原标题：【安信策略】5月成长板块投资增速环比继续上升——行业数据跟踪周报
作者：陈果 曹海军
来自微信公众号：陈果A股策略
投资要点
上游行业：原油价格跌幅预计将收窄。石油方面：全球原油供给持续增加，美国原油产量继续上升，6月16日当周原油产量9350.00千桶/日，环比上升0.21%。我们认为近期PMI数据疲软施压美元走弱，后期或对原油价格形成支撑，叠加库存不断下降，预计下周原油价格跌幅收窄。
中游行业：钢铁短期价格维持震荡。钢铁方面：上周钢价矿价均调头反向，Myspic综合钢价指数环比下降0.08%，MyIpic综合矿价指数环比上涨0.46%。目前钢厂库存低位，原料价格达到低点，高利润促使钢厂产量不断增加，但淡季下需求持续低落，市场信心不足，螺纹钢价格承压下行；热卷价格走高但成交较差，预计反弹后震荡为主。考虑到取缔“地条钢”对钢价形成支撑，预计未来短期钢铁价格大概率维持震荡。
下游行业：二线房地产成交面积回升。房地产方面：上周一、三线城市商品房成交面积较上周分别下降8.68%、17.31%，二线城市继续上涨16.24%，地产销售结构化差异明显。随着各地限购限贷政策逐步落地，对交易量造成抑制，符合我们前期对楼市量跌价稳的判断。上周100大中城市土地供给和土地规划面积继续大幅收紧，环比分别下降60.40%和57.11%，市场降温情绪较为明显。
特别关注：5月成长板块投资增速环比继续上升。2017年1-5月份，全国固定资产投资203718亿元，同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3%。从环比速度看，5月份比4月份增长0.72%。分产业看，第一、二、三产业投资5938、77572、120208亿元，分别同比增长16.9%、3.6%和11.6%，增速比1-4月份分别回落2.2%；提高0.1%和回落0.5%。不难看出5月第二产业投资情况优于第一、三产业。具体而言，第二产业中，工业投资76411亿元，同比增长4.1%，增速比1-4月份提高0.3%。制造业投资64183亿元，同比增长5.1%，增速提高0.2%。细分项中，5月电力、热力生产和供应业投资增长最为明显（环比1-4月提升9.2%），其次分别是电气机械和器材制造业（3.9%），文化、体育和娱乐业（2.8%）、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（2.3%）。去除季节性因素，石油和天然气开采业（-25.2%）、道路运输业（-23.8%）以及铁路运输业（-14.4%）下滑则最为明显。值得注意的是1-5月计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长29.4%（1-4月为27.7%，1-3月为26.8%），是所有行业中投资增速较高的细分领域；采矿业投资2707亿元，同比下降11.4%，降幅扩大1.9%。此外，第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）42306亿元，同比增长20.9%，增速比1-4月份回落2.4%。其中，水利管理业投资增长14.7%，增速回落1.4%；公共设施管理业投资增长25.2%，增速回落3.2%。
■风险提示：经济增长不及预期；地缘政治风险；通胀超预期
行业周度变动概述
1．上游行业：原油价格跌幅预计将收窄
煤炭方面：上周环渤海动力煤价格指数较上期上涨1.77%，近期南方进入雨季，电厂煤炭日耗持续下滑。考虑到四部委发文允许部分优质煤矿核增生产能力，同时电厂库存可用天数已经突破20天，供应紧张程度弱于去年，反弹空间有限，我们预计本周动力煤价格趋稳，焦煤由于供应充足价格或将下行。有色方面：美指周五下挫提振金价，金价上周跌幅收窄。有色内部继续分化，其中锌、铅库存持续下滑支撑锌、铅走强，但锌价已经处于较高位；高库存、高产量、消费淡季多重因素使得铝价承压，后续需关注政策力度、督查结果；美元下挫对铜价形成支撑，另一方面，空调消费旺季到来，或对铜价起支撑作用，但仍需关注空调企业的库存消耗情况。石油方面：全球原油供给持续增加，美国原油产量继续上升，6月16日当周原油产量9350.00千桶/日，环比上升0.21%。我们认为近期PMI数据疲软施压美元走弱，后期或对原油价格形成支撑，叠加库存不断下降，预计下周原油价格跌幅收窄。
