走的人，要么是韩国的车子，要么是日本车子，而且完全是按照他们印度人设计的，很窄很小的车子，从另外一个角度我的感触是，市场不管是大还是小，其实很多国家很多地区，特别是发达国家老早就有金融市场了，他们老早就普及了，我们走的思路是先学一些西方的现金的东西，但是我们布局的是开放的、半开放的，还有想开放的市场，从这个角度来说投资是一个布局的过程，只有跟当地的人或者事务有了亲密接触以后，然后我们在里边有一个感性的，慢慢到理性的认识以后，类似于现在很多人都说越南类似于中国的90年代，有这样一些机会。有些时候历史其实是可以重复的，我们可以想象一下我们走过的路，是不是值得我们再去越南，或者类似于一些新兴市场？其实这点最受益的我认为是新加坡，因为现在新加坡像我们上海这边，至少有几百个做量化的，做各方面的，台湾的一些公司也是这样的，因为他们本身经历过各种各样的量化的或者期权相关的，或者是其他的跟欧美做的方式，这边都已经学过以后，他们到中国来就是原来的策略，原来的管理方式，但是在中国这个市场还有机会，现在中国这样的市场最近几年，应该处于强者恒强的阶段。
如果我们是强者，我们怎么样恒强呢？一个是国内这块做精做细，但是你可以看一下像高盛，他们在越南、印度，各种小的或者封闭的市场里面都进入了，我们也值得想一想，我们直达恰恰按照这个逻辑在走，我们在新加坡是有公司的，我们也想借着这样的布局，把东南亚的各种机会我们慢慢的汇聚起来，希望大家多走走多看看。很多行业，特别我们这投资圈的朋友，其实都知道，这个行业只有你快速进入了以后，才有机会，所有资本都进来了以后其实没什么机会了，我们直达是先利用技术这一块优势逐渐跟马来西亚、新加坡，因为我们现在也跟越南周边市场签合同了，我们接下来2、3个月内肯定会把越南市场股票也加进来，当然加进来以后我也建议大家先看看，不一定做，因为毕竟这些东西大家都不了解。
包括上周六我们跟新交所那边做了一些股票推荐，以前我对新加坡股票还真不是特别了解，直达也是因为刚刚把这块接口接进来，听了上市公司的讲解以后，也发现原来我们其实有很多优秀的公司，只是因为流动性或者参与受众的原因，有很多比我们现在国内机会更大的股票，我们是没有发现的，因为很多公司就像REITs或者相关的东西，你的融资成本其实是现在新加坡再多一点，但是股息达到7点多，从这个角度来说还是有机会的，另外特别我印象比较深的，他们很多中概股的公司，其实他们投资的不仅仅是越南，不仅仅是马来西亚，他们很多在中国的杭州、重庆或者其他的热门的城市里面都有大片的地，光想一想这块的估值，其实就是个机会。原因是什么？因为新加坡这块也因为局限性的问题，或者其他的国家知道有这个事情，但是因为大家都没有发现这个价值，价值肯定最终是回归，因为杭州房价涨得太快了，这几个月突然涨，一直在涨，估值就来不及了，所以我们多了解一下，多看一下，肯定有机会。
孟一：感谢金总，最后我想问一下来自万霁资产的许超许总，您对于这个话题有什么想法？
许超：前面几位嘉宾说的比较充分，我补充一点我自己对一带一路的理解，我觉得一带一路本质是互联互通，是打破原有的区域发展模式，重塑沿线国家的经济利益，我觉得沿线国家收益一带一路从几个方面层层递进的，首先基础设施从中国一带一路的构想来看，基础设施是先行的，也是中国产能输出的第一步。
基础设施的构建能带动沿线国家的制造业的发展，能降低物流成本，也是相应的能塑造沿线国家的贸易结构，为他们开辟新的市场，交通运输、交通公用事业还有通讯这个层面，肯定是由中国来牵头带动的。
贸易层面上也是为了沿线国家开辟的新的市场，也能为他们国内创造新的就业机会。
