新浪财经讯 新浪·长安讲坛（总第326期）于11月16日在清华大学开讲，论坛企业家理事会成员、中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云出席并进行题为《新形势下保险资产管理业的改革与发展》的演讲。
其表示现在保险公司开发的很多产品未必会适应保险消费者的需要，好的产品还用推销吗？自然会有人买。曹德云表示， 好的产品叫营销，不叫推销。“营销讲策略，推销带有强制买，甚至出现我们认为保险营销不好的形象。”
以下为演讲摘编：
很多大项目中都有保险资金的身影
经营管理问题基本上通过保险保障资金自身化解
曹德云：我刚调到保监会的时候，保险总资产规模大概是九千多亿，到2004年达到一万亿，实现第一个一万亿的时候用了二十四年的时间，第二个一万亿用了三年时间，第三个一万亿用了半年多的时间，到目前为止保费规模在九月底已经超过三万亿，去年是三点一万亿，预计今年保费规模会达到三点五万亿左右。同时资产规模在去年跨过了十五万亿，在今年年底预计达到十七万亿左右的水平。
从未来情况看，按照十三五规划，到2020年的时候，我们中国的保险资产规模会达到二十五万亿的水平，年度保费会达到四点五万亿的水平，这几年的确随着国家的经济金融的发展，保险资产发展的速度还是很快的。
同时我们跟世界的平均水平比，我们的速度也是比较快的。比如2016年的时候，我们保费的新增量占到全球保费规模新增量的将近50%左右水平。去年全球的保费增加了一千五百亿欧元，但我们增加量达到七百亿欧元，的确占了将近50%的量。
经过这么多年的发展，可以说保险资产管理在配置上基本上形成分散化、多元化和国际化的配置的特征。现在来看固定收益类占了66%，权益类占了22%，还有12%其他零星的资产，这是按照固定收益和权益类来分，按照另类和传统来说，另类投资大致在25.7%，传统投资在63%，此外还有11%其他的零星的投资。
同时我们从2004年起，做了境外投资的尝试，到了2012年以后境外投资发展还是比较快的，到目前境外投资2016年底的时候大概是500亿美金，从这500亿美金配置上另类投资跟传统投资是六四开的比例。
从目前的情况看，投资主要包括股权和不动产，还有私募股权基金，还有股票、债券、存款。从投资收益看境外投资，比如说一些大型保险投资境外不动产，收益基本上是在6.3%-7.5%之间的水平，最高达到20.3%，整个投资收益应该说是可以的了。
投资的主要地区，香港是股票的主要投资地区，此外还有英国、美国、澳大利亚、荷兰、比利时、韩国，是保险资金境外投资主要的地区。
为什么这几年另类投资在增长，跟大的市场环境有关，一是长期低利率的这种周期，低利率的周期实际上是保险成本与市场利率的降低有一年到一年半的滞后期。为了缓解低利率带来收益率的下降避免利差损的问题，这几年在另类投资上特别是私募债权的投资和长期股权投资上增长是比较快。
还有一个内在的需要，一个是资产负债匹配管理需要，因为另类投资比如像私募债权项目投资基本的平均期限在七到八年，但是在目前公开市场上我们很难找到中长期的债券，超过十年到十五年的债券是少之又少。全部加起来的比例超不过债券发生总量的3%，大量的保险资金长期资金怎么进行配置，缓解期限错配的问题，所以说我觉得这种另类投资对这个发挥了作用。
我们做了一些统计，这么多年凡是另类投资的收益率都远远要高于保险资金运用的平均的收益水平。第二个是另类投资的收益率的贡献度要高于它的资产占比，因为这几年这是很明显的一个趋势。
从2008年之后，特别是从2009年之后逐渐随着保险领域的拓宽，特别是另类投资对收益率一种熨平的效益，整个投资收益率的曲线变得平滑一些。到今年九月底整个行业投资收益率，目前财务投资收益率一到九月份4.05%，预计全年是5.4%的水平，如果股市在未来两个月再变的好一些，那么我们可以和去年做到持平。在现在低利率的环境下，能有这个收益率已经相当难能可贵，基本上能够满足保险负债成本匹配的需要。
从目前情况来看资产是比较优良的，到目前几年没有出现过大的不良资产，在上个世纪八九十年代的不良资产大致消化完毕。这是值得庆幸，或者是值得自豪的一件事情。这几年当中也出现了一些保险公司面临经营管理的问题，但是基本上靠保险业通过保险保障资金自身进行化解，没有用国家一分钱。
保险在这块始终是紧紧围绕实体经济。比如现在我们有三种渠道，第一个渠道属于间接融资，我们同时在银行有两万多亿的协议存款，基本是作为银行中长期贷款的一个主要的资金来源。
