私募股权投资进入新旧交替时代 IT、互联网和生物医疗三大领域受资本追捧
每经编辑 祝裕
当前，如何在不确定的形势下获得正向的投资收获，成为越来越多投资人关注的话题。
灵活多变的私募股权投资正在发生哪些变化？聪明的钱正在流向何方？选择投资的逻辑又呈现怎样的更迭？
6月14日，在杭州举办的2019诺亚财富第9届私募股权投资高峰论坛上，诺亚控股创始人、董事局主席汪静波表示，虽然当前全球经济形势深刻变化，但我们也看到，国内创业和新经济可圈可点。由新技术、新商业模式推动的新经济正在快速崛起。
就私募股权投资领域，诺亚控股联合创始人、歌斐资产创始合伙人兼CEO殷哲认为，当前私募股权投资正在进入新旧交替的时代，资金都开始向头部集中。
私募股权进入新旧交替时代
汪静波表示，过去一年，私募股权投资也并不平静。国际局势动荡，行业监管政策频发，国内经济进入调整期，私募股权投资市场也面临较大挑战。但是，相比美国的各个产业，中国在许多行业已经实现了快速追赶。无论产品、还是公司体量都不亚于美国的龙头公司，包括消费品、互联网、部分制造业等。在这个过程中，作为支持实体经济发展的重要资本形态，作为优秀企业的助推器，私募股权的身影随处可见。
中国证券投资基金业协会官网的数据显示，截至2019年4月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人24388家，已备案私募基金77135只，管理基金规模13.31万亿元。
今年5月，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊曾表示，“以私募股权与创投基金为代表的风险投资是直接融资的重要渠道，也是创新资本形成的重要力量。”
而私募股权投资的发展，也在新的形势下，呈现出了新的特点。诺亚控股联合创始人、歌斐资产创始合伙人兼CEO殷哲的看法是，“未来十年再来回顾现在这个节点，就像是现在来看美国纳斯达克市场一样。美国经济在上世纪七八十年代也遇到了问题，他们找到了新的途径，就是资本和创新。而当前，我们现在正值一个新旧交替的时代。”
殷哲表示，当前很明显的趋势是资金都开始向头部集中。2014年前，项目单笔投资金额比较平稳。但2015年之后，项目的单笔投资金额开始扩大，不同阶段项目的平均单笔投资金额出现了明显的分化。总投资数量却在2015年开始下降，但明星项目融资规模却越来越大，“现在GP在投资过程当中就更加珍惜自己手中的子弹，在投资上面精挑细选。”
IT、互联网和生物医疗三大领域受资本追捧
殷哲认为，对私募基金而言，当前更考验基金管理的投资能力，投科技，投技术，这才是中国最大发展的原动力。此外，对周期的把握也非常重要，去理解情绪的周期、经济的周期、私募股权市场所处周期。对周期的理解是为了可以更好地投资，对投资者每个人希望做到熨平这个周期，怎么样熨平这个周期？需要通过组合的配置，大类资产的配置，来让自己的投资始终处于一个比较安全的区域。
而从2018年至今，PE市场投资案例大多集中在IT、互联网和生物医疗三个领域，有研究中心数据显示：PE投资市场共有743起投资案例发生在IT领域排名第一；PE投资互联网领域共615起排名第二；生物医疗领域共有521起投资案例排名第三。前三大领域的投资案例数共计1879起，占整个PE投资市场总投资案例数的48.1%，投资行业更加集中。
以互联网领域的投资而言，当前有不少知名的资本都在布局产业互联网。源码资本创始合伙人曹毅在论坛上提出，目前宏观经济环境下的互联网下半场呈现出以下几个特点：分别是增量经济到存量经济，从消费到产业，从市场红利到组织能力，从高速高消耗到中速低消耗的转变。
而投资产业互联网，并不仅仅是互联网的下半场，也是创投圈的下半场。曹毅认为，下半场对于创投行业来说不止简简单单看的标的领域在变化，从2C到2B，从增量经济到存量经济，从市场红利到储值能力等等，更多是投资人本身的能力也要去提升，投资逻辑和投资能力的转换，2C要洞察消费，2B要去洞察每一个产业，2C上半场看市场红利，快速增长，现在越来越多关注企业家的组织能力，2C可能关注高市值，接下来下半场越来越关注更高的ROE。
同样聚焦产业互联网投资的经纬中国创始合伙人左凌烨表示，在四五年前也开始布局产业互联网和企业服务领域。二十年来，全球科技行业前十大上市公司，除了微软，都换了。但是，微软的业务同时也发生了巨变。而这个榜单中，出现了阿里巴巴和腾讯两家中国企业。移动互联网代表新生力量，在科技创新方面，中国取得了长足进步。中国普通消费者，对新鲜事物的接受程度，远远高于其他国家的人民。
对此，汪静波也认为，创业和新经济可圈可点，由新技术、新商业模式推动的新经济正在快速崛起，时间会让世界适应一个逐步强大的中国。文/叶紫苏