第三个层面我觉得是从金融层面，也能为沿线国家带来良好的吸引力，吸引外资，中国本身也有丝路基金，也能提高他们的效益。
相应基础完备以后，后续还有产业园的建设，更远一点可能推进城市化、相应的社会支出，可能也会相应跟上来，比如教育、医疗这些产业也会跟上来。所以我觉得沿线国家，包括对中国，中国本身是一个最大的受益者，对相应国家也有很多益处的，这个是我对一带一的理解。
孟一：感谢许总的发言，其实我特别想问一下刚才和前面两位谈的问题，因为我们知道美元作为世界货币，目前通胀压力很大，但通胀压力有可能是不同的表现形式，我们知道蛋生鸡也可能是鸡生蛋，但是这种不同表现形式，美元确定通胀的条件下，在亚洲的这些国家会有什么影响？包括中国我们对外进行投资的时候，会不会也有一些人民币和美元的主导权之类，在一带一路的争夺？我不知道几位嘉宾有什么看法？尤其地缘政治这方面？能不能简要说一下？
蒋昌颖：我觉得顶层设计的一带一路从产业上看，先不讲一带一路，我觉得美元就是建立一个分工体系，如果美国成功的建立了成功的分析体系，日本相当于大雁，四小龙跟在后面，中国也可以学习这种，跟东南亚国家进行产业分工，中国往高端走，低端的给他们做配套，不要跟他们抢服装、鞋帽，如果都抢的话估计最后这个事情就很难搞成。
但是对于泰国、越南、马来西亚都几次受金融危机冲击，我很奇怪比如泰国经过那么大金融危机冲击，他的货币仍然自由兑换，金融市场仍然是开放的，很多股票纳入全球投资指数里，他为什么有这个自信？我挺佩服这个国家。
第二个人家金融工具那么全，泰国有股指、期权，金融工具非常完备，非常健康的金融市场，货币还可以自由兑换，哪来的这么自信？然后是越南，我感觉有大的冲击，我感觉他顶不住，外汇储备太小了，这可能是投资越南最大的风险，我上次看是200亿美元储备，如果大规模资金流动冲击，他可能抗不住了，越南我特别关心了这个问题，投资越南能不能自由兑换？给我不同结论，有人说行，有人说不行，最后我的结论是超过一定额度行，他实际上限制了资本流动，还是做了一些限制，货币还是比较稳定的，我个人感觉这种小市场如果有风险就是你刚才讲的美元货币风险，抗风险能力比较差，那么点外汇储备肯定是抗不住的。
马来西亚我也问了，能不能自由兑换，给我印象小额可以，大的肯定不行。他们也从几次冲击中吸取了一些教训，基本上是这个印象。
孟一：其实亚洲投资最大风险就是本币贬值风险，如果真的投资好多资产，结果发现本币贬值非常厉害，这个对我们来讲特别得不偿失，接下来问一下崔飒总。
崔飒：首先美国通胀上来并不是一件坏的事情，我个人在美国先学习后工作待了将近十年时间，包括去年夏天我陪孩子美国夏令营看，发现美国超市价格跟我十年价格没有太大差异，如果通胀上来一点点，我觉得对这个国家完全可以接受的。
第二个，他的通胀上来，实际上正好配合他加息的政策的实施，他的加息能够抑制一定的通胀，刚刚3月份做了一次相应加息工作，现在美国也进入了加息的周期，这个息肯定会朝这个方向一直加上来，只有这个息加上来之后，未来才能有更好的工具去应对接下来的系统危机，美国这个开放市场整个经济周期一定会带来一定程度的金融危机，现在如果真的美国经济，包括股市从高点跌下来，整个系统性风险来了之后，美联储也好，各方面也好，没有什么工具来对抗系统性的风险，所以他要快速进入加息周期，配合通胀这方面的预期，这正好是一个非常完美的事情，他的息加上来之后，也很好，对于未来应对金融危机下跌的空间提供了充足的弹药、充足的工具。
