外媒2月24日报道称，德意志证券交易所(Deutsche Boerse AD)与伦敦股票交易所（London Stock Exchange）正在寻求合并事宜，欲成立欧洲最大的交易所运营商，合并金额高达280亿美元。消息公布后，伦敦证券交易所收涨14%，至26.30英镑。德意志交易所涨3.2%，至78.80欧元。
并购不确定性存在
如果欧洲最大的交易所运营商成立，直接挑战的是美国各大交易所。如果德英双方进行全股票对等合并，将产生一家估值接近200亿英镑（约合283亿美元）的交易所集团。它将与纽约证券交易所（占股票市场20%份额）和芝加哥商业交易所控股公司势不两立，而美国的国际交易所和清算机构洲际交易所集团(ICE)的地位也会受到影响。
受并购消息影响，洲际交易所股价2月23日下滑1.5%。洲际交易所集团拥有比利时、法国、荷兰、葡萄牙和英国的交易业务，其前身是国际石油交易所，现在是金融和商品期货交易所和结算中心， 2013年6月，洲际交易所集团收购纽约泛欧证券交易所，让德意志证券交易所收购纽交所计划落空。
这难道是德意志证券交易的报复？不可否认，德意志交易所近年来可谓雄心勃勃，4年前，该交易所想与纽约证券交易所合并，但因为监管条件制约而暂停。现在，德国人又瞄准了伦敦证券交易所。
伦敦证券交易所（London Stock Exchange，简称LSE）是世界四大证券交易所之一，作为世界上最国际化的金融中心，伦敦不仅是欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者，还受理超过三分之二的国际股票承销业务。
消息称，并购双方在2月23日已经展开谈判，各类股票交易都在谈判范围内。而德意志证券交易所可能控股54%。目前正值英国“退欧”忧虑时期，一旦并购达成，伦敦的金融地位肯定会被强化。而为了达成这项并购案，一些上市公司已经集体签名致信英国政府：千万别离开欧盟。
英德间的并购能否达成，结果要到3月22日才能见分晓。细心者发现，德意志交易所早就有吞掉伦敦交易所的野心，双方在2000年和2005年就试谈判过，但最终都以失败告终。因此，这一次能否并购成功也存在悬念。
双方合作意愿很强。德意志交易所此前与纽交所合并失败，而伦敦交易所近年来也在寻求并购活动。2011年，伦敦证券交易所与加拿大多伦多证交所曾进行过并购谈判，计划组建一个股票、衍生品及其他金融资产的跨大西洋交易平台。但该和并购自提出后就遭到加拿大相关政府部门及金融机构的反对，最终以失败告终。而同一年，伦交所还有意竞购全球最大利率掉期清算所LCH。在这样的背景下，双方达成合并的主观意愿应该很强。
其实，区域内国与国之间的交易所合并并不是稀罕事。2010年，新加坡交易所与澳大利亚证券交易就曾试图合并过，但在2011年交易被正式否决，理由是有损国家利益。
全球交易产品争夺战盛行
全球交易所并购潮早在2007年就开始了，但2016年又出现了新的一波并购潮。春节期间，有着134年历史的美国芝加哥证券交易所（占股票市场份额约为0.5%）就被中资公司重庆财信集团收购。
分析人士认为，传统交易所之所以频频被收购，是因为近年来它们被电子交易平台所挤压。比如，证券与衍生品市场的全球运营商BATS Global Markets， Inc. (BATS)公司就是一家给美国和欧洲交易所提供电子交易服务的运营商，作为美国第三大交易所电子交易运营商，BATS拥有10.8%的股票交易份额和2.1%的股票期权交易份额，其在美国所占的市场份额仅次于纽约泛欧交易所和纳斯达克交易所。它的业务不仅仅局限于美国，它同时占有欧洲股票交易的6.2%的市场份额，并在2011年第一季度收购了欧洲Chi-X Europe交易平台，以此推出一个泛欧衍生品交易平台。
可以预见的是，德英交易所合并成功后，全球交易所之间的竞争会越来越激烈。对于证券交易所来说，科技的进步开启了交易所竞争的新纪元，特别是美国电子网络交易系统（ECN）的出现，使得以大厅人工交易为主的模式逐步转变为更加高效便捷的电子交易撮合系统。
在现货和衍生品市场，欧洲交易所正面临美国同行扩张欧洲业务的挑战。伦敦证交所与德意志交易所的合并将有助于应对这一挑战。
过去十年中，许多交易所市场运营商都在追求通过并购来扩大规模，以此竞争市场份额。比如，美国证券交易所（AMEX）、纽约股票交易所和纳斯达克等，并购后交易产品的融合很重要。
拥有1130多支股票的美国证券交易所曾经是全美第二大交易所，但后来被纽交所超越排名第三。二者不同的是，美国证券交易所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所，也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司并为其提供一系列服务来增加其关注度的交易所。
有着2800家公司上市的纽交所全球市值15万亿美元，上市总市值全球第一。其大手笔就是在2007年收购了泛欧证券交易所（Euronext），而泛欧证券交易所在2002年收购了“伦敦国家金融期货和期权交易所”（ Liffe）。liffe的主要交易品种是欧洲利率、股票指数还有咖啡和白糖这样的软大宗产品，效仿芝加哥期货交易所（CBOT），主要进行短期利率期货合约和期权交易。
2013年6月洲际交易所集团收购纽约泛欧证券交易所，主要就是看中泛欧交易所旗下的欧洲第二大衍生品交易平台Liffe的业务。当时洲际交易所合并后世为了成立一个涵盖“农业和能源大宗商品、信贷衍生品、证券和证券衍生品以及外汇和利率市场”在内的主要全球性交易所。
洲际交易所的壮大完全是一系列收购行动造就的：2001年，该公司在伦敦收购了国际石油交易所；2007年与纽约期货交易所合并，2010年与气候交易所合并。而当时纽交所通过与洲际交易所集团联合，也是为了摆脱传统交易所在面对全球化竞争、金融市场变革和现代化电子交易大潮时所陷入的窘境。
2007年，美国纳斯达克证券交易所与北欧证券交易商瑞典OMX公司并购后的新集团，
到了2011年，纳斯达克也有意向与BATS全球市场公司进行谈判，计划向后者出售纳斯达克与纽约证券交易所可能合并后的美国上市业务中的部分持股，以避免两家交易所并购可能带来的反垄断问题。专家分析称，伦敦股票交易所与德意志股票交易所并购后，也存在垄断问题，这也是影响并购能否达成的另一大因素。
（国际金融报记者王丽颖）
