*ST新能回购股份应量力而行
来源：北京商报
周科竞
*ST新能近期披露的公告显示，公司拟用1.5亿-3亿元自有资金进行股份回购，按照最高3亿元计算，约占*ST新能截至2018年9月30日净资产的18.01%。作为一家*ST公司，用大量的自有资金去回购股份，把公司宝贵的现金支付出去，不仅会消耗掉宝贵的现金资源，同时也会让公司的偿债能力下降。在本栏看来，*ST公司融资不易，还是应该尽量多地保持现金，把争取早日摘星脱帽作为第一要务。
从*ST新能2018年三季度报告看，公司每股净资产1.29元，每股收益-0.0055元，每股未分配利润-0.3519元，由此可以看出，*ST新能尚未完成弥补前期亏损，目前尚没有分红回报投资者的能力。
如果按照*ST新能最高拿出3亿元资金进行回购测算，其总股本12.9亿股，3亿元需要消耗每股净资产0.2326元，即使考虑股本减少的影响，回购之后，*ST新能的摊薄每股净资产也会低于1.1元。按照证监会的规定，如果一家公司的每股净资产低于1元，就不能摘掉ST的帽子。所以本栏说，用3亿元进行回购股份，将给*ST新能摘帽带来一定风险。
从*ST新能的负债率看，公司截至2018年三季度末，负债比率高达69.23%，如果再减少3亿元净资产，负债比率将因此上升到73%左右，这对于*ST新能的偿债能力也会有所下降。
*ST新能在公告中曾这样测算本次回购：“若按公司回购资金总额上限人民币30000万元、回购价格上限5.2元/股进行测算，预计本次回购股份数量不低于5769.2307万股，约占公司目前总股本的4.47%；若按回购金额上限30000万元、回购价格按本次董事会会议前一交易日（2019年2月11日）收盘价3.64元/股测算，预计本次回购股份数量8241.7582万股，约占公司目前总股本的6.39%。”
也就是说，*ST新能本次回购股票的目的主要还是为了推高公司股价，目标位为5.2元，如果回购顺利，可能会减少4.47%-6.39%的总股本，这本是一件好事，但为此而付出大量的宝贵公司现金，将会让*ST新能的每股含金量下降，这对于公司的长期股价走势也是有些不利的。
本栏认为，管理层鼓励回购股份指的是让有充裕现金流、公司股价又相对低估的正常公司通过回购股份维护股价，*ST新能虽然已经扭亏为盈，但现金仍然是非常宝贵的资源，而且*ST公司在再融资方面也不如其他正常公司有优势，在申请银行贷款的时候也会受到一些影响。
虽然*ST新能也符合回购条件，但毕竟是“大病初愈”，还是应该以休养生息为主，进行股份回购时，最好还是减少点数量，例如回购5000万-1亿元，这样既能够维护股价，又不会让现金流消耗过多，量力而行才是上策。
