我国目前的眼科医疗市场具有较大的可开发空间，现有的眼疾诊疗市场开发程度低，准分子激光角膜屈光手术人数占近视人口的比例较低。未来我国眼科医疗潜在市场容量将迅速扩大，其主要原因是社会人口老龄化加快使眼疾患病率上升；医保体系建设将部分潜在的眼科基本医疗需求有效化；中高收入人群的壮大也使得眼科的非基本医疗服务需求迅速增加。
精彩视频：专访爱尔眼科董事会秘书吴士君
（查看完整视频，请关注机会宝微信号“jihuidate”）
公司介绍
爱尔眼科是国内全国性的专业眼科医院，目前旗下有将近100家医院网点。2014年以来，参与成立四家了医疗并购基金，致力于专业眼科医院的收购；同时，该公司也在致力于引进和普及国际上的先进设备和技术，更好的为患者服务；打造产学研一体化的服务体系，构建良好的品牌。
业绩数据
核心亮点
从行业发展逻辑看，体量上存在巨大市场，患者支付能力在提高，医保政策也在完善；而从竞争对手来看，除几家综合三甲医院的眼科、区域性的专业眼科医院之外，爱尔眼科并无全国范围内的竞争对手；从渠道方面来看，通过近两年的并购基金的运作，该公司已经能够控制近100家眼科医院。
1、产业基金助力渠道网络加速布局
2014-2015年，投资成立了4家并购基金，深圳前海东方爱尔医疗服务基金、爱尔中钰眼科医疗产业并购基金、华泰瑞联并购基金、华泰瑞联并购基金二期。爱尔眼科采取的策略是并购一家，运营一家，待培育成熟之后，再行并购，目前有40家医院在并购基金旗下运作。
眼科医疗市场巨大，除了爱尔眼科，没有其他医院进行全国性的布局，因此，对于眼科市场，跑马圈地是目前的中心点，而渠道布局将成关键。
2、行业及公司逻辑存在核心亮点
从行业发展的逻辑，一方面是存在巨量的近视患者改善视力的潜在需求；另一方面，患者对于高质量、高安全度手术的支付意愿和支付能力都在逐步提高，此外，白内障的手术普及率目前仍然很低，随着医保政策完善以及观念的改变，眼科行业具备巨量的潜在需求打底以及患者支付意愿和支付能力提高的双重利好。
准分子手术主要针对近视患者改善视力的需求。准分子手术仍然存在巨大发展空间是依附于两个逻辑，第一，存在巨大的潜在的视力改善性需求；第二，患者对高质量、高安全性手术支付意愿和能力在逐年提高。
北京大学中国健康发展研究中心于2015年发布《国民健康视觉报告》中估计，2012年中国5岁以上总人口中，近视患病人数在4.5亿左右，患有高度近视的总人口高达3000万，而且，高中生和大学生的近视发病率达到70%，当然，除去这些权威机构发布的数据，中国存在大量的近视患者也是一目了然的事实。
巨大规模的近视患者能够为准分子手术业务打底，但眼部手术非同于一般部位，患者对于手术的安全性和质量高低尤其在乎。2012年，“封刀门”事件一度对准分子手术形成巨大负面影响，也造成爱尔眼科业绩的波动，但从另一方面，也折射出患者对于近视手术的关注和质量方面的需求。目前，飞秒和全飞秒手术覆盖率已经达到了80%，也从侧面证明了患者对于安全的重视，以及支付能力的提高。
2 白内障手术
白内障手术是全球第一大致盲性疾病。我国60-89%岁人群白内障发病率是80%左右。但在巨大的白内障患者规模情况下，我国白内障手术复明率却相对很低。发达国家（欧、美、日），每100万人的手术率达到7、8千人，美国达到每百万人有1.2万以上，但中国目前为止这个指标只有1300、1400左右，差距巨大。制约因素有两个，其一是手术意识薄弱，其二是支付水平有待提高。近年来，爱尔眼科的白内障手术业务都有较大幅度增长，2014、2015年，白内障手术营收同比增长分别达到29.92%和65.91%。原因正是在上述两个制约因素方面有所突破，一方面，政府正在不断加大投入，另一方面，白内障患者对手术的认识度也在不断提高。因此，基于存在巨大的潜在发展空间，而制约因素在逐步解除，同时叠加爱尔眼科在眼科治疗方面的品牌和技术优势，未来该公司白内障手术业务仍有望快速增长。
3 视光业务
视光业务是依托于临床医学开展的高端视光服务，其与常规的商业验光配镜比较而言，更具技术含量，这种医学配镜强调综合性验光，针对的不仅仅是人的眼球，而是根据屈光部位、眼位、调节力、职业、年龄等十多项指标最终给出验光处方，言而总之，与常规验光相比较，医学验光和配镜技术优势明显。
该公司其他的业务得益于渠道网络的完善、患者支付能力提高、以及各项政策的实施，因此2015年，该公司的其他业务都快速发展。但相比较于其他业务，视光业务的增速却并不如其他几项快。2015年，视光业务增速同比只有35%左右，其他均超过40%，前后段业务更是大涨230%。投研君认为，视光业务与商业验光配镜是竞争关系，而商业验光无论在营销还是在渠道方面，都有巨大优势，爱尔眼科虽然在渠道方面快速发展，但医学验光配镜还需要更为贴合消费者的推广以及渠道布局。当然，从另一个角度看，发展的障碍其实也是潜在上升的空间，视光业务的技术等各方面优势客观存在，而毛利率达到53.74%，未来，随着其公司营销推广的改进以及渠道的逐步完善，视光业务将会具备较大扩展空间。
业绩点评
该公司2015年实现营收31.65亿元，同比增长32.79%；营业利润达到6亿，同比增长达到39.86%。其中准分子手术业务同比增长达到40.75%，白内障手术业务达到65.92%，眼前后端手术业务同比增长达到222.86%，视光手术业务增长达到35.01%；毛利率方面，准分子手术毛利率达到57.81%，增长4.68个百分点，白内障手术毛利率为35.96%，小幅下降1.24个百分点，眼前段手术业务为40.17%，增长23个百分点，视光业务达到53.74%，小幅上升2.74个百分点。该公司2015年营收和利润快速上涨得益于公司规模和品牌效应的逐步增强，手术设备利用率的提高也促进了综合毛利率的提高。
爱尔眼科旗下医院近100家，加上分级诊疗带来的业务隐形覆盖，范围更广，2015年，该公司通过自有资金建设、以及并购的网点医院近10家，而且已经成立了产业并购基金，加速拓展网点医院渠道。
重大事项
爱尔眼科医院集团股份有限公司旗下全资子公司山南智联医疗信息科技有限公司拟以参与欣新盛投资的方式间接投资奇虎360科技有限公司，投资认缴出资额为30,324,000美元等值人民币。
2016年，该公司发布股权激励计划草案，向激励对象定向发行新股，总人数为1585人，激励对象包括公司董事、中高级管理人员，以及公司认定的核心业务（技术）人员。
查看上市公司独家调研视频，微信用户请关注微信公众号“机会宝”，或者扫描下面二维码关注。
