文/新浪财经意见领袖专栏机构 三板富
新三板分层方案将在5月推出，虽说，无法预知分层后市场的走向，但看看纳斯达克市场和台湾柜台买卖中心分层前后的变化，无疑可以增加对新三板未来的信心。
纳斯达克分层及崛起始末新三板的分层方案就要出来了。
虽说，无法预知分层后市场的走向，但看看纳斯达克市场和台湾柜台买卖中心分层前后的变化，无疑可以增加对新三板未来的信心。
-1-
纳斯达克始建于1971年。初创之时，仅是个电子报价系统，并不提供交易系统，并且股票成交的及时信息也不提供。
在开市当月，做存储器业务的英特尔就申请在纳斯达克挂牌。
但随后半年纳斯达克几乎没有成交量。由于竞争激烈，英特尔的业绩并不理想，也没起到很好的示范效应，此时的纳斯达克也未得到主流高科技企业的认可。
这个阶段，纳斯达克是个屌丝市场，主要特点是公司烂，流动性差！
1980年12月，苹果公司登陆纳斯达克，创造了四名年轻的亿万富翁，巨大的财富效应让纳斯达克成为“亿万富翁的温床”，屌丝开始逆袭成“高富帅”！
当然了，纳斯达克市场的管理者也是勇于创新的。
两年后的1982年，纳斯达克开发出了全国市场系统，设置了一套更高的上市标准，将部分规模大，交易活跃的股票强制划入了纳斯达克全国市场，其他不满足条件的股票纳入纳斯达克常规市场。
分层后，该层市场首批包括了40只最活跃的股票，到年底又增加了84家。到1983年，已有682只股票挂牌，1990年，挂牌公司达2587家。
自此之后，纳斯达克也真正开始了硅谷模式，成为科技公司冒险的乐园。
1986年微软上市，1997年亚马逊上市，2004年8月谷歌上市....。。一系列明星公司的到来将纳斯达克的声望推到极点，也为该市场打出了最好的广告。
广告吸引了中国一大批公司。
1999年2月，中国的侨兴环球在纳斯达克挂牌上市，募集890万美金，成为中国首家在纳斯达克上市的中国公司。
在2000年后的科技股狂潮中，由于大陆的证券市场上市门槛逼格较高，中国一大批互联网企业开始曲线救国：去纳斯达克敲钟融资！
2000年，网易来了，2003年携程也来了！
当然，中国企业去纳斯达克还有个小九九：我们要跟微软谷歌这些伟大公司做朋友！
2006年2月，纳斯达克宣布将股票市场分为三个层次：纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场(即原来的“纳斯克达全国市场”)以及纳斯达克资本市场(即原来的纳斯达克小型股市场)，进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。
在2006年，包括携程、网易、搜狐、TOM在线、盛大、前程无忧等8家中国公司入选了纳斯达克全球精选市场。
百度的李彦宏因为百度未能入选而黯然神伤！
1纳斯达克总裁兼首席执行官鲍勃·格雷菲尔德表示：“纳斯达克全球精选市场拥有全球首次上市最高标准的市场板块，将吸引世界上最高质量的公司。
事实上，分层前后，纳斯达市场不同企业的情况也是冰火两重天！
简单地说，纳斯达克市场也遵循“二八定律”。
根据券商JonesTradings汇总的数据，在纳斯达克综合指数2015年(截至7月)市值增长中，亚马逊、谷歌、苹果、Facebook、Netflix和Gilead Sciences这6家公司贡献的比例超过一半。而亚马逊、谷歌、苹果、Facebook、Gilead和迪士尼的市值增长甚至超过标准普尔今年新增的1990亿美元市值。
长江商学院金融学教授欧阳辉近期也统计发现，市值1千亿人民币以上的公司数量仅为纳斯达克市场的3.5%，但却占据纳斯达克市场71%的市值。
-2-
