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尽管沪指已经跌至2900附近，与两年多以前的低点相比，目前以大盘指数表征的A股市场看似更“贵”，但如果从滚动市盈率、市净率去衡量，除了个别行业，当前的A股整体估值水平更低。
2016年1月26日，上证综指盘中最低报2638.3点，随后在2月29日盘中触及2638.96点，完成二次探底，开启了一轮震荡爬升的“慢牛”，并于今年1月29日盘中创下3587.03高点。
上证综指（000001）是市值加权指数，它反映的是上海证券交易所所有A、B股的总市值水平。截至6月21日，沪指成分股总数量为1464只，其中A股1416只，而沪深两市的A股总数为3511只。两年多以来，A股总数增加了704只。因此，尽管沪指仍是媒体引用率最高的中国指数，但依此衡量A股估值水平，需要更多数据加以辅佐。
中证指数公司（CSI）的A股全市场指数一级行业分类数据显示，截至6月20日，十个A股一级行业当中，滚动市盈率（TTM PE）比2016年1月26日高的行业只有主要消费（159946）、金融地产（159940）及公用事业。在市净率（PB）方面，只有能源（159945）、主要消费高于当时的水平。除了信息技术（159939），能源、原材料（159944）、工业（159953）、可选消费（159936）等周期性行业估值水平下降幅度也较显著。
CSI官方网站信息显示，“中证指数有限公司借鉴国际主流行业分类方法，并结合我国上市公司特点，将上市公司分为10个一级行业、25个二级行业、67个三级行业和138个四级行业。”
如果从更宏观的板块角度看，滚动市盈率高于2016年1月26日水平的只有沪市A股。这不难理解，上海A股中，金融地产的权重超过30%，而主要消费行业的成分股白酒、饮料龙头股也包含在沪指当中。
A股主要板块滚动市盈率。以这一指标衡量整体估值，深圳主板下降了18%，中小板、创业板分别下降了33%、44%（图片来源：新浪财经《线索Clues》）
A股主要板块市净率。以这一指标衡量整体估值，深圳主板下降了22%，中小板、创业板分别下降了35%、44%（图片来源：新浪财经《线索Clues》）
A股中证一级行业滚动市盈率（图片来源：新浪财经《线索Clues》）
A股中证一级行业滚动市盈率变化幅度。能源、原材料、工业、可选消费等行业估值水平下降幅度较大；防御性行业公用事业、主要消费估值水平升幅较大。（图片来源：新浪财经《线索Clues》）
A股中证一级行业市净率（图片来源：新浪财经《线索Clues》）
A股中证一级行业市净率变化幅度（图片来源：新浪财经《线索Clues》）
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（线索Clues / 李涛）
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