2．中游行业：钢铁短期价格维持震荡
钢铁方面：上周钢价矿价均调头反向，Myspic综合钢价指数环比下降0.08%，MyIpic综合矿价指数环比上涨0.46%。目前钢厂库存低位，原料价格达到低点，高利润促使钢厂产量不断增加，但淡季下需求持续低落，市场信心不足，螺纹钢价格承压下行；热卷价格走高但成交较差，预计反弹后震荡为主。考虑到取缔“地条钢”对钢价形成支撑，预计未来短期钢铁价格大概率维持震荡。化工方面：上周轻质纯碱、重质纯碱价格均持平，验证对整体价格趋稳的判断。装置检修期、环保督查严格带来尿素供应下降，带来尿素价格上涨。甲醇价格微增但上行空间有限。建材方面：目前水泥市场处于传统淡季，叠加暴雨连绵施压水泥价格不断下行。考虑到多地推出停窑计划，后续或将对水泥价格形成支撑，预计水泥价格本周跌幅收窄。上周玻璃价格止跌回升，淡季下需求整体偏弱，叠加雨季影响，预计玻璃价格维持震荡。
3．下游行业：二线房地产成交面积回升
房地产方面：上周一、三线城市商品房成交面积较上周分别下降8.68%、17.31%，二线城市继续上涨16.24%，地产销售结构化差异明显。随着各地限购限贷政策逐步落地，对交易量造成抑制，符合我们前期对楼市量跌价稳的判断。上周100大中城市土地供给和土地规划面积继续大幅收紧，环比分别下降60.40%和57.11%，市场降温情绪较为明显。纺服方面：上周棉花价格指数继续回落，其他纺织材料继续上涨。上周棉花价格下跌0.24%，仍处较高位，美棉生长种植状况良好，美棉逐步回落，内外棉价差大。全球棉花种植面积大幅上升，国际棉价承压，棉价上方压力较大，预计下周偏弱整理。5月服装零售出现明显复苏，预计纺服原材料价格整体较为稳定。电子方面：上周电子行业向好，电子行业指数、半导体行业集体走高。近期市场对特斯拉反应火热，汽车电子发展值得重视，近年来汽车电子产品用量持续大幅提升。持续看好电子行业高景气。交运行业：上周波罗的海航海指数走势分化加剧， BDI、 BPI分别上涨2.23%、18.05%，BCI下跌18.63%。虽然传统淡季即将结束，但囿于全球宏观经济背景，预计BDI上行空间不大，大概率进入震荡行情。油运依旧处于底部，原油运价持续下跌；煤运、粮运回升。整体上，受欧美经济走强影响，集运市场有所回暖。此外，近期原油价格跌跌不休，利好航空业。
4．特别关注：5月成长板块投资增速环比继续上升
2017年1-5月份，全国固定资产投资203718亿元，同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3%。从环比速度看，5月份比4月份增长0.72%。分产业看，第一、二、三产业投资5938、77572、120208亿元，分别同比增长16.9%、3.6%和11.6%，增速比1-4月份分别回落2.2%；提高0.1%和回落0.5%。不难看出5月第二产业投资情况优于第一、三产业。具体而言，第二产业中，工业投资76411亿元，同比增长4.1%，增速比1-4月份提高0.3%。制造业投资64183亿元，同比增长5.1%，增速提高0.2%。细分项中，5月电力、热力生产和供应业投资增长最为明显（环比1-4月提升9.2%），其次分别是电气机械和器材制造业（3.9%），文化、体育和娱乐业（2.8%）、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（2.3%）。去除季节性因素，石油和天然气开采业（-25.2%）、道路运输业（-23.8%）以及铁路运输业（-14.4%）下滑则最为明显。值得注意的是1-5月计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长29.4%（1-4月为27.7%，1-3月为26.8%），是所有行业中投资增速较高的细分领域；采矿业投资2707亿元，同比下降11.4%，降幅扩大1.9%。此外，第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）42306亿元，同比增长20.9%，增速比1-4月份回落2.4%。其中，水利管理业投资增长14.7%，增速回落1.4%；公共设施管理业投资增长25.2%，增速回落3.2%。
