纪要丨天然橡胶供需状况简析
来源：一德菁英汇 徐教庆
交流提纲
行情回顾
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在2015年4季度时，工厂对天胶的需求是随用随买，从不备货。
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而年后贸易商不卖货现象频发，致使现货价格每日跳涨。
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寨卡病毒在3月-5月的爆发严重影响了价格走势。
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国家抑制产能过剩，拒绝价格上涨，同盟解散；沪胶09合约巨量仓单压 制；7月份，混合胶停止通关、修改税号传闻。1月合约年后涨至5月，价格回落，后调整徘徊。
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提前应对双反，美国提前备货，工厂积极应对，订单大增，采购原料。国外少雨，开割推后，船货困难，采购现货，保税区库存连续下降。
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天气干旱，推迟割胶，供应不畅。现货紧缺。三国联盟继续实施出口 削减计划，韩进破产。
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泰国洪水，割胶受阻。关于到盘面我们要关注的。
博弈点： 重卡销量（多）；经销商爆满（空）。
行情解读
主要天胶生产国表现
泰国天胶
1． 出口减少5.3万，消费增加5万，复/混出口增加 18.6万，盈余15万（12月减产18.7万）。
2． 三国联盟3-8月削减出口61.5万，泰国32.4万，印尼23.9，马来西亚5.2吨。9-12月泰国7.6万，印尼削减9350吨。
印尼天胶
1． 2016印尼天胶产量315.8万，同比微增0.4%；天胶出口257.8万，同比降2%。
2． 2017年1-2月，天胶出口48.1，同 比增长23.1%。
马来天胶
1． 2016马来天胶产量67.5万，同比降6.5%；出口64.2，降9%（含混合降8.4%至103.7万）；进口93万， 降2.8%。
2． 2016马来天胶出口中国29.8万吨，同比降14.5%。出口中国占总量46%。
3． 2017年1-2月，天胶产量15.3万吨，同比增17.8%。出口10.8万吨，同比增4%；出口中国5.9万吨，同比增38.7%
越南天胶
1． 2016天胶产量103.2万，增1.5%（1.5万）。消费19.4万吨，增10%（1.8万）。
2． 2016天胶出口126.3万吨，增10.5%（12万）。出口中国75万（中国进口16.8万），增30%（17.3万）；马来10.2万降40.5%（-7万）。
3． 2017年前3个月天胶出口25万吨，同比增6.7%；出口中国16.1万吨，同比增26.1%。
中国天胶
1． 2016海南天胶收获面积579万亩，同比增长不足1%；产量33.5万 吨（减2万多），降7%。预计全国78-82万吨。
2． 2008-2012年割胶面积增加13.4万公顷，增加5万吨。
泰国制品
1． 2017年1-2月，泰国乘用胎产量同比降2.8%，皮 卡胎增2.7%，卡客车胎同比降8.8%。手套产量30亿 双，增3%。
2． 2017年1-2月，泰国轮胎出口1888万条，同比增 12.5%；出口美国598.5万（约30%），同比增47%。 卡客车胎出口219万条，同比增22.4%；出口美国64 万条，同比增113%。
印尼制品
马来制品
2017年1-2月轮胎产量233.7万条，同比降8.5%。手套产量69.8亿双，同比增1.2%。
主要天胶消费国表现
美国制品
美国消费
1． 2016美国轻型车销量增0.4%，美国轻型车替换胎增2.3%至2.4亿条，配套胎增0.2%至5420万条。
2． 美国重卡销量降10.8%，原配胎下滑19.4%至500万。货运量及里程的提升，带动替换胎增长 3.9%至1860万。
