2月A股连续大涨多日后，市场开始发动春季躁动行情，牛市能否到来成为市场最为关注的问题，而3000点成为目前一大助力，那么进入3月份后，市场将如何演绎？能一举突破3000点吗？
2019年3月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：
2019年1月春季行情启动，春节之后市场加速演绎，2月下旬短短几天加速冲破2800、2900点，并伴随成交量的明显扩大。本轮春季躁动以估值修复为主要特征，主要由分母端的流动性和风险偏好所驱动，分子端的企业盈利并非本轮行情的决定因素。春节之后市场上涨是在风险持续出清（商誉减值、信用紧缩、中美贸易战）、资金不断入场（外资流入及监管态度变化带来的场外资金入场）及资本市场制度红利释放（科创板推出、金融供给侧改革）共振下的加速演绎。目前来看，两会前后市场仍面临相对较好的政策和外部环境，但本轮监管思路会参考2015年牛市，尽量避免出现暴涨之后的一地鸡毛。本轮行情缺乏基本面的相关支撑，后续市场核心矛盾有望回归到经济下行预期中去，预计一季度经济数据相对较差，叠加3-4月年报和一季报公布，市场可能会有所波动。综合判断从年初的2500点位置算起，反弹幅度在25%至30%，第一轮调整的位置或在3000附近，报复性反弹之后市场或趋于理性。
行业配置层面：2019年面临经济基本面下行压力、流动性边际宽松、稳增长和结构性改革政策持续发力的宏观环境，相对有利于成长股的估值修复，此外短期仍然重点强调关注受益资本市场制度红利释放的金融板块，而具有逆周期属性的部分行业具有相对配置价值。
本月组合主要配置思路如下：
市场流动性和风险偏好修复过程之中，成长相关方向有望逐渐占优。短期部分细分板块和个股急涨之后可能有所波动，基本面优异的龙头建议持续关注，尽量回避解禁减持压力大、担保义务和股权质押较多、有商誉减值风险、主营业务无增长、经营性现金流量差的公司。重点关注有一定补涨预期的板块，如传媒、国防军工、医药生物等；此外，自下而上角度挖掘基本面较好的优质个股（计算机等）。
大金融板块有望迎来估值修复。重点关注受益资本市场制度红利释放券商板块；银行板块本轮反弹中相对滞后，存在一定估值修复空间；房地产板块关注涨幅较小的龙头个股的补涨机会。
持续关注具有一定逆周期属性的电力行业，此外关注景气相对较好的化工细分行业， PVC等。
本期组合如下：
银之杰、海格通信、芒果超媒、北陆药业、凌云股份、中泰化学、华泰证券、万科A、平安银行、华电国际，所选标的涵盖计算机、国防军工、传媒、医药、汽车、化工、非银金融、房地产、银行、电力等行业，感兴趣的投资者可以跟相关研究员详细交流。
经济差银行股不一定差，因为股价或已反映悲观预期。2月银行板块表现尚可，但明显跑输，主要是1）宽信用政策逐步发挥效果，大超预期的1月信贷及社融数据提振市场情绪；2）成长股表现亮眼，部分资金或调仓银行股至成长股，导致银行股表现相对一般。
一般而言，社融增速领先名义GDP增速1-2个季度。19年1月社融增速迎来拐点，随着宽信用政策发挥效果，以及1H18表外融资大降导致社融低基数，预计未来半年社融增速持续走高。一方面，监管要求银行按照审慎的风险管理标准去投放贷款，另一方面，宽信用政策加码之下，经济或企稳，资产质量或好于预期。
3月金股
平安银行：Fintech+流量，零售转型龙头短期看点：受益于较低的市场利率，负债压力缓解，1H19净息差有望改善；受益于平安信托财富管理业务无偿转入平安银行，私行业务有望大幅增长。
中期看点：对公不良出清，资产质量好转。对公不良持续出清。13年以来持续大幅地核销处置不良贷款以及18年不良偏离度大降；叠加过往数年信贷结构的大幅调整，资产质量有望明显改善，带来较大的业绩弹性。
长期看点：智能化零售转型，ROE提升。零售业务规模与招行仍相距甚远，提升空间大。依托平安集团客户及流量入口，充分拥抱Fintech的大趋势，有望成长为智能化零售银行龙头，ROE提升。
平安银行零售转型成效明显，资产质量改善，19年业绩增速有望明显提升，给予1.1倍19年PB目标估值，对应15.85元/股。
中泰证券指出，布局3月行情，建议围绕业绩稳定性以及与两会相关的主题性机会。首先是业绩稳定性，从2018年度业绩快报来看，绝大多数公司的业绩在预期之内，而且2月涨幅也已经消化了多数预期差，这意味着3月选股更依赖自下而上。另外一个方向是两会相关的题材，建议主要围绕符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业布局，重点从新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物制药等高新技术产业和战略新兴产业中挖掘，自上而下建议配置创业板50ETF。
