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分红重磅:江铃汽车10派23.17 漂亮50从神华分红开始

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图片来源:花瓣美素

10派23.17元!继2016年的中国神华之后,特别股息率再现江湖,这次是江铃汽车!上市24年,仅从A股市场融资3.22亿,但累计现金分红却达70.5亿!

江铃汽车今晚宣布称,董事会批准2017年度中期特别派息预案,将从公司累计未分配利润中,每 10 股派送 23.17 元现金股息,共计将进行现金分红20亿元。

参照今日收盘价,这一分红方案如果得以实施,江铃汽车A股投资者可以获得股息率达到14.2%(收盘价16.32元),B股投资者可以获得股息率更是高达21.32%(收盘价13.17港元)。值得注意的是,江铃汽车一直就是A股上市公司的分红奶牛,自1993年上市以来,已经累计分红18次,累计现金分红70.5亿元(上市以来累计募资只有3.22亿元),只是今年的分红更加豪气!

江铃汽车称,公司目前资产负债率处于行业较低水平,未来一个时期现金储备较为充裕,因此在保证公司健康持续发展的前提下,提出上述特别派息预案,加大对投资者的回报。

尽管上市公司并未具体披露特别股息的意图,但前有中国神华、后有江铃汽车,A股市场的现金分红氛围似乎正在逐渐改变,现金分红股的投资意义也值得投资者进行积极的重新评估。

还记得中国神华的2016年分红方案吗?一样豪情万丈的分红预案宣布后的第一个交易日,中国神华开盘即涨停,之后伴随的是2017年的蓝筹股行情。

有钱!超高股息只用了两成现金

即便业绩即将连续下滑,也不要紧了,因为现在江铃汽车最引人注目,不是业务增长的速度多块,而是账面财务的实力有多强——江铃汽车,肌肉杠杆的。

根据江铃汽车的发布公告,江铃汽车将在2017年三季报的财务数据基础上、派发特别股息,共计提分红基金20亿元,使得公司的股息率达到惊人的21.32%(B股)。

20亿元股息算多么?对比公司市值算多,对比公司账面数据,一点都不算多。如果以今日A股收盘价计算,江陵汽车A股投资者可以获得股息率达到14.2%;如果以B股收盘价计算,B股投资者可以获得股息率更是高达21.32%。

但是,参照今年三季报,江铃汽车账面货币资金92.62亿元,20亿元特别股息只占货币资金的21.59%;与此同时,在累积年多盈利后,江铃汽车的未分配利润已达到103.97亿元,派发20亿元特别股息,也只会消耗其中的19.24%。

相较之下,江铃汽车公司总市值只有122.13亿元(A股+B股)。

上述数据对比,既说明江铃汽车的财务实力的强大,同时也说明,江铃汽车过往的分红政策过于保守。

在派发20亿元特别股息后,大股东无疑会是最大受益者。据统计,江铃控股先持有江铃汽车41.03%股权,将在派发特别股息后获得8.21亿元,其次获益较多的是福特汽车,将获得派息6.4亿元。

值得一提的是,国家队的两个持股账户证金公司、中央汇金公司,也将分别从中获得5269.69万元和1665.14万元。

“漂亮50”行情与特别股息

进入2018年后,机构都在议论A股市场正在发生“不可逆转”的结构性变化,那这个变化是从什么时候开始的?

如果对我们2017年以来的蓝筹股行情进行复盘,不难发现这一波行情发动前,市场最重要的提示性事件,就是中国神华“特别股息”的横空出世。

在中国神华以前,“特别股息”几乎是个稀罕事,一般多见于境外市场较为常见,例如,港股市场中,常有公司因卖了某些资产和业务、派发大比例特别股息,导致该年股息率动辄百分之几十。

真正实践过大规模特别股息的,以前只有中国神华。

2017年3月17日,中国神华发布分红预案,宣布将在年报正常分红的基础上、派发特别股息,其中派发2016年股息0.46元/股(含税),共计90.49亿元(含税);派发特别股息现金2.51元/股(含税),共计499.23亿元(含税)。二者合计股息达到2.97元/股,累计派发590.72亿元。

以宣告日的收盘价计算,中国神华的A股股息率达到17.8%,对应的港股股息率更是达到20.33%,这一超高股息率,成为2016年A股市场中的重磅事件。

在该次分红方案宣告后的第一个交易日,中国神华开盘即涨停,且在下一交易日涨幅超8%,之后伴随着2017年的蓝筹股行情、开启主升浪,2017年3月17日以来涨幅达到61.43%。