行业数据追踪1．上游行业数据追踪
1.1．煤炭行业：上周动力煤价格持续上涨
上周动力煤价格继续上涨，焦炭价格持续回升。上周环渤海动力煤价格指数较前期上涨1.77%，焦炭期货合约价格（活跃）环比上涨6.13%。近期南方进入雨季，带动水电发力，电厂煤炭日耗持续下滑。结合四部委发文允许部分优质煤矿核增生产能力，同时电厂库存处于高位，库存可用天数已经突破20天，我们预计本周煤价趋稳。
1.2．有色行业：上周金价跌幅收窄
上周金价跌幅收窄，锌、铅大幅上涨。上周金价跌幅收窄，COMEX黄金收于1251.20美元/盎司，环比下降0.32%。有色内部继续分化，锌价上涨6.70%，铅价上涨4.23%，铜价上涨1.20%，镍价上涨1.18%，铝价下滑0.21%，锡价下滑2.14%。其中锌、铅库存持续下滑支撑锌、铅走强，美元下挫对铜和黄金价格额形成支撑，预计本周金价仍保持震荡。
1.3． 石油石化行业：上周原油价格持续下行
上周原油价格继续下滑。上周布伦特原油期货结算价环比下滑4.54%，WTI原油期货结算价环比下滑4.47%。全球原油供给持续增加，美国原油产量继续上升，6月16日当周原油产量9350.00千桶/日，环比上升0.21%；同时，上周美国石油钻井总数增加11台至758台，连续23周录得上涨，达到2015年4月以来最高水平。我们认为近期PMI数据疲软施压美元走弱，后期或对原油价格形成支撑，叠加原油库存不断下降，预计本周原油价格跌幅收窄。
2．中游行业数据追踪
2.1． 化工行业：上周烧碱价格下调
上周烧碱价格继续下调，软泡聚醚价格回落。上周烧碱（离子膜）价格扩大跌幅，较前期环比下降1.13%。上周轻质纯碱、重质纯碱价格均持平，验证我们上周对整体价格趋稳的判断。装置检修期、环保督查严格带来尿素供应下降，带来尿素价格上涨。甲醇价格微增，较上周上涨0.28%。考虑到检修装置重启、开工率提升、下游季节性淡季将至，甲醇价格上行空间有限，预计短期内甲醇价格维持震荡。
2.2． 钢铁行业：上周钢价矿价走势分化
上周钢价矿价继续分化，钢厂库存涨幅缩窄。Myspic综合钢价指数环比下降0.08%，MyIpic综合矿价指数环比上涨0.46%。库存端，钢厂螺纹钢库存248.24万吨（6月14日），环比上涨0.26%；产量端，螺纹钢产量继续上涨，环比前期上涨1.34%。目前钢厂库存低位，原料价格达到低点，高利润促使钢厂产量不断增加，结合淡季下需求转弱，螺纹钢价格承压下行。考虑到取缔“地条钢”对钢价形成支撑，预计未来短期钢铁价格大概率维持震荡。
2.3． 建材行业：上周水泥价格扩大跌幅
上周水泥指数扩大跌幅，浮法玻璃止跌。上周东北、华北、华东、西北、西南和中南地区的水泥价格指数环比水平分别为持平、持平、下降0.93%、下降0.42%、持平和下降0.36%，多数下跌下全国水泥价格指数环比下滑0.51%。目前水泥市场处于传统淡季，叠加暴雨连绵施压水泥价格不断下行。考虑到多个地区纷纷推出停窑计划，后续或将对水泥价格形成支撑，预计本周水泥价格跌幅收窄。上周玻璃价格止跌回升，浮法玻璃的现货平均价环比上涨0.04%。考虑到淡季下需求整体偏弱，叠加雨季影响，预计玻璃价格维持震荡。
3．下游行业数据追踪
3.1． 医药行业：上周维生素A价格新低
上周中国成都中药材价格指数回落，维生素价格继续下跌。上周中药材市场行情总体向下，成都中药材价格指数下跌0.35%，符合我们上周对上涨难以持续的判断；植物根茎类、矿物类药材略有上涨，动物类药材、植物其他类药材分别下跌0.88%、0.71%。中药材品类大多仍处于低迷状态，预计下周各品类药材价格指数整体略有下降。上周VA价格再次下降1.20%，再创一年内新低，VE价格较上周持平，维生素价格下跌态势延续。目前VA、VE需求依旧未见起色，供应相对宽松，预计下周继续弱势运行。
