“东证资管一直践行价值投资理念，坚信时间的力量，投资风格是一贯的。陈光明离职后，公司战略层面应该不会有变化，但在战术上，比如说对于市场的把握会有些影响。”谈及陈光明离职后的影响，东方证券内部人士表示。
来源：新财富杂志公众号
在传出离职消息半年之后，东证资管董事长陈光明或即将正式离职。
实际上，在半年前，21世纪经济报道记者从多个渠道获悉，东方证券资产管理有限公司董事长陈光明正在办理离职手续。
陈光明堪称东方红资管的灵魂人物，深耕东方证券近20年，从一名研究员成为国内最优秀的资产管理公司掌门人。
资产管理行业的旗帜人物、有着近20年证券投资管理经验的“老兵”陈光明即将离职，下一站，他将奔赴公募。
“瘦而精干”是外界都他的印象，“低调、投资高手”是业内对他的评价。从业近20年的证券老兵依然坚持在投资一线。
有一组数据是，过去11年连续盈利达到17倍，陈光明操刀的产品，投资人年复合回报高达28%。
陈光明与前董事长王国斌都是价值投资的坚定践行者，东方红资管亦深深烙以这种特色。凭借对价值投资的坚持，东方红资管已经成为国内最优秀的主动管理资产公司。陈光明亦已成为东方红资管的标志性人物。
在东方红资管深耕近十年的陈光明此时突然选择离去，让业界颇为意外。离职后的去向也颇为引人关注。
下一站，陈光明准备成立一家公募基金公司，名为“睿远基金管理有限公司”，目前仍在等待证监会的批复。
对于券商资管频现人才流失现象，有观点认为是股权激励不到位导致。事实上，券商资管整个行业实行股权激励的土壤还不成熟，监管环境也不允许，目前还没有哪一家券商公开破例。
不过据另一位熟悉陈光明的内部人士表示，陈光明本人并不是因为股权激励离开的，而是他希望能为更多的人理财。他曾在一次内部讲话里提到：“可以为社会贫富分化的修复做出自己应有的贡献，让普通百姓成为‘小资本家’，让他们可以获得资本回报，这应该成为我们崇高的目标。”
陈光明——坚守近20年的资管“老兵”
陈光明是何许人也？
用业内的话来说，他可谓是资产管理行业的标杆性人物，“股票投资高手中的高手”。
1998年，陈光明从上海交通大学工学硕士毕业，进入东方证券资产管理业务总部（公司前身）担任研究员，成为国内最早的职业投资人之一。陈光明历任东方证券资产管理业务总部业务董事、副总经理、总经理、东方证券股份有限公司总裁助理，东方证券资产管理有限公司总经理；后来担任公司董事长、党委书记。2011年陈光明入选上海市领军人才，享受国务院政府特殊津贴。
投身资本市场近20年，陈光明不仅带领东证资管走在业内前列，也是至今为数不多坚守在一线且长期业绩优异的投资人之一。
相关资料显示，陈光明曾经管理过东方红4号、东方红5号、东方红领先趋势、东方红稳健成长、东方红6号等几只基金产品，长期业绩表现优异，年化回报较高。
陈光明拥有20年左右的证券从业经验，从最初的研究员到投资经理，陈光明见证了市场的涨跌起伏，他从朴素的思想出发，主动选择了一条以基本面研究为基础、分散化投资的投资方法，成为A股市场中价值投资的最初实践者之一。
“作为机构投资者，我们非常希望分享上市公司的利润和成长，而不是通过市场博弈投机赚钱。”陈光明说。
陈光明对投资有一个非常朴素的信念：价格终将反映价值。因此，在前几年中小板、创业板大受追捧之际，陈光明却始终偏爱传统产业。当时公开披露的报告显示，东方红4号的重仓股是国投电力、川投能源、宇通客车、上海汽车、恒瑞医药这样传统行业的公司。
另外，陈光明也表示，“重仓股至少要往前看三年，因为公司的价值和价格从背离到回归需要很长时间，只要你相信自己看对了，就要敢于等待，好公司需要‘养’着，只要你没看错，它一定会长大，一定会给你回报。”
资管圈内很多人都十分敬重陈光明，对他的印象是清瘦、干练，低调务实、业内数一数二的投资高手。据了解，2015年，陈光明凭借对市场的判断和较强的风险把控能力，在A股由牛市转为熊市过程中最终能保留成果。而他自己管理的产品，虽然短时间内不显山露水，但是3-5年非常突出，长期业绩都遥遥领先。
