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A股指数投资将驶入快车道
指数基金发展十余年，基于相对低成本、透明度高、风险分散等特点，成为投资者把握市场行情的有效工具之一。18年到19年年中，以ETF为代表的指数基金迎来跨越式发展，在市场下跌的情况下规模增长65%，达6000亿元。近期外管局宣布取消QFII和RQFII投资额度限制，在对外开放加速的背景下，指数化投资有望迎来第二次规模爆发式增长。
1975年，“指数基金之父”、被动投资的先驱约翰·伯格（John Berger）开创了指数基金。经过数十年的市场检验，到2017年底，美国指数基金规模达到6.7万亿美元，其中指数共同基金和指数ETF共计占到长期投资基金净资产的35%。中国目前指数类产品占公募基金的比例仅占4.4%，仍然存在很大的发展空间。
指数化投资作为一种投资工具，优势非常突出。首先，指数基金采取复制指数的运作方式，可以有效地跟踪市场表现，帮助投资者分享市场平均回报；其次，指数基金所投资的一篮子股票经过了权威指数机构的筛选，成分股具有持股分散、行业代表性高等特点，相对于单一的股票投资，指数基金能更好地分散投资风险；再次，指数基金通过复制指数来构建投资组合，管理费用、交易费用等较低，省下的成本便成了投资者的利益。最后，指数基金所依赖的投资规则清晰，持仓相对透明，投资者接受度比较高。
正因为如此，专业投资者也非常认可指数化投资。在1996年伯克希尔·哈撒韦公司的年报中，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）写到：“绝大多数的投资者，包括机构投资者和个人投资者将会发现，持有普通股票最好的方式是通过负担最少成本的指数基金来实现的。”
指数化投资发展和金融市场有效性息息相关。美国在经历了机构投资者占比持续上升，市场制度完善的过程中，市场有效性不断提升，主动型基金管理难度持续扩大。与此同时，指数化投资得到长足发展。在中国，这样的情景将会大概率重现。随着互联网投资兴起，个人投资者受教育程度加深，促进了市场有效性的提高。随着中国金融市场扩大对外开放，MSCI等世界知名指数公司将A股逐渐纳入其代表性指数中去，境外机构投资者逐渐增配A股。随着机构投资者占比增加，市场有效性将会进一步提升，指数化投资有望迎来第二次规模爆发式增长。
随着国内市场理性程度提高，指数基金将有更大的发展空间，而银华基金也会继续深耕指数投资领域，更深化布局指数基金，为投资者提供更加完善、高效的投资工具。银华基金2019年推出的MSCI中国A股指数ETF（512380），跟踪MSCI旗舰指数（718711），成分股与MSCI纳入的A股高度重合，是外资机构认可的核心资产，未来将充分受益于MSCI扩容下的外资流入行情。投资者可通过波段操作、大类资产配置、智能定投等多种方式获取收益。
周大鹏，中国人民大学硕士。2008年7月加盟银华基金，曾担任银华基金量化投资部研究员及基金经理助理等职，现任ETF业务部负责人，管理银华MSCI中国A股ETF、银华中证央企结构调整ETF等多只ETF基金。
（线索Clues / 李涛）
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