3.2． 房地产行业：上周房市成交继续回升
上周二线房地产成交面积继续回升，一、三线回落。上周一、三线城市商品房成交面积回落，较上周分别下降8.68%、17.31%，二线城市继续上涨16.24%，地产销售结构化差异明显。随着各地限购限贷政策逐步落地，对交易量造成抑制，符合我们前期对楼市量跌价稳的判断。上周100大中城市土地供给和土地规划面积继续大幅收紧，环比分别下降60.40%和57.11%，市场降温情绪较为明显。
3.3． 农林牧渔业行业：上周白条肉出厂价上涨
上旬鸡肉鸡蛋价格继续下跌，猪肉批发价降速继续放缓，白条肉出厂价已经出现上涨。上周猪肉批发价继续下滑，下跌0.20%至19.84元/公斤价格，降速不断放缓，逐步体现猪价企稳态势，白条肉出厂平均价格已经止跌上涨0.75%。上旬50个城市白条鸡、鸡胸肉和鸡蛋平均价（6月10日）分别下降0.75%、0.51%、0.56%。目前现货鸡蛋价格已出现大幅回升，产区供应较为正常，市场对高价货源接受能力减弱，鸡蛋价格上方存在压力。考虑到目前南方地区集体进入梅雨季，蛋价持续上涨动力减弱。
3.4． 纺织服装行业：上周棉花指数下跌
上周棉花价格指数继续回落，其他纺织材料继续上涨。上周棉花价格下跌0.24%，仍处较高位，美棉生长种植状况良好，美棉逐步回落，内外棉价差大。国家棉花市场监测系统5月下旬棉花实播调查显示，2017年棉花实播面积4757.3万亩，同比增加8.5%。全球棉花种植面积大幅上升，国际棉价承压。棉价上方压力较大，预计下周偏弱整理。棉纱、化纤、涤纶、锦纶和粘胶长丝价格指数较上周分别上涨0.01%、1.10%、1.13%、1.98%和持平。5月服装零售出现明显复苏，预计纺服原材料价格整体较为稳定。
3.5． 传媒行业：《变形金刚5》将带动票房上涨
月初观影人次和票房均出现下跌，《变形金刚 5》将拉动近期票房。6月11日数据，周度电影观影人次、票房收入分别下跌33.05%、31.73%。《变形金刚5》上映两日累计票房 6.4 亿，占本周票房的 61%，不负众望成为本周票房冠军。今年进口片市场有多部强IP电影，继续为电影市场票房扛大旗。本周进口片仍是票房主力军，进口片票房合计占比达90%。预计下周票房看点仍是《变型金刚》，国产电影《逆时营救》值得关注。此外，《楚乔传》热播，有望成为新一部现象级电视剧，新媒体播放量遥遥领先。
3.6． 电子行业：上周电子行业指数普遍上涨
上周电子行业向好，电子行业指数、半导体行业集体走高。上周台湾电子行业指数、半导体行业指数、费城半导体指数分别上涨2.78%、2.42%、1.99%，电子行业景气持续高企。电子行业按PC、智能手机、汽车电子的发展路线趋势明晰，智能手机为消费电子主力，汽车电子产业链崛起；近期市场对特斯拉反应火热，汽车电子发展值得重视。结合近年来汽车电子产品用量持续大幅提升，持续看好相关板块。
3.7． 轻工行业：上周瓦楞纸价格继续上涨
上周纸浆价格微涨，瓦楞纸继续上涨。上周国废黄板纸价格涨势延续，纸浆全国市场价小幅上涨0.06%，瓦楞纸价格上涨3.35%。其中，瓦楞纸价格上涨主要原因是废纸价格上升带来成本增加，纸厂上调瓦楞纸价格；白板纸涨价意愿较强，价格稳中有升。考虑到环保部要求6月30日前没有排污许可证的企业全部关闭，同时，进入6月以后大型纸企陆续停机检修，预计纸价下周震荡上升。
3.8． 交通运输行业：上周波罗的海航海指数继续分化
上周波罗的海航海指数走势分化加剧。上周BDI、 BPI分别上涨2.23%、18.05%，BCI下跌18.63%。传统淡季即将结束，考虑到目前全球宏观经济背景，预计BDI上行空间不大，大概率进入震荡行情。BSI、BHSI、和BCTI较上周分别上涨6.13%、3.68%、7.09%，BDTI下跌2.71%。油运依旧处于底部，原油运价持续下跌，煤运、粮运回升。整体上，受欧美经济走强影响，集运需求平稳增长，集运市场有所回暖。此外，近期原油价格跌跌不休，利好航空业。
