证券时报记者 蒙湘林
素有房地产界“理想主义者”和“思想家”之称的冯仑最近做出了新的商业抉择。日前，万通地产(600246)公告，冯仑方面与嘉华东方控股(集团)有限公司达成明确意向，冯伦方面拟通过转让上市公司控股股东——万通控股的股权，实现嘉华集团入主万通地产的目的。预计交易将触发嘉华控股对万通地产的全面要约收购义务。
事实上，此次交易的接盘方嘉华集团的身份颇为神秘，鲜有公开报道。但据证券时报记者多方查询发现，嘉华集团旗下业务众多，主要包含房地产开发销售、金融会展服务、矿业投资、金融证券和高端体育赛事承办五大板块。业内人士分析，冯仑治下的万通地产主营业绩虽然平稳，但发展缓慢，万通股东之间已然出现了业务分歧，此次嘉华系接盘，不排除未来将诸多优质资产重组注入上市公司以增厚业绩的可能。
冯仑为何放手
一位投资人士介绍：“相比借壳或吸收合并，变更大股东股权结构的流程和审批更为简便，效率更高。按照要约收购要求，嘉华集团对万通地产的持股比例至少在30%以上。”
数据显示，截至今年上半年末，万通控股持有万通地产6.22亿股，持股比例高达51.16%，为绝对控股股东。截至2013年年末，万通控股的前三大股东分别为天津泰达集团、北京嘉华筑业实业(嘉华集团关联方)和海南万通御风投资，持股比例分别为25.9%、23%和13.9%。据媒体报道，冯仑通过相关方实际控制万通控股的股权比例超过30%，这也意味着，在其他股东不减持的情况下，冯仑方面很可能需要出让几乎全部所持的万通控股股权。
2000年即实现上市的万通地产，是万通控股旗下唯一的上市平台，冯仑为何要将控制权拱手相让？公告如此表述：此次交易是为了加强股东间的紧密合作，进一步推进创新业务发展，完善万通的业务架构布局。
不过，据一位熟悉万通地产的房地产行业人士表示，所谓的股东合作和创新业务发展其实更多地与万通地产股东之间的业务分歧有关，由于万通地产近年来业绩乏力，增长缓慢，万通的另外两大股东方泰达系和嘉华系都对现状提出了不满，特别是对冯仑提出的“转型中稳健前行”的策略持保留态度。
实际上，冯仑在万通控股2013年度报告中，专门就公司转型谈了自己的看法。他认为，万通在转型过程中应避免弯太急造成翻车，要适当放慢速度。不过，他同时提到，这样的转型过程很容易产生内部组织的意见、分歧、崩溃，特别是企业负债率一直处于较低水平。因此，未来适当踩一点油门、加快一点速度是必要的。
同时，冯仑还在万通控股官网的董事长致辞中提出了这样的观点：“如果公司治理结构好，在资本市场上就更容易发展，就更容易得到投资人的支持。所以这一系列的问题，都是要让我们做出更好的决策。”这其中的治理结构观点如果放到当下股权转让的背景下，显得颇为应景。
嘉华系入主引猜想
值得一提的是，早在今年8月份万通地产董事会换届时，人事方面的巨大变动一度引发了外界对于嘉华系入主万通地产的猜想。8月8日公告显示，董事会席位由7人减少至6人，原有的姚鹏、赵震、马健不变，万通地产原董事长许立、总经理云大俊以及郑沂被替换，“新人”江泓毅、涂立森和李虹加入。其中，姚鹏被认为是冯仑系人马，赵震被认为代表泰达，马健则被认为代表嘉华。尽管同被认为是嘉华系力量的孙华也离开了董事会，但该次董事会改组，仍被业内解读为嘉华系整体上位。
嘉华系虽然将入主上市公司，但作为“万通六君子”中名气最响亮的冯仑将不会对众多万通地产股东说再见。据公告，交易完成后，万通控股仍然为万通地产控股股东，冯仑仍然持有万通控股的股权，仍然是万通控股的重要股东并担任董事长。冯仑方面和嘉华控股将为万通控股和万通地产的业务发展继续共同做出努力。交易初步达成时间为10月31日前。
目前看，嘉华集团并不直接持有万通控股或万通地产的股权，持有万通控股股权的为北京嘉华筑业实业。工商资料显示，嘉华集团法人代表及第一大出资股东为王忆会，他是嘉华集团和北京嘉华筑业实业的实际控制人。如此看，嘉华集团更可能是北京嘉华筑业实业的控制方，而王忆会将通过北京嘉华筑业实业受让冯仑方面所持的万通控股股权，以实现对万通地产的最终控制。
资料显示，北京嘉华筑业实业是一家以房地产开发为主业，同时在矿业投资、金融证券、国际高端体育赛事承办、会展服务等多元化领域积极进取的投资控股型企业。成功创办了北京四季房展会、北京金融博览会，并承办了“英超亚洲杯”、“意大利超级杯”。
另外，北京嘉华筑业实业在内蒙古投资克什克腾旗金星矿业公司，该公司拥有2.16平方公里的采矿权、25.65平方公里探矿权。有关北京嘉华筑业实业在金融证券领域的投资鲜有资料，但记者查阅资料发现，王忆会为北京星辰投资管理有限公司董事长，该公司于2001年3月在北京注册，业务经理是岳山，注册资本1200万。
前述熟悉万通地产的业内人士进一步分析道：“嘉华系所涵盖的五大业务板块是足够吸引人的。特别是除了房地产主营之外的多元化业务，目前看，在万通地产主营业绩乏力的情况下，不排除未来注入上市公司的可能性。”