3月市场能否继续走强需要金融数据验证宽流动性传导至信用端的效果，以及企业一季报预披露是否超预期下滑。3月4号至5号两会释放的政策信号是否有超预期利好，对后续行情延续至关重要，从1月地产销售和汽车销售数情况看，需求不足仍会拖累宏观经济数据，3月中下旬开始市场面临较大的回调压力。
配置建议：经济衰退期，长端利率仍有下行空间。1）高股息的银行、电力及公用事业板块存在配置价值；2）科创板的推进将继续利好成长板块，通信、计算机、新能源汽车、军工板块将持续活跃；3）关注节后基建投资回暖对建筑板块的提振。4）主题投资关注科创概念股、一带一路、华为产业链等主题。
基金参与度高于市场预期，行情趋势确立。我们统计了股票型和混合型基金公布额当日净值与上证综指累计收益。虽然从一月份下旬开始，指数趋势明显好于公募基金的净值中位数，但是通过计算出协方差的不断减小，我们可以判断，公募收益的表现与上证综指的相关度有着明显的抬升。
短期内，我们看好由于股指上冲过快可能带来的轮动效应。成长股和券商的上涨短期内或带动全市场估值水平的修复，行情有望在三月得以延续。我们认为，把握三月行情的关键在于弹性。对于短期行情而言，短期的基本面因素暂时无法制约估值上的修复，高弹性品种有机会走出脱离基本面的强趋势行情。在目前整体市场情绪较为活跃的背景下，我们建议把握涵盖互联网、金融股在内的高弹性品种。TMT及雄安新区等基建主题存在较好的配置性价比。同时，在估值中枢经过两个月的上行后，我们认为，市场一致性预期较强的券商及成长类个股存在补涨需求。我们建议行业及个股配置以高弹性为核心。
2019年3月金股推荐：
● 高新兴（300098）：车联网+执法规范化业务双驱动，业绩高增长，低估值
● 卫士通（002268）：加密业务即将爆发，网安飞天云今年已经有1亿订单试点，明年预计5亿试点，利润率高，可提供1亿利润。
● 东方雨虹（002271）：国内防水龙头，防水行业空间大，品牌优势突出，客户粘性强、规模以及技术优势突出，受益雄安和大湾区建设。
● 卫星石化（002648）：C3行业龙头业绩稳定增长，进军C2带来市值翻倍成长空间
● 酒鬼酒（000799）：力拓华北，渠道持续扩张，主要单品内参提价，营收占比提升，产品结构持续优化，业绩持续高增速有望
● 百润股份（002568）：新微醺动销良好，鸡尾酒市场复苏，渠道细分二次布局，项目建设未来产能将有数倍增长
● 滨江集团（002244）：深耕杭州，享受区域潜力，高弹性标的
● 紫金矿业（601899）：金、铜价格回升伴随公司矿储资源及金属产量增长，卡莫阿项目2019年预可研的全面提升提振公司估值预期。
● 璞泰来（603659）：不断开拓国内及海外市场，给宁德时代、ATL以及海外的三星、LG主流大厂进行供货，在未来锂电全球化浪潮中将充分受益
● 均胜电子（600699）：新能源电池管理业务发展迅速，获得奔驰、大众、吉利和上汽通用五菱订单；原有宝马业务稳健
沪指目前进入到加速之后的休整阶段，上方3000-3250点阻力区间中的下轨与上轨成为了后续行情演绎中比较重要的位置。这个区间中有两个缺口阻力，一个是去年6月15日的3008点，第二个是去年3月22日的3242点，同时这个阻力区也是去年上半年的成交密集区域。但由于目前市场情绪高涨，股指突破下轨进入阻力区间的可能性也存在，但是上轨突破难度很大，市场需要反复的磨，才能有效消化阻力。
中长期我们看好这轮行情，随着行情的展开，我们觉得成交额的暴增以及大金融、大科技、中字头等板块批量涨停股的出现，这轮行情后续突破3250点的概率较大，从而形成熊牛转换，毕竟今年是中国股市30周年，同时也是建国70年大庆时间段。如果按照5年一个周期测算，今年将是承上启下的年份，新一轮上涨周期将出现。
我们对该轮行情的定义既不是非理性的躁动行情，也不是典型牛市行情，而是在极度悲观预期和极低估值水平上展开的全面修复行情。这轮主要源自中美贸易问题不确定性降低及外资流入、经济与政策组合的预期修复，以及政策对资本市场支持进一步增强等因素，市场已渡过最黑暗的时期，未来应当积极面对。
