丁凯
金诚信上市 多少英雄有胆陪你玩？
金诚信从事的采矿业属重污染行业，依律IPO需获环保部批文，但其招股书显示，并未获此通关文牒
在监管层不断收紧IPO尺度的大背景下，“带伤”企业成功闯关的难度急剧增加。
IPO重启之后的首批预披露企业中，就有这样一家“带伤”企业。据了解，金诚信矿业管理股份有限公司（下称金诚信）拟募集资金20亿元，募集资金拟投向矿山基建、采矿设备购置、北京矿山新技术研发中心建设和补充运营资金。
业内人士向《投资时报》记者指出，当前国内经济增长放缓、矿业市场持续低迷，作为以矿山建设、采矿运营管理为主业的公司，金诚信此次募资扩张激进又无奈，其逆市IPO闯关之路让人捏了一把汗。
此外，金诚信还面临股权过于集中和环境污染等问题。据《投资时报》记者了解，王先成等五兄弟控制了金诚信近7成股权。家族企业持股过于集中，上市后是否会给中小投资者带来隐患？记者就这一问题询问金诚信时，该公司相关负责人拒绝回应。
五兄弟把持7成股份
招股书显示，金诚信控股母公司金诚信集团的五大法人股东王先成、王慈成、王友成、王亦成、王意成系同胞兄弟，通过各种渠道持有金诚信股权68.50%，几近7成。招股书中除对五人同胞兄弟的身份有特殊说明外，对其他个人股东的亲属关系均无说明。
如此高的控股率，不禁会让人产生质疑，上市后是否会给中小投资者带来隐患？况且王先成、王慈成、王友成皆在金诚信担任高管，实际控制人完全有可能借助其控制权对重大经营决策施加影响，从而产生损害企业及其他股东利益的风险。
“家族企业上市，未来风险大隐患多。”多博思人才合伙人李金保接受《投资时报》记者采访时表示。他认为，“家族企业产权归属无法界定清楚，一旦在利益分配、权利归属等方面产生内讧，轻者影响企业业绩，重则成为企业崩溃的导火索；此外以亲友为主体、亲情为纽带的治理结构缺乏管理层次，随着公司规模扩大易导致低效率，影响经营管理效果。”
除了家族控股的风险，金诚信的安全责任事故频发也让投资者捏了一把汗。招股书显示，金诚信的主营范围包括矿业管理、为矿山企业提供咨询服务、承包工程等。在该公司2013年总计26.37亿元的营业收入中，采矿运营管理占10.57亿元，矿山工程建设占15.28亿元。
对于采矿企业而言，安全生产警钟长鸣，金诚信自然也不例外。金诚信招股书显示，该公司报告期内（2011年—2013年）共发生13起生产安全责任事故，工伤死亡14人。
污染与坏账并存
环保问题也让金诚信的IPO之路面临障碍。
据了解，金诚信从事的采矿业属于重污染行业，此类企业IPO需取得国家环保部批文，并由环保部报送证监会。但金诚信招股书显示，公司仅取得北京市环境保护局出具的《关于金诚信矿业管理股份有限公司上市环保核查情况的函》，并未获得环保部的通关文牒。
“采矿类企业属于重污染行业，证监会对采矿企业的上市有明确的要求，必须要通过环保部下发的批文。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求接受记者采访时表示。
据招股书显示，金诚信前五大客户分别位于云南、贵州、山东、海南、北京等多个省市。业内认为，跨省经营的金诚信一旦被认定为重污染企业，其绕开环保部批文的做法，或许将断送其IPO之路。
此外，金诚信还面临着坏账风险。招股书显示，金诚信2011年—2013年应收账款分别为4.56亿元、7.25亿元和9.16亿元，占同期营业收入比例逐年提升，分别为29.45%、33.88%及34.76%。
金诚信认为，应收账款金额较高的主要原因是公司的主营业务具有合同工程量大、服务周期长的特点。但较大金额的应收账款，一旦客户财务状况出现困难，金诚信存在大量的应收账款坏账的风险。
在公司欠款大客户中，贵州开磷一家的欠款额就高达2.16亿元，占应收账款总额的23.62%。这位欠款大客户的坏账风险高悬，甚至尚无明确还款时间。
近年来全球矿业市场的持续低迷，给金诚信的生产经营带来诸多不利影响。近期金诚信的境外业务主要涉及赞比亚与老挝两个发展中国家。2013年，金诚信矿业的境外收入占比达到24.11%，其中赞比亚的业务占比达23.01%。海外国家的政治动荡、军事冲突等重大事件，将极大地影响金诚信经营业务的资产安全和经营盈利水平。据了解，2011年因罢工风波影响，金诚信在赞比亚的铜矿项目就曾遭遇波折。
一位不愿具名的行业分析师告诉记者，“矿山服务市场竞争比较大，加上矿产行业高成本、高风险等特点，这不仅仅是金诚信股份一家需要面临的情况，国内的矿业公司包括央企都一样。”
（完）
责任编辑：戴明 SF006