3． 汽车重卡低迷、轻型车持稳，轮胎指数下半年走弱。
4． 2016年北美轮胎产能3.25亿条，增4.6%。美国重卡轮胎产能2007.5万条，乘用胎产能1.73亿条。
1． 2016美国轮胎进口2.39亿条， 同比降0.5%。
2． 传统大国弱势，新兴国家 崛起。中国独大，但下滑趋势， 份额1/3降为26%。 2016中国 降14%至6313万。韩国降1.2% 至2246万，日本降10%至1226 万条；加拿大降3%至1896万， 台湾降9.2%至1207万。 泰国增29%至3266万；印尼增 14%至1983万；越南增57.5%至 666万。墨西哥微增0.1%1258 万。
3． 2017年前2月进口轮胎3796 万条，同比增3.4%；自中国进 口956万条，同比降11.7%。
1． 2016美国乘用胎进口1.45亿条，同比降0.7%。
2． 中国失宠，泰国上位。2016年，中国同比降30%至1632万， 韩国降4.3%至1832万，加拿大降10%至950万，日本降3.5% 至839万。泰国增25.3%至2382万，印尼增7.5%至1595万， 墨西哥增2.4%至1150万，越南增65%至445。
3． 2017前2月，乘用胎进口2269万条，同比增4.4%。泰国 429万条，同比增55%；印尼274万，增17%；韩国252万， 降13%；中国214万，降35%；墨西哥190万，增17%；加拿 大154万，增3%；日本88万，降27%；越南73万，增32%。
1． 2016卡客车胎进口4190万，增8.4%。
2． 中国1000万降16%；加拿大940万增4.7%；泰国 556万增100%；韩国380万增18.7%；日本313万降 26.5%；印尼246万增166%；越南199万增52.8%。
3． 2017前2月，卡客车胎进口653万条，同比降1.4%。 加拿大151万，降3%；中国131万，降28%；泰国97万， 降21%；日本52万，降8.5%；韩国51.6万，增138%； 越南43万，增40%；印尼35万，增12%。
1． 天胶进口94.6万，降0.4%。印尼 59.2万降3.9%；泰国18.7万增10.6%； 科特迪瓦4.7增29%；越南3.5万增 4.9%；利比里亚3.3万增12%；危地 马拉1.2万降2.4%。
2． 乳胶进口4.9万降3.3%。泰国2.1 万，增10.3%；越南1.4万降14.4%； 危地马拉8千吨降14.8%；马来4千吨 增35%；印尼1140吨，降30%。
3． 烟片进口11万吨 增13.6%。泰国 7.8万降9%；危地马拉1.7万增1630%。
4． 标胶进口78万降2%。印尼58万 降3.9%；泰国8.8万增37%，利比里 亚3.3万增16%；科特迪瓦2.8万增 17%；马来西亚2.3万降36.5%；越南 2.1万增21%。
欧洲消费
1． 2016年乘用车注册量1464万辆，增6.8%。意大利16%， 西班牙11%，法国5%，德国4.5%，英国2.3%。
2． 2016年重卡注册量29.2万辆，增12.3%。中重卡注册36.5 万辆，增11%。意大利50%多、法国12%、西班牙10%增 速较高。
3． 得益于四季度替换乘用轮胎和卡客车胎4.2%、 7.3%增长， 2016年乘用替胎销量上升2%至2.067亿条；卡客车替换 胎销量上升3%至977万条，商用轮胎连续四年实现增长。
4． 原配乘用胎销量增长了3%，原配商用胎销量微增1%。
5． 2017年前2月乘用车224.8万辆，增6.2%（意大利8%，英 国1.8%，法国3.2，西班牙4.8%，德国3.5%）
6． 2017年前2月中重卡销量5.4万辆，增2.5%（意大利37.5%， 英国10.5%，法国7.2，西班牙-5%，德国-3.5%）
2016年欧盟进口天胶增0.6%至121万。
2017年1月，主要5国总量自越南进口略有增加，其他4国均有减少。总量下滑。
美国消费
2016欧盟进口轮胎增11.4%至218万吨。 （轿车胎121.4万增12.7%；卡客胎53.8万增16%）
中国轮胎美国“失意”，欧洲“得意”。
