中国基金报刘明 编辑整理
郑宇摄影
股市异常波动过去一年有余，大起大落的日子渐行渐远。然而，A股市场还是矛盾重重，流动性宽裕依旧，经济基本面下行压力仍然不小，市场整体估值也还不低。3000点附近折腾A股市场，究竟将何去何从，还有没有赚钱机会？
8月25日，由中国基金报主办的2016中国私募基金高峰论坛暨英华榜颁奖典礼在深圳举行。论坛圆桌讨论环节，七位顶尖私募大佬围绕市场大势、投资机会进行了分享。干货很多！
圆桌讨论由深圳望正资产公司合伙人王鹏辉主持，讨论嘉宾有广东惠正投资公司董事长江作良、上海博道投资公司高级合伙人、董事长莫泰山、上海信璞投资公司合伙人归江、深圳市翼虎投资公司董事长余定恒、北京神农投资公司总经理陈宇以及上海世诚投资公司董事总经理陈家琳。七位都是当今私募界大牛人。
总结而言：
江作良表示，A股市场将会表现出强烈的结构性行情特征，有较强创新能力与成长能力的股票，并未被充分挖掘，会走出独立行情；重组、壳资源和概念炒作会被边缘化。
王鹏辉表示，创业板和沪深300成分股，各挑30支优质股票对比，发现成长股估值溢价已回到了历史底部，但很多垃圾股还是高估的。
莫泰山认为，市场可能处于牛市后4年左右的大的反复震荡时期，市场没有大的系统性机会，但也没有大的系统性风险，可以积极寻找价值，而价值往往存在于有变化的地方。
归江表示，看好蓝筹股长期投资收益；本金+分红型的股票投资组合，长期将远远跑赢绝大多数投资组合。
陈宇认为，市场处于熊市中期，到明年春季仍是波动行情，有可能会走出更剧烈的分化。关注十九大前的主板博弈机会和新三板的低估机会。
余定恒认为，未来半年到一年，市场整体估值中枢震荡向上概率更大。两个方向：在低估值股中寻找最大预期差的，在成长股找故事大到无法证伪的。
陈家琳表示，市场只要不大跌就有机会，高股息高分红策略、银行股与国企改革的预期差博弈、次新股都有机会。他表示近期对国企改革主题关注比较高。
中国基金报特将讨论内容原汁原味奉上，以飨读者。如下：
（嘉宾观点仅供参考，不构成投资建议）
王鹏辉：今天几位嘉宾都是前辈、非常资深的资金管理人。我们闲话短说，就从最德高望重的江总（江作良）开始。江总在公募的时期，那时在我刚毕业、刚入行时，我记得江总当年买过很多的工程机械，还有苏宁电器等，都是具有穿透性的眼光；（注：应当是说03-07年期间）2014年、2015年交流的时候，江总又讲云计算、大数据。我觉得江总总在不断学习，是值得敬佩的前辈。从江总这里开始讲吧。
江作良：鹏辉你先把我捧起来捧太高。我们主要想讨论一下今年下半年市场，是吧？
王鹏辉：我们核心议题，主要讨论对今年下半年的宏观经济和资本市场的展望，半年、一年也可以，太长也说不清了，半年、一年的展望吧。
江作良：还是回到主题，讲一讲对未来市场的看法。最近我在思考一个问题，为什么全球范围内，包括欧洲、中国在内，货币宽松、利率在不断的下降，经济增长却无法提升，背后的原因是什么？我个人觉得，这与未来的经济发展，及证券市场的变化会非常相关。
我认为我们所处的市场环境发生了一个比较大的变化，现在全球经济进入了创新型的经济时代，创新型经济的特点是人的智力在经济当中分配的比重在明显提高。过去马克思的分配理论重点是讲劳动力和资本的回报，但是在创新型的经济里面，它表现出来的是颠覆这种传统的分配观念的。像美国，包括中国，现在这种科技精英，他们创造的价值实际上就是他的脑子创造的结果，跟你投入了多少钱没关，跟你有多少土地没关，跟你投入了多少劳动力没关。在这样一个大的背景之下会出现什么变化？我觉得会对未来经济有比较深远的影响。
