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【国信证券】（特批！！）[国信通信程成小组][中国联通]混改方案千呼万唤始出来。
公司公告明日复牌，上周混改条款和最新的证监会定增锁价不符合。公告公告此次修改后的方案[经中国证监会]履行相应程序后，同意公司非公开发行，作为个案处理，可以根据2017年2月17日前的再融资制度定价。
整体参与资金数量及相应参与对象和前次公告类似。涉及到BATJ、中国人寿及宜通世纪、网宿科技等不变（重新穿透主体）。
独家观点：短期或将上涨，长期还是看利润及ROE提升。
简单数学问题，PB停牌前2.03，融资后PB下降约30%
基于此方案，我们认为：
（1）引进BATJ等国内互联网巨头，有利于用户渠道拓展及大数据等创新业务发展属于市场看好
（2）战略投资者分布略符合市场预期，但入股群体较为分散，总体四平八稳，个别互联网公司股权比例较低和其本身身份不匹配（或有人解读为变相投名状）。
（3）员工限制性股票方案略超预期，有利于提振员工积极性（解决只拿死工资的运营商历史）。
（4）宜通世纪、网宿科技等公司将促进公司在CDN、软件集成、物联网等领域发展体现联通看重新兴业务。
（5）通信行业里烽火通信、星网锐捷、大唐电信、高鸿股份、号百控股等有望受益，特别是烽火、星网等有业绩支撑的企业。
（6）联通作为国企混改标杆，或将推动国企混改整个板块持续升温。
A股将于21日复牌，停牌前机构持仓很少，维持“买入”评级。
