崔文官
在停牌近三个月后，广电运通（002152.SZ）酝酿已久的定增方案终于揭开了面纱。3月10日晚间，公司发布公告称，计划以17.76元/股，非公开发行不超过2.1亿股，募集资金总额不超过37.29亿元。
其中，建设全国金融外包服务平台募集资金拟投资额为19.6亿元，其余17.69亿元将用于补充流动资金。颇为引人注目的是，公司在切入金融外包的同时，还引入员工持股计划，同时控股股东广州无线电集团持股比例亦将提升。
公司股票自3月11日复盘至今（3月12日）连续两天一字涨停，至3月17日，公司股价涨至每股35.28元，向对于停牌前2014年12月16日收盘价20.7元低点计算，涨幅最高为70.43%。
对此长江证券分析师马先文认为本次非公开发行有两大重要意义：加快公司金融外包服务网络布局，剑指600亿元ATM金融外包服务市场，推动公司战略向“高端制造+高端服务”双轮驱动转型；实施员工持股计划，有效解决公司管理层及员工激励问题。
“自己人”包揽37亿定增
根据方案，公司控股股东广州无线电集团认购不超过1.6亿股，认购金额不超过28.416亿元；运通资管计划认购不超过5000万股，其委托人为广电运通第一期员工持股计划，资金来源为公司董事、监事、高级管理人员共11人及其他核心骨干员工用于认购员工持股计划份额的出资额，此举意味着广电运通大股东及员工资管计划将包揽本次定向增发全部股份。
在运通资管计划中，上市公司董、监、高人员叶子瑜等11人及其他核心骨干员工用于认购员工持股计划份额的出资额8.88亿元认购，每份金额为17.76元，单个员工的认购金额起点为1000份，即17760元。其中，叶子瑜等11人合计出资不超过7210.56万元，占比8.12%，其余均为员工持股。
中投证券分析指出，“实施员工持股计划，有效解决公司管理层及员工激励问题。员工持股的资金高达8.88 亿元，锁定期3 年，包括11位高管及大多核心骨干，显示出公司上下对公司发展前景的充满信心，也有望进一步激活公司的经营活力。”
实际上广电运通此次定增全部由“自己人认购”还有更深层次的用意。据广电运通介绍，2014年以来公安部相继派出督导组，推动各地武装押运公司脱钩改制，这轮改制为公司切入武装押运这一传统垄断领域，打造ATM外包服务全产业链带来契机。
根据2009年发布的《保安服务管理条例》（国务院令第564号）相关规定，武装押运公司必须为国有独资或国有资本占注册资本总额的51%以上，目前广州无线电集团持有公司股权比例为47.70%，不满足这一要求。
但若本次定增完成，则国资大股东持股可达53.11%，使上市公司具备独立拓展武装押运业务的资格，为公司ATM外包服务业务的做强做大提供重要支撑。
在此之前，公司已经具备成熟的武装押运业务运营经验，2008年广电运通与广州市穗保安全押运公司等共同设立广州穗通，采用“技术+安全”的模式，借助广州市穗保安全押运公司的武装押运资源，将广州地区各家银行独立、分离且资源耗费大的ATM等银行自助设备通过物联网等技术联结起来，提供从运维管理至现金管理的金融外包服务，最终实现对ATM等银行自助设备可视化和智能化的集中管控。
据海通证券研报透露，截至2014年12月31日，广州穗通共服务18家银行金融机构，广州地区市场占有率超过80%，是全国区域内ATM外包服务的典范。
此外，2014年广电运通收购金牛押运，正式进入武装押运服务领域。收购后，一方面公司在武装押运公司的实际运营过程中积累了宝贵的业务管控经验，另一方面公司将武装押运有效地融入现有业务模式中，通过金牛押运与公司ATM外包服务全资子公司宜通金融服务有限公司有效合作，共同为宜昌区域内的ATM等自助设备提供全产业链的ATM外包服务。
公司还表示，本次非公开发行是广州市属国有企业利用资本市场推动新一轮国企改革迈出的重要一步。
对此中投证券分析指出认为，“与广电运通同属一控股股东的海格通信也推出了其自己的定增方案及员工持股计划。其实这样做能够较好协调各方面的利益并调动员工的积极性，对公司的发展有较大的激励作用，表明了大股东广州无线电集团对国企改革的态度。”
布局ATM服务市场
另有分析指出，本次定增，可说是公司由设备制造平台向外包服务平台的跨越，而对金融支付平台，其实广电运通也早已布局，公司早在2013年便设立全资子公司切入金融支付服务，专业从事基于金融服务终端的支付业务。
瑞银证券也在一份研报中透露，广电运通正申报第三方支付业务许可资格，并搭建综合支付平台，公司遍布全国的分支网络和ATM设备将是其发展支付业务的载体。
公告显示，广电运通拟在广州建设金融外包服务总部平台，另一方面，公司拟在南部、东部、中部、北部、西部5大区域建设金融外包服务平台，为所覆盖的ATM等自助设备提供ATM外包服务。根据预计，项目建成后可实现年均营业收入为11.58亿元，年均净利润为1.74亿元，税后内部收益率为21.82%，税后静态投资回收期约为6.3年(含建设期)。
同时，公司拟将剩余的不超过17.69亿元资金用于投资武装押运公司及其他主营业务相关领域，以便于补充公司日常运营的资金需求。记者注意到，截至目前，广电运通已与海南、内蒙古等多家武装押运公司进行洽谈，并签订了投资意向协议，计划在未来2~3年投资20~30家武装押运公司。
实际上作为国内金融外包服务龙头之一广电运通的发展与整个银行业大环境密不可分，有分析指出，当下有不少银行处于ATM的更新换代周期再加上中小银行的需求，将驱使ATM业务迎来一定的增速回升。在此基础上，ATM现金全外包服务的爆发将对广电运通产生较大的正面推动作用。
据悉，作为国内ATM设备龙头生产商，广电运通在国内布放的ATM机超过12万台。以此为基础，公司计划通过本次定增募资，未来在全国范围内投资建设一个总部（广州）、5大区域的金融外包服务平台，打造全产业链ATM外包服务模式。
而据券商预测，仅国内ATM外包服务市场规模就达600亿元，按计划广电运通在5大区域的市场占有率目标都设定为25%左右，若广电运通实现其“四分天下有其一”的发展宏图，公司仅ATM外包服务的潜在收入增长空间就达150亿元，是当前业务规模的五倍。
公司发布的2014年度业绩快报显示，公司2014年营收规模约31.5亿元，且近三年ATM外包服务收入仅占公司营收的10%，这也是公司应收连续10年增长。此外公司还宣称，未来将沿着打造金融设备制造平台、金融外包服务平台、金融支付平台、金融信息安全平台的产业拓展路径，逐步构筑金融战略版图。
不过也有业内人士认为，随着支付宝和微信等移动支付技术的成熟和用户的习惯不断改变，ATM机的市场前景有一定的威胁。而在互联网金融的冲击下，如何进行应对以及突破硬件模式的缺陷是广电运通及这个ATM生产行业所要面对的课题。
对此《中国经营报》记者致电公司董秘办采访公司是否做好应对互联网金融冲击及定增事宜，公司董秘办相关人士表示，“目前公司刚披露完定增，各项事务繁忙会抽空回复。”不过截至记者发稿尚未收到回复。
责任编辑：刘万明 SF054