对于中国来说，中国的汇率是管制的，正是由于货币政策有一定管制性，所以对于中国经济所造成的冲击是有限的，我刚才也仔细听了上一场各个嘉宾相关分享，跟我的想法比较契合，我认为没有一个系统风险，对于未来或者明年投资，我觉得大家要在底部有一个加仓的勇气，也要勇于顶部减仓，因为现在是一个振荡的行情，我对中国经济还是比较看好的，虽然大家说现在在L型底部，整个经济结构也在做相应调整，未来底部过后之后一定是上涨的空间。
同时，作为我们私募公司来讲，我们也投资海外市场比如港股，我个人一年前在私募峰会上就说过，那个时候港股牛市已经启动，通过过去一年港股取得了30左右相关收益情况，最近有一定向下的相关波动，我们还是认为我们做量化来看，相信港股还是在牛市当中，只是目前是短线的调整，现在港股PE在14倍左右，我们看过历年港股PE在牛市顶部最小都有19倍，最高的是27倍，刚刚腾讯公布了2017年财报，整个收益情况相当不错。
按照现在的恒指各个公司情况，按照往年最小19倍PE，实际上可以把恒指推向45000点左右，真的到20以上PE，整个恒指牛市行情，我觉得未来空间非常大，我们也坚定的看好香港市场未来1、2年相关发展，如果大家投资A股和港股证券市场，当然要选好相应的股票，通过各种各样的方法，无论价值投资还是做量化的方法，这是方法问题，我觉得整个向下风险是有限的，我们还是比较看好这两个市场的。
孟一：谢谢崔飒总，接下来问一下陈世亮先生，您个人觉得美元面临现在通胀压力，甚至美元和其他国家外汇包括货币兑换，可能会给我们亚洲投资机会带来什么样的影响？
陈世亮：这方面讲一下新加坡的货币政策，新加坡货币政策是监管局协调的，基本上新加坡的货币兑换率是跟着他的五大贸易国家比例加权获得控制汇率的转换，我们知道中国是新加坡巨大的贸易伙伴，前几年就成为最大的贸易伙伴，代替了美国，美国是第二大，第三个是马来西亚，然后欧洲然后是日本，所以基本上如果美元加息，新加坡也会跟着，我们可以看得到的是来新加坡做投资，我们整体汇率没有比其他亚洲国家来的风险比较大，因为我们基本上大部分是跟着中国，中国整个形势对于美金保持一种状态，如果打贸易战就是下来，如果不打贸易战中国汇率相对好，但是新加坡汇率是比较稳定的，对于其他国家没有这种形势的话他们的风险就会加剧。
孟一：接下来有请金总。
金星耀：这块不是我擅长的，我稍微讲几个案例，一个是前年的时候巴西交易所的人一直跟我们进行交流，让我们接他们的品种，但是我们有一个疑惑，巴西贬值很厉害，这块怎么办？他们跟我们说一个做巴西品种，必须用他们货币，但是他们有相应对冲工具，所以在资本或者在货币这块有贬值压力情况下，对冲这块比较有效的。
另外还有一些国家，类似于像中国，如果有管制，或者是可控的情况下，在这种情况下相对来说还是比较安全的，另外我们很多做套利的，也是适当的可以做一下对冲，从投资角度来说把这个风险点控制住了以后，这个东西对我们来说还是非常容易可控的。
孟一：金总给的意思是用金融衍生工具，比如说期权衍生工具把外汇兑换风险控制住，这也是一个解决方法，最后有请许超总。
许超：我跟崔总观点相似，美元对国内冲击有限的，2017年蓝筹已经涨了很多，但是A股总体回归价值投资的大方向，经过年初的蓝筹回调，我觉得蓝筹下行空间还是有限的，同时中小板和创业板的分化，接下来应该会比较大，有一些业绩支撑的股票可能会有很大的投资机会，尤其创业板整体的估值跌的挺多的。相对来说美元对港股影响还大一点，因为从国内投资港股汇率的影响会有一点，港股的风险汇率是一方面。我觉得人民币长期来看，应该是升值的过程，我甚至比较看好国内经济的发展。从美元来看，加息至少在预期之内的，所以预期之内对整个汇率，对整个国内市场影响还是比较小的。
孟一：由于时间的关系，让我们再次用热烈的掌声感谢我们一下第三场圆桌论坛的嘉宾他们精彩发言，谢谢你们！