我们难以断言,是否因为中国神华的分红事件之后,投资者才开始重视高分红的蓝筹股,但值得留意的是,中国神华事件与“漂亮50”行情的启动时间却颇为吻合。

回溯行情,在“特别股息”出现后约1个半月,上证50指数在2017年5月5日创下2297.45点的近期低点,之后开始发力上涨,同期的大多数个股却都表现一般,于是出现了所谓的“漂亮50”与“要你命3000”行情。

据统计,上证50指数2017年以来,累计上涨33.32%,其中有28.69%的涨幅是在3月17日后实现。

四线索追寻下一只特别股息率股

如果仔细研究已经有的两个“特别股息”案例,不难发现中国神华与江铃汽车存在许多共同点:央企、传统企业、业务成熟、账面留存大量现金,以及超大规模的未分配利润。

这是一些国企蓝筹股的共有特质。一些蓝筹股在上市多年后,昔日的成长型业务变成了成熟期业务,公司资本支不断出减少,业绩成长性也开始降低,但与此同时,由于受限于多年来较为保守的分配政策,这些蓝筹股虽然累积了超强的财务实力,却一直未能释放分红潜力,于是才有2017年中国神华、今年江铃汽车的爆发式分红

A股中是否仍有有着超高分红潜力的蓝筹股?

2017年3月18日,券商中国记者就曾根据中国神华的财务特征,从三条线索进行分析,整理出市场中拥有特别股息分红的47只潜力股,其中江铃汽车就在其中。(《10送29.7狂送590亿!中国神华从此变中国神话,三条主线再寻特别股息概念股》,点击蓝字阅读原文)

这一次,我们根据中国神华和江铃汽车的更多财务细节,继续从公司属性、未分配利润、货币资金和大股东持股比例等四个方面进行分析,尝试为读者筛选出有进行特别股息分红的潜力股。

首先,从公司属性来看,尽管尚未清楚释放特别股息的意图,但参照这两家公司的大公司属性(均为央企),保守起见,我们也只选取央企上市公司。

其次,从分红动机考虑,大股东持股比例越高、越可能会大比例分红(资金流入大股东手中),例如,中国神华的大股东就在特别股息中拿走七成、江铃汽车大股东拿走股息的超四成。

此外,企业的股息主要来自当期的经营利润和以前多年累积下来的留存收益,中国神华本次就是在派发了40%的当期利润后,又将留存收益的约30%进行特别股息的发放,因此寻找第二只中国神华的另一条线索,就是寻找有大量未分配利润的企业,特别是未分配利润/市值的比例越高越好。

最后,光有账面未分配利润还不行,没现金的企业也做不到,因而我们只选取在三季报中,货币资金/市值比例超过20%的个股。

连续两年业绩跳水

原本要面临连续两年业绩跳水的江铃汽车,今晚忽然发布了一份特别股息预案,给投资者带来一份意外的新年礼物,使得该公司在业绩之外、又多了一份值得期待的公司属性。

财务数据显示,江铃汽车的公司业绩在2016年进入跳水模式,2016年全年实现股东净利润13.18亿元、同比下滑40.69%,之后的2017年也依然不改颓势,前三季度实现股东净利润6.44亿元、同比下滑41.15%。

事实上,如果我们以单季数据来看,还会发现江铃汽车第三季度业绩下滑更快,单一净利润只有0.91亿元、同比下滑幅度达到76.7%。

一些券商分析师对此业绩也难掩失望之情,在业绩点评研报用上了“盈利能力下降”、“业绩承压”等字眼,认为业绩压力主要来自产品结构调整,产品调整过渡后将重新释放盈利。

有意思的是,自从对江铃汽车的三季报进行点评后,WIND收纳的券商研报目录中,已经长达2个月左右没有新的券商研报出炉,最新一份研报也停留在2017年10月26日。

最新变化是,江铃汽车的2017年产量与销量均创历史新高纪录,全年共计销售汽车30.44万辆、同比增长11.3%,共计生产30.56辆、同比增长11.54%,其中江铃汽车旗下的驭胜品牌SUV,2017年销量产量均出现大幅下滑。

江铃汽车2017年12月汽车产销数据快报

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