文|路晓光
20世纪90年代日本房地产泡沫破灭。受此影响，日本经济一蹶不振，直到如今，当年影响依然远未消除。经济长期低增长甚至负增长的阴影依旧笼罩着日本。
第二次世界大战以后，日本虽然满目疮痍，但潜力依旧。明治维新以来，日本成功地实现了由农业国向工业国的转变，良好的基础为日本战后经济的复苏奠定了基础。1956-1973年间，日本经济的实际增长率达到了10%。1973年推行的浮动汇率制度和第一次石油危机使未定的经济增长减速。随后由于两次石油危机，日本被迫完成了由重工业为主向知识密集型产业为主的经济结构转换。以技术为主导的日本国内产业发展得到了全世界的认可，一大批的技术创新企业如雨后春笋般不断涌现。在相当长的一段时间，日本的经济增长曾超过世界上其他的主要国家，特别是20世纪80年代，日本一度曾成为了世界上最富裕的国家，以及最大的资金供应国。
富裕起来的日本国民，对自己的居住环境提出了更高的要求，也对投资产生了浓厚的兴趣。1986年12月—1991年2月，日本的股票和房地产等资产迅速上涨，这大大促进了日本地产业的兴旺。20世纪80年代后期，日本东京山手线内(相当于北京二环内)的土地价格就已经相当于当时美国全国的土地购买价格，可谓高得离谱。1989年年末收市的日经平均股价已经达到了95738日元的历史最高值，成为日本“平成景气”的显著体现。
伴随着城市化的快速发展，日本的土地和房屋价格也插上了翅膀，一时间形成了与“学历神话”、“工薪层神话”并称为日本20世纪的三大神话之一的“土地神话”。“土地神话”形成的主要原因是日本的国土面积狭小，而土地被认为是最可靠的财富。生产技术可以不断创新，产品也可以不断生产，但土地面积无法增加。所以，在当时，人们想当然地认为土地价格只会升不会降。这种观念，促使人们进行了大量的土地房产交易，进而令日本房地产价格在1985—1988年的短短三年内暴涨了2倍。与此同时，日本的土地私有化，也诱发了人们以转卖为目的的房地产投资热潮。而由于受到经济发展过快的影响，日本国内出现了大量的剩余资金，这令日本的银行业对投资贷款采取了非常宽松的政策。由于日本各大企业的固定资产投资的资金调节大部分来自股市而非银行，使得银行业拥有更多资金投向房地产业，这也间接地促进了日本房地产泡沫的膨大。1985年3月—1993年3月，日本全国银行发放的贷款从251兆日元增加到482兆日元。房地产价格高企，使得日本有房一族空有房产却囊中羞涩。受此影响，日本国内经济过热感提高，国民消费水平下降，逐渐造成了日本长达20年的通货紧缩。
与此同时，急速升值极大地提高了日元在国际上的购买力。日本国内地产价格的不断飙升使海外房地产对于日本人来说变得相对便宜。日本国民开始在美国和欧洲进行大量的海外房地产投资。继日本索尼公司以48亿美元买下美国哥伦比亚公司之后，1939年耗资1.5亿美元建成的象征美国建筑巅峰之作的洛克菲勒中心也遭易主，日本三菱不动产公司以8.48亿美元取得了该中心51%的股权。据不完全统计，日本仅在美国购买的不动产金额就高达5589.16亿日元，占日本全球不动产总投资的64.8%，而且主要集中在纽约、夏威夷和洛杉矶。
1990年3月大藏省银行局长从土田正显下达了“土地关联融资的抑制问题”(总量控制)的经济政策。加上日本银行金融紧缩以及信用收缩的急速加剧，刚刚实施的消费税还没有来得及发挥作用，日本国内的经济状况就已经极度恶化。1991年日本经济泡沫彻底破裂，随之而来的是股市大跌，房地产价格跳水，日本进入空前的经济大萧条。日本经济学家高桥洋一指出：“不能完善地解决通货膨胀的时候，日本银行贸然地使用金融紧缩的方式来击破泡沫，由此带来的结果是击溃的不是泡沫，而是日本的经济。”
泡沫经济期间，不仅仅是房地产和建筑公司，日本几乎所有的大型企业都不同程度地涉足了房地产行业。到现在，日本国内依然随处可见三井住友不动产、三菱不动产、索尼不动产等非房地产企业的房地产业务公司。房地产价格的暴跌和经济的长期低迷导致日本一些涉足房地产业较深的大企业纷纷倒闭。据统计，在破产企业中，房地产商和建筑公司的比例最大，仅2000年，日本包括房地产商在内的建筑行业就有6000多家公司破产，占当年全体破产企业的33.6%。2002年，日本有28家上市公司倒闭，其中有1/3以上是房地产公司，创二战后上市企业倒闭的最高记录。可见房地产泡沫破裂后对日本经济的影响是深远的。虽然在房地产泡沫期间日本房地产行业所占GDP只有5.5%，但对日本经济的影响已经深入骨髓，至今难以痊愈。在日本，从经济泡沫破裂的20世纪90年代到现在，被人们称为“失去的20年”。在这20年里，对普通民众而言，收入的减少，消费税的增加，都是可以切身感受到的。对国家而言，由世界第二大经济体——甚至一度即将成为第一大经济体——落到了第三，接下来可能还会是第四、第五??另外，购买力的下降，也使得日本不得不在工业以及高新产业以外提出观光立国的新口号来促进消费。这在一定程度上也达到了预期效果，虽然大的投资性消费与20世纪80年代末到90年代初的泡沫经济时代相比已经大幅减少，但生活性消费却得到了一定程度的提高，也促进了第三产业的蓬勃发展。或许，这也可以被看作是日本的又一次经济转型。
http://www.newie.cn/sysy/2014110214069.html?1414906001
责任编辑：刘万明 SF054
