人参价格颓势下 益盛药业存货占总资产六成
阎俏如，李未来
近日，吉林省集安益盛药业股份有限公司（002566.SZ，以下简称“益盛药业”）公布了2017年业绩快报，2017年公司营业收入10.38亿元，同比增长10.51%；净利润6003.38万元，同比增长354.99%。
此前不久，益盛药业收到了深交所关于巨额存货及计提资产减值准备的问询函。截至2017年12月31日，公司存货总值16.76亿元，占其资产总值的60%以上，这其中主要为人参类存货。深交所要求益盛药业说明存货的合理性。
数据显示，人参市场均价在2014年达到顶点后开始了下滑，2016年相比2014年折价43%，而益盛药业正是在2013年和2014年的价格高企期大额购入人参。但益盛药业1月31日发布《关于2017年度计提资产减值准备的公告》称，2017年要对存货计提减值准备1690万元。
益盛药业董事会秘书丁富君接受《中国经营报》记者采访时表示，随着公司逐步向食品、化妆品领域的拓展，公司存货的消耗量将进一步加速。
存货占总资产六成
公开资料显示，益盛药业主要从事围绕人参产业链的药品、保健品、食品、蜂制品、化妆品的研发、生产和销售，以及中药材种植等相关业务。
从2013年开始，益盛药业的存货额开始大幅增长。截至2017年12月31日，公司存货达16.76亿元，占总资产比例高达63%。存货的大量增加源于公司人参类原材料的储备增加。
巨额存货引起深交所关注。深交所问询函要求益盛药业结合近两年公司存货变动情况及存货的类别和结构，说明公司存货水平的合理性。
益盛药业回复称，作为一家专注于人参产业发展的企业，公司所有存货中人参类存货占据主要地位。截止到2017 年末，人参类存货 的账面价值为14.60亿元，占存货总金额的比例为87.09%。
对于人参类存货的巨额储备，公司解释称，近几年来，随着国家进一步收紧人参林地种植面积的审批，人参传统种植模式的面积出现了逐渐下降的情形，且由于人参种植周期较长，如果出现原材料供应短缺的局面，公司将无法在短时间内实现快速采购。为此，近几年来公司增加了人参存货的储备量。
益盛药业2017年三季度报显示，2017年第三季度公司营业成本为6248.57万元，三季度存货平均余额约为16.52亿元，以此计算2017年第三季度成本基础的存货周转次数约为0.038。也就是说，以益盛药业目前的营业水平来计算，消耗现有存货时间超过6年。
丁富君接受记者采访时表示，在上市之初，公司即制定了“人参全产业链”的发展战略。由于无法判断人参未来的供应情况，公司从2013年起增加了人参储备量。在当时，公司预测人参将会供不应求。虽然短期内人参价格会出现波动，但长远来看，公司预测人参种植面积会逐步下降。
对于人参的保质期，丁富君表示，目前国家对于人参并没有保质期的要求，在公司邀请专家对人参存货进行论证后，得出的意见一般在10年以上。同时，为了保证存货质量，公司建设了一座1万平方米的冷库以保存人参。而在产成品方面，公司采取以销定产的模式，不会造成产品过期的情况。
人参跌价侵蚀净利润
商务部统计数据显示，2011年～2014年，人参市场均价一路走高，分别为315元/公斤、358元/公斤、671.1元/公斤、774.3元/公斤，在2014年达到顶点。据丁富君介绍，益盛药业正是在2013年和2014年进行的大规模人参采购。
人参价格在2014年达到历史顶点之后出现回落，2015年和2016年分别为583.1元/公斤和442元/公斤。2017年价格有所回升，但仍处于低位。在此期间，益盛药业几乎不再进行人参采购，存货增加主要来源于公司自有种植的收获。
商务部《2015中药材重点品种流通分析报告》指出，人参由于产地集中，其主产区吉林省有相对严格的林地审批政策，价格保持高位很长一段时间。但是，近年来无序扩种现象严重，尤其是辽宁和黑龙江等省份连年扩种， 2015年产新后价格开始下滑，预计后期还将波动。
在人参价格大幅波动的情况下，2015年～2017年，益盛药业集体的存货跌价准备分别为1248万元、3069万元和1690万元，2017年末跌价准备合计约6128.37万元，占2017年末存货账面余额约3.56%。
益盛药业在2017年三季度报中称，“结合当前人参市场价格情况，公司2017年度业绩预计暂未考虑人参存货跌价准备的计提或转回”。时隔3个月，益盛药业却发布了计提资产减值准备的公告，计提存货跌价准备1689.83万元，并称不会对三季度报中2017年业绩预测有所影响。
2013年～2017年，净利润分别为8732万元、9641万元、1091万元、1319万元和6003万元。也就是说，存货跌价准备计提有限，但其跌价数额已经对净利润产生了重要影响，2015年和2016年甚至超过了净利润值。