据券商中国报道，陈光明曾在接受专访时透露，纵观国外金融机构发展路径，“大而全”容易沦为平庸的中间线。2013年前后几年，当其他券商都在大肆发展通道业务的时候，他顶住了压力选择走“小而精”的主动管理之路，而股东方后来也给予很大支持。
得益于这样的理念，近两年在“去通道”的趋势下，别的券商资管都被迫收缩通道规模，东证资管却凭借多年形成的业绩和口碑，将“东方红”系列打响，2017年出现多只爆款基金，不得已实行限购。
价值投资的践行者
陈光明的投资理念十分清晰——价值投资。回顾陈光明多年的言论可以发现，其一直在价值投资的道路上坚持和践行。早在2011陈光明年就表示，“投资做得好的，都是逆向来做。放长期逆向投资赢面很大，只是中间需忍受的痛苦比较长。”
价值投资的坚持需要耐得住寂寞。不过这种投资让东方红资管获得了大回报。青松建化、伊利股份、海信电器等都为东方红产品净值立下了大功劳。2016年，陈光明重仓的茅台以及中字头股票，都为他赢得了高额的回报。
最被业内称道的是，2013年东方红资管豪赌外高桥，成功进入前十大流通股。旗下多只产品重仓外高桥，投资主办人均为陈光明。外高桥让陈光明赚的盆满钵满，而这种豪赌也展现了陈光明精选个股的能力。
“不是说买了某些股票就是价值投资。价值投资是长期的事情，是一种信仰。从某种意义上来讲，一个东西太热门了反而不是好事，长期价值投资基本上是逆向的。人多的地方是不能去的，何况不合理的东西还有这么多人去效仿。”陈光明表示。
他认为，投资中善良比聪明更重要。“投资人把钱交给你，就是相信你，相信你的品德。善良是最重要的品德，在资产管理行业里叫仁义。善良不仅仅是一种信仰，还能够带来感恩，带来正能量，是一种力量。”陈光明说。
“资本市场诱惑太大，离钱太近了。如果品德不过关，不够善良，想占别人的便宜，就容易走弯路。”陈光明要求的是，不以规模为导向，给客户创造的投资回报才是硬道理。
转投公募基金行业
陈光明将离开券商资管行业，奔赴公募，这一天还是来了。
早在2017年7月，他就已在内部提交了辞呈。据内部人士透露，当时在董事会内部协商之后，陈光明答应了半年到一年的过渡期，并对东证资管后续的团队骨干、市场和机制等都做了一系列安排。
下一站，陈光明即将转投公募行业，他创办的公募基金叫做“睿远基金管理有限公司”，目前仍在等待牌照批复。
证监会官网显示，该基金公司于2017年7月21日递交了公募牌照申请，并于7月28日补交了材料。2017年12月4日，收到证监会第一次意见反馈，但截至目前尚未获得证监会正式批复公募基金牌照。
时间推回至2016年，东证资管原董事长王国斌离开，他是资管行业公认为最具威望的人物之一，掌舵东证资管多年。王国斌离开资管行业后转投一级市场，目前的身份是君和资本创始人。当时，他的搭档陈光明从“总经理”一职调整为“董事长”。
不管是王国斌的离开，还是陈光明的离开，业内人士将主要原因归结于资管行业整体激励机制不足，体制不够灵活造成的。
公募行业中，如中欧基金已率先实行股权激励，并已获得监管批准，但券商资管行业却受限于机制。
陈光明曾表示，资产管理是一个高度依赖人力资本的行业，现阶段以员工持股计划为代表的类合伙人制度是有效、且适合资管理行业发展的长效激励约束机制。
通常的做法是，比如拟向符合条件的公司高级管理层和核心员工，以定向增发新股的方式开展员工持股计划，员工激励股权拟由设立的有限合伙公司作为平台共同持有。
一位上海券商资管子公司的总经理感慨：“陈光明的离开，对券商资管行业是一个很大的损失，虽然东证资管的激励机制在业内已经很不错，但依然无法留住这样的标杆式人物。”
东方红接棒人是谁？
对于“以人为本”的资产管理行业，陈光明的个人动向对市场而言无疑是一枚重磅炸弹。
陈光明离职后，东证资管及东方红系列基金能否持续此前的业绩神话？能否将过往的投资理念继续传承并坚守？这是业内最大的焦点。
“东证资管一直践行价值投资理念，坚信时间的力量，投资风格是一贯的。陈光明离职后，公司战略层面应该不会有变化，但在战术上，比如说对于市场的把握会有些影响。”谈及陈光明离职后的影响，东方证券内部人士表示。
凭借领先的超额收益，东证资管的东方红系列基金自2016年以来，多次出现一日售罄的情况。