第二种方式是直接融资，我们通过购买股票、债券、基金，全部加起来现在基本上7万多亿的水平。
第三种是项目融资，我们现在所有项目融资加在一起大概是有5万亿左右的水平，这里面包括基础设施、不动产，包括交通、能源等等各个行业。
有一些大的项目大家可能都很熟悉，比如京沪高铁，我们在2007年的时候整个行业对它的股权投资是160亿，当时号称中国最大的私募股权基金，此外还有400到500亿债权类投资。西气东输我们有股权360亿的投资，南水北调债权投资550亿。在这些大的项目当中都有保险资金的身影。
包括保险资产管理的大资管会有回落平整期
从大资管市场发展情况看，保险还属于比较小的。
曹德云：这几年大资管市场总的趋势第一是由上到下的监管政策的放松。二是由下到上金融创新的加快。第三是跨业、跨市场、跨机构的合作，第四是同质化条件下激烈的竞争。这是大资管市场这几年发展的主要的四个特征。
目前人民银行正在牵头做一个资管市场的，特别是资管产品一个统一的标准的问题。
从大资管市场发展的情况来看，保险在里面还属于比较小的。比如在2017年6月底的时候我们做了一个统计，证券业目前管理的资产规模大概在52.8万亿，银行业是28.4亿，债券业是23.1万亿，保险业是16.6万亿，在这方面我们还是排在第四位。按照行业细分，我们在七个行业属于倒数第二位。
面临的主要的挑战，一个是宏观经济环境的变化，比如说经济的新常态，我们在未来会进入一个中高速？经济状态当中，任何金融行业的这种发展实际上都是与经济的快速发展是相一致的，那么经济的增长速度下降肯定会对保险资产行业产生一定影响。
二是监管环境的变化，严监管、强监管。前几年大资管的快速发展与监管政策的放松有关。那么如果在强监管和严监管条件下，我想保险资产管理在内的大资管发展的路会有回落的平整期。我觉得这是好事，不能光看规模和速度，关键看质量和效益。
此外市场环境也很变化，最近召见很多公司讨论明年的市场环境问题。大家基本上感觉明年货币政策相对偏紧的条件下，大家对于债券市场并不怎么看好，对于股市还是要看好，认为还是有一些结构性的机会，这个对保险资产管理会有一些影响。
再有就是低利率周期的变化，这个不用多讲，2014年到现在六次降息，六次降准，一年期的存款利率是1.5，一期的贷款利率是4.3，同时十年期的国债的收益率一直在往下走，但是最近又上来了，从最低2.7%增加到接近3.9%的水平，但是我觉得这个不一定是长期的现象，大家知道三降一去一补，其中有一项降成本，如果我们降成本，除了税费还要降企业融资成本。如果降企业融资成本目的还没有达到，中央银行不会容忍市场利率这样的，我想这是货币政策的一个要求。
此外还有一个是信誉风险问题，这几年债权违约的规模在不断增加，特别是对于保险资金而言，现在35%的资产在债券上，信誉风险这种暴露对我们的影响还是比较大。
再有是激烈的市场竞争，竞争主要是优质资产、优质客户和优质人才的竞争。过去我们说什么叫资产管理，资产管理等于是人脑加电脑加首脑，电脑好说，有钱投入系统会非常不错，但是首脑和人脑是不容易的，因为资产管理行业最后拼的是专业能力，拼的是人才。
从长远看，我们也面临着一些有利的因素，比如说政府转型，我们强调十八大以来很重要的措施是政府职能的转换，简政放权相对来说给大家带来宽松的政策环境，还有就是国企的这种转型，特别是混改，我想为保险资金的长期的股权投资创造很好的机会。
还有监管的强化，我觉得严监管是一个好事情，严监管有利于市场风险的防控，但是它不能完全消灭风险，毕竟风险管理的主体是在于市场，在于公司，而不在于监管，但是它会给所有的资产管理主体创造一个更加规范有序的市场。
此外，还有国家的全面深化改革和国家战略实施所带来的投资机会。
比如后危机时代金融监管改革，当时提到主要指的是银行监管的不断加强，可能会造成银行从资产管理领域的退出，把空间更多让给其他资产管理机构。
再有人口结构的变化，老龄化的问题，目前老龄化的进程，目前60岁以上的人口大致占到16%，未来20年老龄化的比例可能会达到26%，到时候会有四亿人口成为老龄人口，老龄的这种人口除了对养老金的需求之外，对养老的资产管理有很大的需求。
亚投行曾经有过一个数据，在2016年到2030年的时候，建设的资金需求超过20万亿美金，我想这是多么庞大的市场，对于各类的资产管理机构来说也是很好的一个机会。
