2016年的香港金融市场受英国脱欧、零售业低迷等因素影响，市况不佳。受此“牵连”，近日大众金融控股有限公司(00626)(简称“大众金融”)交出的2016年全年业绩成绩单也不尽人意。2016年，大众金融的经营收入和净利润同比分别下降1.1%和3.9%。
往日的“噩梦”已经过去，然而，大众金融预测在经济前景不明朗，竞争激烈的市场环境下，其2017年日子依然不会好过。
纵观大众金融近5年的业绩，起起落落，其何日才能“倏”地一飞冲天?
主要靠零售及商业银行业务赚钱
根据大众金融官网信息显示，成立于1991年的大众金融为投资控股及物业持有公司。其控股股东为大众银行，持股比例为73.2%。其实，这两家公司的最终控制人都是马来西亚华人银行家郑鸿标。
此外，大众金融主要有三家附属公司，分别为大众银行(香港)有限公司、大众财务有限公司及运通泰财务有限公司。
值得注意的是，2008年，作为集团内部重组的部份，大众财务成为大众银行(香港)的全资附属公司。
根据大众金融2016年业绩公告显示，截至2016年12月31日，大众金融拥有86家分行。其中，大众银行(香港)在香港设有32家分行，在深圳市设有4家分行。大众财务在香港设有42家分行。运通泰财务在香港设有8家分行。由此看来，大众金融的主要据点还在香港。
据了解，大众金融的主要业务有三项：零售及商业银行业务;股票经纪及财富管理服务;其他业务。大众金融主要靠零售及商业银行业务赚钱。2016年，该集团96.9%的营业收入及95.8%的除税前溢利均来自零售及商业银行业务。
股票经纪业务拖后退
大众金融2016年业绩“双降”，不是因为核心业务，即零售及商业银行业务业绩差，而是因其股票经纪业务拖了后退。
据了解，2016年香港股票市场成交量减少令大众金融股票经纪费用收入下降，这导致大众金融2016年的总营业收入减少1670万港元(单位下同)或1.1%至15.4亿元。此外，该集团录得除税后溢利4.066亿元，同比减少1640万元或3.9%。
智通财经注意到，大众金融的零售及商业银行业务在2016年的表现比较稳定。与2015年相比，集团来自该项业务的营业收入增加0.1%至15亿元，这主要由于该集团的净利息收入增加。而来自该项业务的除税前溢利增加0.9%至4.75亿元，这由于大众金融2016年度净利息收入增加及客户贷款的耗蚀额减少所致。
“吃”息差贡献主要收入
智通财经注意到，2016年，大众金融的净利息收入占营业收入的87%，而在2012年至2015年，该比例一直保持在85%以上。可以说，大众金融的收入主要靠“吃”息差。
2016年，大众金融在利息的收入支出方面的变化是：大众金融在该年度的利息收入同比减少1.4%至16.7亿元，这是基于消费贷款组合的收益下降所致;该集团利息支出则同比减少7.7%至3.289亿元，主要原因为客户存款的资金成本下降。因此，该集团的净利息收入同比微升0.2%至13.4亿元。
此外，根据公告显示，2016年，大众金融92%的利息收入都来自于客户贷款及应收款项。
值得一提的是，大众金融的收益主要来自香港的客户。2016年来自香港客户的收益占总收益比例为94%。
虽然，内地客户贡献的收益较少，不过根据公告显示，受部分以内地为基地的客户因人民币贬值而提前偿还外币贷款所影响，2016年大众金融的客户贷款总额(包括贸易票据)同比减少1.8%至290.8亿元。与此相反的是，大众金融的客户存款则同比增加2.1%至337.2亿元。
值得一提的是，截至2016年12月31日，大众金融的耗蚀客户贷款对总客户贷款比率为0.87%;大众银行(香港)集团(包括大众银行(香港)及大众财务)的综合普通股权一级资本比率及总资本比率分别为16.6%及17.7%。
根据香港金融管理局在2016年12月发布的季报显示，香港银行业在2016年9月的普通股权一级资本比率为16%，总资本比率为19.6%。由此可见，大众金融的资本充足水平处在行业平均水平。
截至2016年12月31日，大众金融的资产总值维持于452.3亿元，较2015年同期增加14.1亿元。
近年盈利能力不稳定
查看大众金融近一年的股价走势图，起起落落，不稳定。而其近5年的盈利能力也与该走势相似起伏不定。
根据数据显示，从2012年到2016年，大众金融的经营收入总额在2013年和2015年都同比有增加，但是在2014年和2016年却同比下降;其股东应占溢利在2013年的同比下降后，一路增长至2015年的4.23亿元，较2013年增长15%。然而，好景不长，2016年，该项数据又同比下降3.9%。
(数据来源：经济通)
大众金融2016年净利润下降，那么，其香港同行盈利能力如何?
根据香港金融管理局发布的上述季报显示，零售银行香港业务在2016年首3季的整体除税前经营溢利与2015年同期相比录得4.5%的温和增长，这主要由于外汇及衍生工具业务收入及附属公司派发的股息收入增加，同时经营支出减少。而这些正面因素被收费与佣金收入下跌局部抵销，具体数据如下图所示。
(图片来源:香港金融管理局)
值得注意的是，大众金融的利息收入主要来自客户贷款和应收款项，根据上述季报显示，香港零售银行存款总额增长步伐较贷款总额快，贷存比率由2016年第2季末的57.0%回落至第3季末的55.2%。2016年第3季零售银行贷款总额增长1.0%，其中在香港使用的贷款(包括贸易融资)增加1.2%，而在香港境外使用的贷款也增加0.2% 。
(图片来源:香港金融管理局)
2017年净利息或受压
其实，香港零售银行受惠于营运成本下降，盈利在2016年上半年有所改善，其2016年上半年的税前经营溢利较2015年下半年增长14.9%。2016年第3季度，零售银行的盈利继续增长。虽然，这些转变都给了业界信心，不过对于2017年的日子，大众金融依然“开心”不起来。
大众金融在其公告中称，鉴于美国的利率环境及新一届政府带来的政策变动，预期香港及内地在2017年的经济前景并不明朗。香港银行及金融行业竞争激烈，加上营商环境波动，将继续对银行及金融产品的定价构成压力。美元利率上升预期将导致香港银行及金融机构的港币及美元存款的资金成本上升。因此，香港银行及金融机构的贷款及其他计息资产的净利息差距在短期将受压，对金融机构盈利将构成潜在影响。
大众金融对2017年的前景担忧，而投资者更关注的或是，其何时才能有“一飞冲天”的稳定发展。