这几年“东方红”名气响当当，经常出现销售“爆款”，震惊行业。
比如2016年7月28日，东方红睿华沪港深打算募集8亿，结果一天来了65亿；2017年5月23日东方红内需增长集合资产管理计划卖了逾95亿；2017年9月19日东方红睿丰，三年封转开，当时据业内消息，从上午九点到下午三点，全国销售额就达到百亿左右。
2018年2月1日，有消息称，此前宣布每户限购1万的东方红睿泽三年定开基金卖了71亿多！这意味着有76万多的投资者布局了该基金。这也创出了10年来认购户数的新高，热度仅次于2007年。
从最近10年数据来看，东方红睿泽三年定开基金认购户数是第一位。尤其值得一提的是，相较2015年，东方红睿泽三年定开基金的热度似乎更高。比如上一轮牛市中，汇添富医疗服务、易方达新丝路首募金额双双破200亿，而认购户数分别为44万、41.4万，而东方红睿泽三年定开基金认购户数达到这两只基金的180%左右，有点比上一轮火热的感觉。
东证资管的集合产品业绩也丝毫不逊色于这些爆款基金。背后的投资经理也声名鹊起，如东证资管副总经理、基金经理饶刚；东证资管董事总经理、私募权益投资部总经理、投资主办人张峰；东证资管董事总经理、公募权益投资部总经理、基金经理林鹏等。
不过，就谁接任“董事长”一职方面，截至发稿前东证资管尚未作出正式回应。
附 陈光明语录经典摘要：
1、霍华德．马克斯最近有一篇文章《市场知道些什么》，其实市场不知道的东西太多，老百姓知道的更少。
2、因为资本市场诱惑太大了，离钱太近了，如果你品德不太过关，不够善良，想占别人的便宜，就容易走歪路。
一旦走歪路，你还自鸣得意，还没有反省，就是典型的“极度聪明却没有智慧”的人，最后一定是会翻船的。
3、“一年五倍者如过江之鲫、五年一倍者却寥若辰星”，这个就是典型的道理，慢就是快，快就是慢。
4、财富与真理同在，是我们这个行业、可以作为座右铭的。如果你知道这些真理，财富会随之而来。但是怎么样才能获得真理呢？就是凭借智慧。
5、一定要做自己最擅长的，不要以自己的短处攻击别人的长处，这绝对是配置低效的表现，而且一定会失败的。
6、价值投资的逻辑很简单，便宜买好货。市场不可能长期漠视一个企业的成功，也不可能漠视一个企业的失败。
7、不是说我们不注重规模，而是我们认为业绩好了，规模增长是自然而然的事情。如果只看重短期规模，那么规模的增长也是非常脆弱的。
附 陈光明最新讲话：
价值投资这条道路我们走得很好，也获得了越来越多人的认可，这得益于在座各位多年的不懈努力。我们的价值体现在为客户实实在在赚取收益上，我特别看重为客户盈利这个数据，这是良性发展的基础。
一家企业必须为客户、为社会做出应有的贡献，在做出贡献过程中，企业获得一定收益，这样的商业模式才能持续。如果商业模式整体是一种负和游戏，是发展不起来的。
我们要想清楚资产管理机构的责任和价值在哪里？
首先，我们如果能够全心全意为普通人理财，那么我们的价值是非常大的。我们可以为社会贫富分化的修复做出自己应有的贡献，让普通百姓成为“小资本家”，让他们可以获得资本回报，这应该成为我们崇高的目标。
目前社会最大的挑战之一就是贫富分化。我很认同《21世纪资本论》中的观点，“K＞G”，持有资产的人的收入增长快于GDP的增长，GDP的增长与居民的收入是挂钩的，资本家的收入增长肯定是超过普通人的收入，有资本收益的人和拿工资的人随着时间的推移收入差别会越大，导致的结果是富裕人群更富有、穷人更穷，到目前为止还找不到化解贫富分化的有效方法。如果我们可以通过我们的专业能力，让普通百姓在获得工资收入的同时获得长期的投资收益，那么价值将是很大的。
专业是我们最核心的竞争力。在知识型行业中，未来肯定会强者恒强，分化严重。信息社会导致社会的贫富差距被拉大，同一个行业中的贫富差距也被拉大，比如影视业，一线的歌星影星收入很高，而三四线明星可能状态就不太好，甚至连高消费的生活都难以维系，这是因为信息的传播无界限、无成本，而受众的时间和关注是有成本的。