看完纳斯达克市场的情况，再去看看中国台湾地区的柜买卖中心市场，它跟中国大陆的新三板也很像。
该市场的的前身为柜台买卖服务中心，于1988年由台北市证券商业同业公会设立。
一开始该市场就引入了做市商制度，但交易不方便，流动性差导致其名存实亡，到1994年共5年时间，申请上柜的公司还不到30家。
为改善情况，监管机构坐不住了。
1994年11月，台湾证券交易所、台湾证券集中保管公司、台北市证券商业同业公会与高雄市证券商业同业公会成立了柜台买卖中心。
设立柜买中心后，柜台交易发展迅速。
1997年挂牌公司突破100家，2000年突破300家，到2002年底挂牌公司突破383家，总市值达1.43万亿元新台币。
随着挂牌公司的数量大幅增加，柜台买卖中心也开始对公司进行分类。
2000年4月，柜台买卖中心推出了挂牌标准低于一般上柜股票的二类股票上柜。
但此次分类并没有解决未上市或未上柜股票中介交易经常发生的纠纷及内部操纵问题。
监管层想到了立法解决。
2001年中期，台湾通过了《建立未上市柜股票买卖交易制度》，将未上市或未上柜的股票交易管理及交易纳入证券管理体系。
这就有了后来的兴柜市场。
2002年1月2日，兴柜股票市场正式在柜台买卖中心挂牌交易，首批挂牌公司107家。
为什么要设立兴柜市场？
根据台湾柜台买卖中心在2002年年报披露的资料，设立的目的有三个：
1)主要目的是替中小企业提供进入资本市场的机会；
2)台湾投资人大多为散户，需要保护与指引，设立兴柜市场是期许创立一个合法安全透明的交易市场；
3)简化程序，使符合条件之公司尽快进入资本市场。
那么在兴柜市场的股票有何特征？
发行上：都为辅导期间准备上市或准备上柜的公司股票；
经营上：对公司规模盈利能力、设立年限、股权分散、股份流通没具体规定；
辅导上：要求有两家以上的推荐券商；
另外，股票上兴柜市场的公司不能公开承销股票，发行可转债和入股权证，但可发行公司债和现金增资。这一点跟大陆的新三板很像！
不过，设立之初，兴柜市场的交投也比较清淡。
截至2002年6月30日，共有177家公司在兴柜股票交易市场曾经挂牌交易过，总成交量为121.66亿元，总成交股数为2.13亿股，平均每日成交1.03亿元和180万股，交投非常低迷。
但从其设立的股票特点可以看出，兴柜市场的定位就是充当上市和上柜市场的预备板。
富姐在台湾柜台买卖中心官网查到的兴柜转上柜的主要条件是这样的：
2在推出兴柜市场的当年(2002年)，共有172家企业登陆兴柜市场，若加上转上市上柜的172家，共有344家。
也就是说，推出当年就有一半优等生去了“重点班”。
此后，随着台湾经济的发展，该板块在向上柜和上市输送一大批企业后，自己的挂牌公司数量也在稳步增长。
资料显示，截至2015年底，兴柜市场累计已有1446家公司挂牌，其中累计上柜636家，上市205家。
3在成交上，兴柜股票也是逐渐变好，2015年兴柜股票日均成交额创下历史次高。
4通过这次定位清晰的分层，在周转率方面(衡量市场活跃度及流动性的重要指标之一)台湾柜买卖中心也把台湾证交所甩了好几十条街。
相应地，上柜公司的数量也在大幅增加。
5不过，由于近几年全球经济萧条，台湾地区资本市场也比较低迷。
柜买市场的总成交额也是不断下降，直到2014年和2015年才开始缓慢回升。
6为了进一步解决中小企业，新设企业融资难题，在2014年，台湾柜买卖中心又在兴柜市场内进一步分层，设立了创柜市场。
该板块设立的目的如下：
7推出两年后，该板块的公司申请数量已达190家。
8目前，中国台湾柜买中心已建立了多层次资本市场。
(本文作者介绍：三板富是国内专注于新三板全产业链的最大垂直服务平台。欢迎关注三板富公众号：sanbanfu123 )