短期我们观测到市场情绪确实有一些过热，核心指标成交量的阶段顶（1.1万亿）如我们预期已现，我们预估后期可能回落至5000-7000亿，但也足够支持今年市场显著好于去年。短期我们依然认为涨速最快的普涨阶段已经过去，当前应兑现今年涨幅较大的板块收益，例如券商，电子二三线票，通信二三线票，题材股，涨幅不大的计算机（自主可控，AI，工业互联网），半导体，军工等行业重点公司可以继续持有。中长期来看，随着市场信心的恢复，市场不会重新进入熊市，缓涨中的结构性机会是投资者需要重点关注的方向，未来核心机会大概率会出现在科技类优质公司，中小创有望取得更好的相对收益。
三月份将会兑现支撑一季度修复的最后两个逻辑，即中美贸易摩擦大概率缓和，以及两会预计将落地逆周期调节措施。但与去年年底市场不相信“政策-经济”周期三四阶段不同，在政策由紧转松、中小创业绩预告释放完毕两大逻辑兑现后，市场普遍对于后市抱有过度乐观的预期，“国家牛市”说又在不胫而走，在这种背景下，后两个逻辑的兑现很难再给予市场足够的向上预期差。目前市场的理性修复阶段宣告结束，短期，需要关注两会这个时间点，和美股波动是否增加。
建议适当减配一季度股价大幅上涨、二季度业绩增速大概率下滑的白酒等白马品种，适度增配医药这类滞涨白马股；两会后，中小创行情将会分化，建议自下而上去增配业绩有望改善的标的；考虑到险资尚未大规模入市，建议保持或者适度增配金融地产；理性修复结束后的适应性预期阶段，周期或有一定反弹，但应逢高减仓。
光大证券3月十大金股：卫星石化、东方雨虹、信义光能（港股）、中材国际、金地集团、重庆百货、安科生物、芒果超媒、新大陆、星网锐捷。
布局3月行情，建议围绕业绩稳定性以及与两会相关的主题性机会。如果要在验证窗口前做出配置建议，建议的配置思路主要围绕两个方向。首先是业绩稳定性，从2018年度业绩快报来看，绝大多数公司的业绩在预期之内，而且2月涨幅也已经消化了多数预期差，这意味着3月选股更依赖自下而上。分板块来看，大消费的盈利稳定性更强，食品饮料、休闲服务、商贸零售等行业利润增速中位数都在20%以上，另外纺织服装、医药生物也保持较高增速；周期板块中，钢铁、煤炭、油服、建材等行业利润增速保持高位，中位数增速均在10%以上；TMT里面，电子平均业绩最好，其中半导体、光学光电子行业增速较高。从估值、盈利匹配的角度，建议3月头寸往消费倾斜，自下而上重点挖掘一季报有望超预期的个股。另外一个方向是两会相关的题材，建议主要围绕符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业布局，重点从新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物制药等高新技术产业和战略新兴产业中挖掘，自上而下建议配置创业板50ETF。
3月金股组合：自上而下，结合各个行业月度组合，2019年中泰证券3月金股推荐如下：江苏银行、迪安诊断、五粮液、苏宁易购、裕同科技、科沃斯、上海建工、中航光电、麦格米特、完美世界。
国金证券指出，2月份见证了历史上少有的月度涨幅，但这更多是透支“两会”行情，A股的企业盈利跟不上。一季度A股投资收益率“最美最肥”的阶段已经过去，警惕“两会”后的市场。诸多短期内提振市场风险偏好的因素已包含在了A股指数里面，3月份建议投资者“见好就收”，逐步锁定丰厚收益，而不建议投资者追高加仓。3月份市场板块轮动较快，风格方面成长占优，但选股的要求更高，个股的分化日趋严重。对于A股中长期是看好的，只是在上行的过程中会有颠簸。
中信保诚基金认为基本面风险释放的过程仍未结束。
虽然1月我国出口同比增速9.1%，但主要是春节因素影响，以及针对3月可能关税提升的“抢跑”，预计19年出口仍面临较大的下行压力。
1月新增信贷3.23万亿，新增社融4.64万亿，创出天量，但显然不同于13年天量社融，2019年一季度最乐观能够看到信用扩张拐点。
总体而言，1月单月数据大多超预期，市场目前倾向于乐观解读，但中信保诚基金认为基本面拐点仍未到来，应当理性评估1~2月累计数据。维持之前的宏观判断：经济不会早于2019年三季度见底，经济见底需要提前2个季度看到信用扩张、信用扩张需要一个类似房地产/基建的核心行业作为媒介，本轮经济复苏高度有限。
具体来看，行业上中信保诚基金建议可以逢高兑现TMT等成长板块（估值被动提升、贸易和谈扰动、科创板冲击、 1季报不确定性等），相对看好逆周期（基建、房地产）和弱周期（食品饮料、畜禽养殖等）。
