原标题：浑水狙击辉山乳业公司临时停牌待澄清
证券时报记者 康殷
伊利股份(600887)今年4月清空所持辉山乳业(06863.HK)股份，时隔8个月，辉山乳业就被沽空机构浑水狙击，发布报告直指辉山乳业存在欺骗，其股价近乎于零。
浑水在报告中将辉山乳业直呼为“骗子”，称该公司至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债颇多。今年4月25日伊利股份曾公告，公司全资子公司伊利国际发展有限公司(下称伊利国际发展)向瀛德控股有限公司(下称瀛德控股)转让其持有的辉山乳业1.45亿股普通股股份。两者间的缘分不过持续了3年。2013年9月19日，辉山乳业完成定价和配股工作，伊利国际发展以2.67港元/股的价格认购辉山乳业1.45亿股普通股股份，约占辉山乳业总股本的1.08%，投资金额5000万美元。
据了解，辉山乳业的前身辉山乳厂成立于1951年，2009年转制为辽宁辉山控股(集团)有限公司。公司官网显示，其拥有牧草种植基地、饲料加工厂、奶牛繁育基地，号称致力于打造乳业全产业链。
东北乳制品品牌未曾卷入此前的“三聚氰胺”事件，因此，辉山乳业曾经的独善其身及全产业链经营模式都是其吸引投资者的关键点。同时，辉山作为东北重要的原奶供应商，非常重视奶源建设，在苜蓿种植、奶牛养殖等方面也有自己的特色。辉山在辽宁连片种植14万亩紫花苜蓿草。
对于出售股权，伊利表示是因公司整体战略规划和业务发展需要，而交易对公司的持续经营能力不产生重大影响，对公司的财务状况不产生重大影响。但有专家称，伊利此次转手出让，或因奶源过剩。
事隔8个月后，辉山乳业被浑水爆出危机。沽空机构浑水12月15日发布报告指出，辉山乳业存在牧草供应来源欺诈、资本开支造假和董事局主席转移资产等问题。其中，辉山乳业宣称其用于奶牛饲养的苜蓿是自产自足，但大量证据表明这是个谎言，这家公司长期从第三方供应商手中大量购买苜蓿。
另外，辉山乳业夸大养殖场所需的花费，夸大程度约在8.93亿到16亿元人民币之间。资本开支造假的主要目的很有可能是为了支持公司收入报表舞弊。
浑水指出，辉山乳业董事局主席杨凯似乎从公司窃取了至少1.5亿元人民币的资产。当中涉及将一家最少拥有四个乳牛牧场的附属公司向一位未披露的关联方转移。此事未有披露。浑水相信杨凯控制着这家附属公司及相关牧场。
与浑水的狙击相反，辉山乳业11月30日披露的2016年半年报显示，截至2016年9月30日的6个月中，辉山乳业整体营收为25.16亿元，同比2015年同期增长17.7%。另外，辉山整体毛利率上升2.2个百分点至22.6%，中期盈利按年倒退17.02%至6.18亿元，扣除生物资产公平值调整前盈利3.47亿元，按年降7.6%。
辉山乳业2016年半年报显示，目前自营化牧场达81座，牛群规模已达到近20万头，其中泌乳牛占比48.3%，原料奶总产奶量较去年同期增长6.3%，原料奶内部销量占全部原料奶总销量的比例由2015年同期的66.7%提升至70.9%。
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