FX168讯 针对日本当局不断扩大货币刺激的做法，法国外贸银行(Natixis)日前发出警告，日本央行(Bank of Japan)仍在重复同样的错误。
该行以异乎常理的观点开始了探讨，分析团队声称，日本需要的是强势日元。
Natixis指出，日本出口行业对日元汇率的起伏豪不敏感，但日本的“必要”进口(商品)的价格却在日元贬值时大幅提升。
该行警告称，不幸的是，日本央行一味地增加量化宽松尺度，造成了日元汇率急剧跌落，而此举唯一的暂时受益者是日本股市……没有更多好处。
该行在报告中写道：
1. 日本需要强势日元
日本出口的产品精密而具有不可替代性，因此汇率变动对销量的影响不大。
日本销售产品的市场份额与日元的联动有限(图1)：日元自2012年底以后的剧贬并没有让份额提升多少。
此外，日本能源消耗的外部依赖程度很高，尤其是商品(图2)。
日元贬值让进口成本大幅提升，这降低了薪资购买力和消费(图3A和3B)。
强势日元从两点有利于日本经济：
几乎不会对出口产生负面影响；
能够显著降低进口成本并刺激内需。
2. 日本央行只是一味扩大量化宽松政策的力度
即便日元大跌，日本经济仍落入了衰退(图4)，日本央行决定增加量化宽松尺度(图5)，这将打开日元进一步下行的空间(图6)，最终这将使经济衰退的局势恶化。
央行此举仅有的利好作用于日经指数(图7)，而且只能造成短期提振，尤其是出口企业汇回日本的收益会显著增长。
所以日本实施量化宽松举措是很难以让人理解的。
