本报记者 黄波 张玉 上海报道
“一切才刚刚开始。”
12月6日下午，处在ST生化股权争夺战旋涡中的杭州浙民投天弘投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“浙民投天弘”）相关人士告诉《中国经营报》记者。
从2017年6月21日盘间停盘起算至12月6日结果揭晓，整个要约收购历时168天，其过程一波三折。处在ST生化股权争夺战前线的浙民投天弘和ST生化控股股东振兴集团有限公司（以下简称“振兴集团”）一直在上演“功守道”。
多方资本鏖战ST生化股权背后呈现的是国内血制品行业的波涛汹涌。近日，天坛生物公布了重大资产购买暨关联交易报告书（草案），公告称，若本次重组顺利完成，中国生物内部血制品业务领域的同业竞争问题将得到彻底解决，天坛生物将成为国内规模最大的血制品公司。国内血制品竞争格局将重新洗牌。
大反转
12月6日上午8点50分，深交所官方网站公告显示，截至12月5日收盘，浙民投天弘要约收购ST生化的预受要约股份达1.47亿股，预受要约股东数量达到3870户，这意味着浙民投天弘要约收购ST生化7492万股的目标已经实现，要约收购宣告成功。
不过，1天之前，事件发展态势并不乐观。深交所网站显示，截至11月28日收盘，浙民投天弘要约收购ST生化的预受要约股份数量在经过前期的不断增加后，达到1820.42万股，净预受股份比例达24.30%。
11月29日，风云突变。当日，在距要约期还有最后一周时，佳兆业公布以远高于要约价的对价收购振兴集团所持股权。受此影响，截至11月29日收盘，预受要约股份数量大幅跳水至599.00万股，净预受股份比例则下降至8.00%，不及前一个交易日的1/3。尽管预受要约股份数量随后恢复增长，但截至12月4日收盘，预受要约股份数量也只有1840.06万股，净预受股份比例为24.56%，刚刚恢复至11月28日水平。
记者在采访中了解到，扣除原控股股东振兴集团持股部分及其他限售流通股和收购人已经持有的股份后，ST生化实际可参加要约的全部流通股数量为1.94亿股，本次有效预受要约共计1.47亿股，出席比例达到了75.5%，可以说是除退市要约之外的史上最高出席率案例。
12月4日，ST生化股票开盘即低开。随后，股价走势不断下滑，距离36元/股的要约收购价格越来越远，截至12月5日收盘时，股价报收33.15元/股。
12月6日，ST生化停牌。ST生化证券办工作人员表示，要等浙民投天弘方面提供要约收购结果后才能复牌，目前浙民投天弘方面还没有跟上市公司方面联系。随后，记者联系浙民投天弘相关人士，其表示，会按照正常的流程进行。
仅仅时隔一天，1.47亿股的要约收购数量较前一日实现了超过7倍的增长。
尚存变数
反转并不意味着结束。
12月7日，ST生化股票依然处于停牌状态。记者了解到，要约期届满后的3个交易日，浙民投天弘会将收购资金足额存入其在中登公司深圳分公司的结算备付金账户，然后向结算业务部申请将款项由结算备付金账户划入收购证券资金结算账户。同时，浙民投天弘将向深交所法律部申请办理预受股份转让确认手续，并进一步到中登公司深圳分公司办理过户手续。
尽管此次要约收购成功，但浙民投天弘后续整合发展并非一帆风顺。记者注意到，在此之前，ST生化曾披露过《重大诉讼公告》，公告表示，振兴集团认为浙民投天弘用于收购公司的资金来源不明、在收购前利用资金优势打压股价并且存在内幕交易及利益输送行为，请求法院判令浙民投天弘停止对ST生化实施要约收购行为。
此外，在观察人士看来，此次浙民投天弘要约收购完成后，ST生化二股东人选仍存变数。“若振兴集团变身二股东，浙民投天弘要想充分控制董事会还很难，可以想象浙民投天弘提什么议案都会被振兴集团狙击。”