全球十大主权基金整个资产规模超过4，6万亿美金，同时全球外汇储备超过12万亿美金，有一个专家提出来，我们现在外汇储备大部分购买美国国债，与其如此，我们不如多成立几个国家主权基金，类似于中投，这是一个好事情，我们建立自己的主权投资基金关键是可以自己把握。
保险在未来许多年都将是供给不足问题
国内很多保险产品不适应消费者需要，有些保险产品我们没有。
曹德云：再有就是国际化，属于必然的趋势。一是国内金融市场对外开放不断扩大，因为特朗普来了我们已经做出这个承诺。再有人民币国际化是必然的目标，还有资本向下的逐步开放、稳步开放是必然的趋势，包括一带一路国际战略的实施，保险资产走出去是必然趋势。
但是扩大境外投资一定要围绕着这种高端制造，高端技术、能源，我们国内经济发展所必需要的产业和技术进行投资。要远离那些文化、娱乐、体育等等没有太多技术含量的行业。
人工智能在保险市场领域应用的问题，麦肯锡有一个报告值得我们去警示的，他说到2025年的时候，国际保险业自动化的程序和设备将取代如今保险业的25%的从业人员，很多公司对金融科技既爱是又担忧的这种心理可以理解了。
比如说区块链的问题有个很重要的特征，去中介化，包括互联网保险，将来中介是不是都没有了？实际上有与没有是市场必然选择，我觉得科技改变不了金融本质可以改变金融行为和金融的模式和生态，所以提高效率降低成本是实实在在的。如果这些东西都改变了，也会改变金融本质。
我觉得现在可能它不改变，比如互联网保险还是保险，互联网金融还是金融，但是如果长期进行改变，我想有些理念内含的改变有可能会改变事物的问题的，应该长远来看。
比如说不动产属于投资，我们对不动产的投资外界大家也有误解，比如大家提到地王，某家保险公司拿了一块地，但是保险公司拿地不是用来建住宅的，因为规定保险资金不允许投住宅，只允许投写字楼、物流仓库、工业园区、建设设施的不动产，所以说个人住宅房价的炒作的变化与保险资金没有任何关系。
只要地球上人类健康生活，只要我们在追求美好生活，只要我们希望衣食住行质量更高，这些相关资产是最持久的，我们过去讲保险资产要追求战略性、稀缺性、垄断性的资产，现在看看最持续的资产是什么，所以说我们觉得按照衣食住行新这五个板块就可以。
搭上国家战略实施的一个顺风车，也是保险资产求得长期稳定收益的一个重要保障。
国企改革、金融改革，都有保险资金股权投资很大的空间，任何国企在混改的时候都欢迎保险资金进入，因为它的期限长，拿得住，这是很大的特点，而且只有保险资金才能资本化，银行的资金在债转股之前不能进行资本化，这跟我们有些不同。
再有是新的技术领域，衣食住行新，这些领域新技术的发展所带来新能源新业态也是我们关注的。
还有一个事，人均持有寿险保单是0.13张，美国是四张，日本是八张，大家可以想人均持有寿险保单是0.13张，我们一年保费规模是3万多亿，如果由0.13张达到1张的时候保费规模要翻几番呢？所以我说我们未来有较快速度的增长，并不是没有根据。我们现在金融业的增加值占GDP8%、9%的水平，大家都认为金融发展过度，但对于保险来说并不是这样，保险在未来许多年都将是供给不足的问题，我为什么这么讲呢？
我们保险公司开发很多产品未必会适应我们保险消费者的需要，好的产品还用推销吗？自然会有人买，好的产品叫营销，不叫推销，营销讲策略，推销带有强制你去买，甚至出现我们认为保险营销不好的形象。当你的保险产品必须适合对方需要。
很多保险产品我们是没有的，海洋，日本是海洋养殖最发达的国家，我在大连待过，怎么发展也发展不起来，保险公司不愿意做，因为知道水下的东西没有办法确定损失程度，但是日本为什么就能做到？实际上还是有办法。再有是火灾、地震这些保险远远不够，汶川地震保险行业的捐款比赔付的多，是因为没有多少人买保单，那时候有保单现场赔付拿现金。包括南方冰雪遭害同样是这样的情况，我们国家保险发展空间很大。
再有我们保证保险，还有家财险，比如来暖气水管爆裂，热力公司给你买了一个保险，那个保险你如果爆裂只赔几百块钱，由水造成你们家和楼下的损失哪是几百块钱的问题，这个完全需要一种保险来解决。
包括农业保险，这几年发展很快，跟我们三农的发展需求来讲远远不够，我觉得这些东西都是可以做的。国外任何一个家庭为什么持有那么多保单。他们给我打个比方，你们家有个游泳池，或者有棵大树，防止树倒了压了邻居家的房子，防止邻居家的宠物在你的游泳池被淹死都可以去买一个保险。
过去听到某个明星给眼睛买保险，给她的牙齿、腿买保险都觉得很可笑，实际上不是这样的，它是保险一种形势。生活当中的需求往往是保险，只要需要就应该有，所以说我们国家未来保险空间大的呢。因为这是一个快增长的问题。
