水煮旧闻 | 熊市中，哪些行业最抗跌？
原创： 文/鲁资资
来自微信公号：中泰证券资管
太阳底下并无新事，人性与周期不变。“水煮旧闻”选编金融投资类“旧新闻”，对照当下热点，并非扬汤止沸，未来或水落而石出。我读旧闻，君听新声；我弹弦歌，君知雅意，往事不只回味。
熊市往往很煎熬，因为屋漏偏逢连夜雨，人性中天然自带的某一些情绪，习惯于把悲观和恐慌推向极端。
熊市又往往很难预测，行踪诡秘的恶熊常常躲藏在蛮牛身后，未及反应，已经以迅雷不及掩耳之势将投资者的账户资金扫荡一空。所以，要想在熊市中活下来，并不容易。
我们总期望去找一找，具备哪些特点的行业或个股比较抗跌，至少能帮助我们熬过熊市，然而结果却有点出人意料。
历史上的熊市中 最抗跌的竟然是它们（有删节）
来源：证券时报．莲花财经
（ID：lianhuacaijing）
刊发时间：2016年3月16日
作者：陈文斌
在下行的市场中，抗跌行业并未一致是低估值行业，核心在于当期行业景气度，高景气不等于成长股，不代表特定成长行业，例如2004年3月-2005年5月，高景气周期股交运也能抗跌。2001.06-2002.01期间，银行领涨，业绩增速环比提升22.5%；2004.03-2005.05期间，交运领涨，业绩增速环比提升73.3%；2007.10-2008.10期间，医药生物领涨，业绩增速环比提升67.4%；2011.04-2012.11期间，食品饮料领涨，业绩增速环比提升6.2%。
单纯讨论成长与周期，或者高估值与低估值股票谁更具防御性可能并不准确，更重要的因素是景气，景气上行的周期股或者高估值股票依然可以具备很强的防御性，相反，景气下行的低估值股票则未必。
点评
熊市没有一招鲜，至少从A股的过往数据来看，并没有哪个行业能成为常胜将军。所以，一旦步入熊市，股指、基本面、情绪面、技术面这些数据和理论可能会失效，执着于某一类所谓抗跌股或低估值股，并不能帮你有效地进行抵御风险。
熊市抗跌股的四大特征（有删节）
来源：投资者报
刊发时间：2008年10月31日
作者：常阳
上证指数自去年10月16日创出6124高点到今年的10月27日，最大跌幅已达71.88%，但仍有少数个股表现坚挺，成为熊市中的抗跌股。
《投资者报》详细分析了最抗跌的50只股票，发现它们具有四大特征：以医药等非周期性行业为主、基金高度控盘、30至50亿元流通市值占比最大、业绩并不具备优势。
以医药等非周期性行业为主：近五成医药股抗跌，在抗跌的50只股票中，医药股最多，非周期行业股票居多。对于宏观经济担忧导致机构投资者首先抛售了周期性行业股票，不管是个股的绝对跌幅，还是对比同期大盘跌幅，钢铁、煤炭、化工行业个股都是跌幅领先。
基金高度控盘：抗跌50只股票中有43只是基金重仓股，刚刚公布完毕的基金季报中，有10只持股比例超过了流通股的10%以上，这仅仅是体现在基金10大重仓股名单中的持股数，还不包括持有但未进入基金前十大的股票。
业绩并不具备优势：抗跌的50只股票中，高于、低于市场平均值的股票各占半壁江山，说明本次行情下跌，业绩没能成为保护伞。
30至50亿元流通市值占比最多：按常理分析，流通市值越小，控盘所用资金量越少，越容易操纵，股价也应该抗跌，但统计抗跌50只股票的流通市值分布，结论恰好相反，50只股票的流通市值算术平均值和市场整体基本接近，30至50亿元流通市值占比最多。
点评
常识有时也会变成阻碍我们发现真相的刻板印象。比如2007-2008年的牛熊转换中的抗跌股中，业绩光环原来并不能有效地帮助绩优股走出跌跌不休的悲剧。但这同时也说明，业绩只代表了过去，如果没有让人看到持续发展的信心，对于未来的担忧一样会让投资者选择卖出股票。
盘点熊市中的抗跌行业和个股特点，竟有一些无迹可寻的结论。
或许，这就是熊市中每一个人都必须接受的事实，不要心存侥幸，因为大多数人都只是环境的被动接受者。
不过，但有一个现象却不容易发现，那就是熊市中的“救市”，从来不救股价泡沫，机构也都是救急不救穷，所以，若是对估值泡沫的个股始终有着清醒的风险认识，至少熊市中的损失没有那么大。
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