国信医药团队在研报中也表示，未来若浙民投天弘要约收购完成，大股东根基较深的山西浆站未来是否能顺利继续换发单采浆证存在不确定性。
不过，市场并非一味悲观。中证中小投资者服务中心（以下简称“投服中心”）就表态称，始终关注要约收购的实际进展，本次要约收购具有重要标杆意义，投服中心对收购方及上市公司寄予厚望。
“我们本着开放共赢的态度欢迎有实力、有担当的股东参与到公司建设和经营事务中来，愿意和各方合作，在各方股东的共同努力下，解决历史遗留问题，充分挖掘公司的内在价值，整合外部资源，放下历史包袱，推动公司快速发展。”浙民投天弘方面表示。
血制品“战国时代”来临？
资料显示，ST生化主要从事血液制品的生产和销售，主要产品为人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白。业内人士表示，各方围绕ST生化持续数月的股权争夺战，实际上争的就是ST生化旗下的血制品资产。ST生化所处的血制品市场需求刚性，长期供不应求，上市公司标的尤为稀缺。
记者统计发现，目前国内血液企业A股标的稀缺，仅有6家。其中，上海莱士、华兰生物、天坛生物处于第一梯队，博雅生物、ST生化、卫光生物则处于第二梯队。（泰邦生物由于在美国上市，并不属于A股标的，不予统计在内。）数据显示，今年上半年，华兰生物、上海莱士以及天坛生物的营业收入分别为10.13亿元、8.67亿元、9.44亿元，营收增长率则分别为18.25%、-16.49%、3.15%。
国内血制品行业风起云涌。近日，据天坛生物发布的公告显示，公司以6.23亿元向控股股东中国生物收购成都蓉生10%的股权；公司控股子公司成都蓉生分别以10.1亿元、11.33亿元和5.94亿元向上海生物制品研究所有限责任公司（以下简称“上海所”）、武汉生物制品研究所有限责任公司（以下简称“武汉所”）及兰州生物制品研究所有限责任公司（以下简称“兰州所”）收购上海血制、武汉血制和兰州血制100%的股权，成都蓉生以其自身股权作为对价支付方式，即上海所、武汉所及兰州所分别认缴成都蓉生的新增注册资本4918.01 万元、5516.94 万元及2892.37万元，并分别持有成都蓉生增资后11.266%、12.638%及6.626%的股权。
交易完成后，天坛生物、上海所、武汉所和兰州所分别持有成都蓉生69.47%、11.266%、12.638%和6.626%股权。
天坛生物方面表示，本次交易前，公司主要从事血液制品业务。本次重组完成后，中国生物内部血制业务领域的同业竞争问题将彻底解决，同时上市公司在血液制品业务领域的优势将进一步加强。天坛生物将成为国内规模最大的血液制品公司。
此外，据相关媒体报道，血制品市值一哥上海莱士估值较高，业绩承压，之前清华系的同方股份拟通过换股承接莱士两大股东的股份，因没有通过国资委审核而被终止；而另外一大血制品龙头企业华兰生物则是我国血液制品行业中血浆综合利用率最高、品种最多、规格最全的企业。值得一提的是，同属清华系的紫光集团在华兰生物三季报中披露，其已成为华兰生物的十大股东之一，持股1.2%。
国信医药方面表示，长期来看，监管层面政策严格管理新批浆站，促进龙头集中度以及内生浆量提升。如今，天坛生物、上海莱士、华兰生物之间的竞争日益激烈，这场血制品领域的竞争，对行业排名靠后的ST生化而言，不进则退。
现在看来，浙民投天弘有意带领ST生化加入战局。据悉，浙民投天弘在血制品领域已经有所布局，目前以债权形式投资了哈尔滨派斯菲科生物制药股份有限公司，未来有望和ST生化形成协同效应。
（编辑：石英婧 校对：颜京宁）