1． 欧洲进口轮胎增16%至1.434亿条， 中国6550万（46%）； 卡 客车胎增13%至700 万，中国440万（63%）。
2． 2017年1月，自日本、 土耳其进口轮胎有增 长，其他主要国家减 少．5国总量同比下滑。
1． 2016中国汽车销量 2429.2万辆，增15.1%，商 用车销售364.7万，增5.6%。
2． 2016重卡73.4万，增33%。
3． 2016挖掘机增幅24.8%。
4． 2017年1季度汽车销量 700万，增7%。重卡销量 27.54万辆，增87%。挖掘机 销量4万台，增98%。
1． 2016进口250万（-8.6%，减23.6万），标胶165.8万（-16%，减32 万），烟片20.5万（-20%，减5万），乳胶42.4万（+12.5%，加6.7万）。
2． 从泰国进口159万（-11.8%，减21.2万），马来28.7万（-16.7%， 减5.8万），印尼28万（持平），越南16.8万（-5.5%，减1万）。
3． 进料加工105.3万（-26.7%，减38.4万），一般贸易70万（+8%，加 5万），保税区44.2万（-21%，减11.8万），保税仓库24.4（+407%，加 19.6万），边境5.6万（+58%，加2万），来料7700吨（-17%，减1600吨）。
2017年1-2月情况
1． 2015年7月复合胶新政，混合胶兴起。
2． 2016进口182.4万（+70%，增75万） 。进料加工2.08万（-2%，减450吨）， 一般贸易167万（+77%，加72.7万），保 税区8.6万（+9.4%，增7400吨），保税 仓库3.8（+1800%，加3.6万）。
3． 山东进口54.3万（占30%），浙江34.5 万（占19%），江苏14万（占7.7%）。
1． 2016轮胎产量9.47亿，增 2.4%。轮胎出口4.7亿，增5.6%。 开工率由6成升至7成。 2、2017年前2月轮胎产量1.4亿 条，同比增17.5%。轮胎出口 6771万条，增4.5%。其中2月出 口同比降12%，环比降35%。 开工率由7成降至65%。
韩国消费
1． 轮胎产量9770万条，持平，出货量9792万条， 增1.4%。
2． 轮胎出口84万吨，增6.2%；出口美国30.5万 吨，增7.8%。
3． 天胶进口39.6万吨，降1.5%。印尼进口17.7万， 降1%；泰国15.7万，降8.3%。
4． 2017年前2月，轮胎产量同比增4%至1568万 条。出口13.87万吨，同比增8%。天胶进口6.5万 吨，增8.4%。
日本消费
1． 2016轮胎产量1.46亿条，降3.6%；出货量1.47亿条，降3.6%。日元升值，轮胎出口4900万条，降4.2%。国内消费占2/3。
2． 2016天胶进口66.3万吨，降2.9%。印尼进口42.5万，降0.3%；泰国21.4万，降9%；越南1.05万，增0.3%；马来 5930吨，增6%。
3． 2017年2月轮胎产量降1.4%至2244万条，出库量降0.3%至2212万条。天胶进口降3.4% 至11万吨。
库存
1． 截至3月底，保税区库存19.79万，天胶14.48万，合成4.87万，复合4400吨。
2． 上海期货库存2月17日26.7万，自去年11月底老胶流出后新增10万吨。总 库存31.4万。海南增1万至2.5，云南增4.3千至2.7万。
3． 截至17年2月，海南6000多吨，16年5万吨，15年3.6万。
走势展望
1． 经济“混战”。国外闹独立，民粹主义。国内经济实行“营改增”，政治打击腐败，加 强对整体及地方控制。新年防风险：停止逆回购，控制资金外流，稳定资本市场，经济发 展趋稳。证券、期货市场维稳。南海冲突。
2． 国内中西部城镇化，将刺激汽车销量，长远有利于橡胶消费。最新自贸区偏重内地，衔 接“一带一路”为主，基建有看点。国内货运限高限重，长期刺激橡胶消费，近期爆出执 行不力，重卡退订消息，运费下调。依靠“中国一带一路”倡议发展的国家，基础建设有 潜力。美国取消双反，但轮胎库存已经建立。
3． 主产国割胶面积增加，价格合适，刺激产量稳增。上期所库存较高，现货库存累积。轮 胎企业风险。轮胎二级经销商满库，工厂库存增加。泰国储备胶补充现货市场。