我们资产管理行业可能类似，大家强调专业的差异化，信息传播是无成本、无界限的，专业就成为最核心的竞争力。我们现在的瓶颈不是说要钱的问题，而是说要长线的钱，要理解我们的钱。我们一定要经得起考验，专业有时候看起来只差一点点，结果可能差很多，在信息传播很发达的时候，一定是赢家通吃。专业导致的差距拉大是有深刻道理和规律的，是市场经济和信息社会发展的结果，我们必须尊重这样的规律。因此我们必须专注，将专业做到极致，这样才能产生差异化。
第二，我们投资行业的价值在于促进社会进步，扶持优秀的企业和企业家，这也是金融的本源。
资本都是过去财富的积累，都是有成本的，有的是养老的钱、给孩子读书的钱、节约出来的钱，不能给到一些忽悠的企业，这是对社会资本的极大浪费，更不能和一些很差的企业一起来忽悠投资者。投资要做的是投资优秀的企业和企业家。这样你的风险是最低的，效率是最高的，长远的回报应该是较高的，当然再好的股票也要关注估值，这样可以促进社会进步，提升社会效率，服务实体经济。
第三，我们要尽量地降低成本。对于一般资产管理机构而言，资源上并不占据优势，做这些复杂的结构增加成本，意义不大，我们要做的就是依靠专业。我们的事业就是要看有没有价值，纯粹增加成本的事情不要去做，我们是手艺人，把自己的手艺做好。
面对未来，我想讲的应对之策就是三个“坚持”：
一是坚持以客户利益为中心。这是我们安身立命之本，只要我们真正把客户利益落到实处、放在首位，在现在这样的信息社会，客户是会找上门的。经过多年的实践，我们把价值投资、长期投资这条路走通了，我们始终以客户长期财富增值为目标。长期来讲，坚持客户利益至上的原则，一定会得到客户的认可。赢得了信任，做事会事半功倍的。很多人抵御诱惑的最大挑战就来自于此，到底把客户利益放在第一位，还是把公司利益放在第一位？长远来讲，客户利益和公司利益是一致的，但短期来讲肯定不是划等号的，还好我们有很宽松的环境，能够坚持客户利益至上的原则。
二是坚持长期导向。我认为，所有的资产都是可以做价值投资的。没有长期的资金，价值投资实现不了；如果有长期的资金，不做价值投资，还真是可惜了。经过历史验证，对于长期的资金，价值投资的投资结果能够明显胜出其他投资策略。美国这样百分之七八十都是机构投资者的市场，价值投资都有超额收益，更何况我们这样的新兴市场，只不过随着规模和竞争对手的增加，超额收益会下降，这也是必然的，Alpha以后不可能保持这么高的位置，那么我们做客户服务和销售的，就是要做Beta，让客户最后实实在在赚到钱。
三是坚持价值投资。我们不在意规模、短期业绩，也不和同行相比，我们的压力在于能否持续的为客户赚取稳定的回报。我们规模的真正起点是2009年，此前的产品都是到期结束的，所有相对时间比较晚。我们目前的规模、收入、利润，挺好的，没有什么压力。我们的压力是未来十年、二十年，能否为客户持续的每年赚取10%左右的收益，如果可以做到，相信客户会感激我们。我现在最担心的是，灰犀牛会不会冲击到我们。做投资管理，我们需要放在大格局下思考。
更具体一点，我们应该做好以下几方面工作：
一是专注主业、勤练内功。未来几年所有的金融创新可能都会重新评价，与服务实体经济关系不大的金融创新可能都难以推出，要从复杂的金融回归到简单的金融，所以我们要专注主业，在冬天里勤练内功，把自己的核心竞争力磨炼得更好，内功包括核心竞争力的锻造、人才的培养、管理的提升、组织的创新等，以前缺的短板都可以补起来，这期间不是盲目扩张、盲目创新的时机。
二是防范风险、伺机而动。如果未来几年我们能规避或者管理好大部分风险，之后可能又会出现机会。像2013年2015年之后的市场，股票投资每年获得15%收益还是大概率的，金融行业最大的赢家是“剩者为王”，不急于一时。
三是正确配置资产。这不仅有利于提升投资获胜的概率，更有利于促进社会进步，减少社会成本，提升社会效率。我们要更加专注、专业，低调做事，多做实事，为普通老百姓理好财。
感谢大家持续的努力，谢谢！
来源：21世纪经济报道综合自21世纪经济报道（jjbd21；张欣培、谭楚丹）、券商中国（quanshangcn；杨庆婉 詹晨）、中国基金报（chinafundnews；吴君）
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