中证网讯 （记者 王姣）周二（3月20日），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，3月20日不开展公开市场操作。因当日有400亿元逆回购到期，单日净回笼资金400亿元。
市场人士指出，3月以来，市场资金面大体延续了春节前后的表现，资金供求均衡偏松，货币市场运行平稳。得益于央行及时对冲，月中缴税缴准等未造成大的波动，但一些分析人士提醒，也不应忽视月末流动性波动风险。
统计数据显示，过去6日，央行通过逆回购、MLF操作累计实现净投放3375亿元，在投放规模和时点上与月中财政收税、法定存款准备金缴款等形成较好匹配，持续保持了货币市场流动性的稳定。
19日，公开市场操作结束净投放，但市场资金面仍保持平稳，货币市场利率波动不大。银行间债券质押式回购交易中，隔夜回购利率跌2BP至2.54%，代表性的7天品种DR007微涨1BP至2.82%，14天品种基本稳定在3.5%一线，21天品种则上涨16BP至4.93%。周二（3月20日），银存间1天质押式回购利率开盘报2.55%，上日加权平均价报2.5405%；银存间7天质押式回购利率开盘报2.65%，上日加权平均价报2.8186%。
申万宏源证券在最新研报中指出，央行仍将维持稳健中性的货币政策，相比于“价”，今年应该更加关注货币政策操作的“量”。2018年金融去杠杆仍将持续，同时资金面利率仍显著高于操作工具利率，从而2018年操作工具利率或许仍存在一定的上调空间，但对资金面的传导影响已经大幅弱化，不必过于担忧。相比于“价”，2018年应该更加关注货币政策操作的“量”，在表外融资渠道收紧、融资需求向表内转移的过程中，银行流动性存在一定压力，一定程度上需要央行灵活使用数量型操作工具提供充足的流动性。且随着监管政策逐步落地，央行通过抬升资金面利率去杠杆的动力已经趋弱，监管聚焦点从金融向实体转移。监管扰动弱化后，资金面走势有望逐步向基本面回归，其维持2018年资金面利率较2017年止升企稳的判断。
申万宏源认为，从年初以来的货币政策操作来看，央行货币政策操作持续呵护资金面流动性，近期，在市场对美联储加息预期较为充分的情况下，央行3月超额续作MLF的同时并未调升整体利率，显示稳健中性的货币政策意图，预计年内资金面利率企稳态势可以继续持续。
不过短期来看，不应忽视月末流动性波动风险。市场人士指出，3月税期已过，影响今后两周流动性供求的主要是财政支出与监管考核两大因素。我国财政年初季初大收、季末年末大支的现象比较明显，季末财政支出力度较大，将形成可观的流动性投放，补充金融体系流动性，但季末财政支出节奏和规模难测，可能集中在季末最后几个工作日。在这之前，银行体系流动性将面临季末监管考核带来的压力。
