帅康“厨卫江山”易主风光不再
7.35亿元卖身日出东方
向炎涛
曾经领跑高端厨电市场的“方老帅”（方太、老板、帅康）队伍中，如今已经没有了帅康的身影。
日前，帅康集团与日出东方太阳能股份有限公司（以下简称“日出东方”）签署《股份转让协议》，日出东方拟通过支付现金7.35亿元收购帅康电气股份有限公司（以下简称“帅康电气”）75%的股权。
这意味着，帅康集团董事长邹国营一手打造的“厨卫江山”将易主。交易完成之后，帅康电气将成为上市公司日出东方控股子公司。日出东方在公告中表示，此番收购，意在迅速进入厨电市场，形成厨电业务与原有业务并重的局面，优化产业布局。而对于《中国经营报》记者提出的有关收购事宜及公司未来发展相关问题采访，帅康方面表示“以公告为准”。
本报记者采访的多位业内人士认为，并不看好帅康卖身日出东方。“对于日益没落的帅康而言，被收购或许是最好的出路，但是日出东方未必是一个好的收购方。”
中国家电商业协会营销委员会执行会长洪仕斌认为，帅康的没落或许是中国厨电专业品牌的缩影，只是帅康走在了前列。而以太阳能业务为主的日出东方，在销售渠道和产品研发方面与传统厨卫品牌差距甚大，二者结合难以产生协同效应。
联姻或为“抱团取暖”
2月18日，日出东方发布公告称，拟通过支付现金7.35亿元收购帅康电气75%的股权，交易双方已于2月17日签署了《股份转让协议》，本次收购完成后，帅康电气将成为上市公司控股子公司，纳入上市公司合并报表范围。
去年12月，日出东方发布公告称，拟以不超过7.5亿元现金收购帅康电气75%股权。根据本次交易协议，帅康电气2015年度模拟合并报表的净利润为2873.68万元；调整后的净利润为7267.53万元。参照市盈率法，选取13.5倍的估值倍数，公司估值9.8亿元，对应75%股权估值约7.35亿元。
对于此次股权转让，其中6.95亿元由日出东方支付至帅康股份账户，用以偿还帅康集团对帅康股份、帅康营销、帅康热水器的债务，股份转让款中的剩余4000万元由日出东方支付至交易对方帅康集团账户。
而帅康集团则承诺，标的公司在2016年、2017年、2018年三年（“利润补偿期”）之经审计累积净利润不低于3亿元（“承诺净利润数”），其中，2016年、2017年、2018 年净利润分别不低于 8500.04 万元、10200.05万元、12240.06万元。
对于此次“联姻”，日出东方在公告中表示，本次交易完成后，上市公司将通过标的公司帅康电器在厨房电器领域多年的积淀迅速进入厨电市场，形成厨电业务与上市公司原有业务并重的局面，优化产业布局，以提升公司未来持续发展能力、盈利能力和抗风险能力。
不过，在业内人士看来，帅康与日出东方此番联姻或为“抱团取暖”。作为曾经厨电行业第一梯队“方老帅”的一员，帅康早已掉队。市场研究机构中怡康提供的数据显示，2016年厨电市场整体份额排名中，帅康在吸油烟机线下市场份额排名第六，市场份额仅3.1%，同比下降0.4%，线上市场份额排名第七，仅2.6%；燃气灶线下市场排名第九，仅2.9%，同比下降0.3%，线上市场排名第七；而各类热水器市场份额排名中，帅康均不在前十之列。
另外，在厨电市场，帅康早已被美的、华帝、西门子、海尔等专业厨电或综合白电厂商超越。而从整体规模上来看，当初同一梯队的老板电器2015年营收达45亿元，方太电器2015年营收达65亿元，帅康2015年营收为7.47亿元，与前面二者差距甚大。
家电观察人士梁振鹏表示，帅康这些年和方太、老板的差距越来越大，由于公司战略投资失误，其后期发展缺乏资金投入，不得不卖身。而对于日出东方来说，近年来太阳能热水器市场并不景气，日出东方或希望通过收购进入燃气热水器和电热水器市场，从而寻求新的增长点。
资料显示，日出东方主营业务为太阳能热水器等太阳能热利用产品的研发、生产与销售，其旗下拥有“太阳雨”和“四季沐歌”两个较为人熟知的品牌。梳理日出东方近三年来财报不难发现，其营业收入持续减少。2015年公司营收25.94亿元，同比减少14.93%，其中太阳能单机热水器跌幅最大，同比下降27.26%；2016年前三个季度整体营收16.6亿元，同比减少8.69%。
遇多重瓶颈 难回一线
《中国经营报》记者在采访中了解到，多位受访业内人士并不看好帅康和日出东方的联姻，而曾经作为高端厨电领军者的帅康更是被指面临定位不清、经营不善等多重待解难题，重回一线亦是遥不可及。
“被收购之后的帅康很难说就能提振业绩”，梁振鹏表示，这些年帅康的口碑大不如从前，作为一个暮气沉沉的老品牌，其很难受到年轻消费者的认可，要把帅康品牌年轻化、时尚化需要花费很大精力；而日出东方主攻的太阳能热水器与传统的燃气热水器、电热水器无论是技术研发还是销售渠道都有很大差别。“太阳能热水器走的是农村市场，工程渠道，而燃气和电热水器走的是传统家电渠道，日出东方进入陌生领域，收购的又是正在衰落的品牌，所以对其并不看好。”梁振鹏表示。
洪仕斌也认为，收购对于帅康来说或许是最好的出路，但是日出东方未必是一个好的收购方：“二者的业务、渠道均不相同，难以形成互补，日出东方规模也不是很大，难以对帅康进行源源不断的资金注入，而且如果仅是财务上的投资，并不能解决帅康的问题。”
和方太、老板一样，帅康同属于浙系厨电企业。据媒体报道，帅康吸油烟机从1996年起，连续八年市场综合占有率、市场销售份额、市场覆盖面三项指标全国第一，同时一度成为浙江余姚市第一纳税大户。不过，2013年以来，帅康在当地纳税已经跌落到五名开外。
梁振鹏认为，帅康沦落到今日的地位主要与其自身内部经营管理有关，最主要的就是大股东将资金和精力投入到其他领域，而减少了对厨电的投入，自然导致其品牌推广、产品研发、渠道建设逐步落后于老板、方太等企业。
早在2003年帅康已经斥资亿元进军空调市场，仅两年时间，面对全面亏损，帅康不得不退出空调市场。2008年，帅康再次跨界进入新能源领域，投资6000余万元筹建太阳能热水器事业部。邹国营在接受媒体采访时曾表示，“今后将全面布局光电和光热两大领域，用两条腿走路。”除此之外，帅康还涉足了房地产、净水器等领域。
“帅康的一个问题就是定位不清楚，其核心厨卫业务在高端市场上已经跟不上方太、老板这些江浙企业，在中低端市场，又拼不过万和、万家乐这些广东品牌，无论是核心技术还是供应链都不占优势。”洪仕斌表示。
在洪仕斌看来，帅康的没落或许是中国厨电专业品牌的一个缩影，在未来几年可能还会有其他品牌掉入没落的阵营，只不过帅康走在了前列。“厨电属于比较窄的品类，未来会进入寡头竞争时代，很难有单项冠军。”数据显示，2016年美的厨电预计实现业绩200亿元，远超方太、老板营收之和；海尔也在去年7月整合了美国家电企业GE，发布“大厨电”战略。洪仕斌认为，从整个市场来看，随着美的、海尔这样的综合类家电巨头的崛起，所有的专业厨电品牌都会面临压力。
责任编辑：李坚 SF163