表现出来的特点是，过去的生产要素在整个财富分配里面的比重不断的下降，从长期来看有可能导致一个结果，甚至连资本的收益率的不断下降。我个人觉得，这是全球利率在不断下降的一个很重要的原因。由于创新产业对传统产业带来的冲击，使得基金持有人在投资时已经无法再找到投资的方向，所以就出现了欧洲这种，即使利率降低到零、降到负数，依旧没有人敢投资，因为他熟悉的产业在面临着很大的冲击。我们可以看到这种演变的情况，创新型企业对于全球的传统产业形成了巨大的影响，传统产业找不到投资方向，所以即使欧洲把利率降到零、降到负数他也不敢投，这是一个方面。
另一方面，我们看到在这个背景下，将来会面临全球的金融风险暴露的问题，比如说欧洲商业银行的风险暴露。我个人认为，中国商业银行面临的风险比欧洲还大。因为按照我刚才的逻辑分析来看，由于创新产业对传统产业进行冲击，最后风险的暴露一定会是金融市场的风险充分地暴露。
这纯粹是个人的观察和思考，并不是说一定对。今天我就从这个角度来展开一下我的思考。
讲到对中国未来股市的看法，我个人是这样看的，我觉得从比较长时间来看，我们会看到利率有不断的宽松和下降的大趋势。在这样的背景下，中国的产业也会面临很大的洗牌，传统产业会受到比较大的冲击，创新产业会对传统产业形成很强的虹吸现象，就好像以前的吸星大法一样。我们看最近BAT业绩很强劲，反过来看传统产业都面临很大的压力，而创新产业，比如说像腾讯、阿里，在这么大体量下还能保持50%的增速，这是非常惊人的。他们增长的结果就是其他传统产业被虹吸过去。我们要看到这种背景，这种背景之下传统产业会面临的比较大压力。这是一个方面。
另一方面，从投资角度来讲，我们未来将是什么环境呢？总体来讲，在传统产业受冲击的背景之下，整个货币政策和财政政策应该是比较长时间处于宽松的状态，全球都这样，这是第一。第二是股市这一块将会表现出很强的结构性的变化，这种结构性的变化，机会表现在哪里呢？上半年表现比较突出的一类企业就是传统的消费行业里面具有竞争力的、形成品牌的企业，这些企业的长期价值依然会存在；但是我觉得上半年没有充分表现出来的另外一类企业，就是具有比较强的创新能力和比较强的成长能力的这批企业，他们没有被市场充分发掘出来，我觉得下半年这会成为在座专业团队发挥优势的主战场，大家会找到不少这种标的，而且这种标的应该也会表现出独立的行情。结构性的泡沫会不断的压制，甚至会破裂，包括过去的重组、壳资源和所谓概念股的炒作，在未来都可能会被边缘化。
总体来讲，我个人觉得未来一段时间股市总体是相对平稳的状态，会表现出比较强的结构分化的特点，我觉得这也是比较好的市场环境，我就先抛砖引玉了。
王鹏辉：谢谢江总的发言。其实我简单做过比较，对于江总的结论，我有一个数据：创业板和沪深300里，我们各挑了里面比较好30支股票做比较，发现成长股估值溢价已经回到了历史底位，而整体市场看起来还是高估的，垃圾股还是高估的，但是优质股票对优质股票溢价已经到底部了。
下面有请莫泰山总，莫总是公募也管得好，私募也管得好，投资和管理都很精通，有请莫总来分享一下下半年的看法。
莫泰山：谢谢我们又专业、又帅的主持人。刚才江总讲的时候我使劲在记笔记，觉得讲得挺好。
这个题目是下半年的趋势、走势，我们的总体判断是，中国市场的特点是，经过一轮大牛和急剧的快跌的熊以后，后面相对是比较震荡的走势。如果我们把上证指数的走势图拉出来就是这样的情况，1999年到2001年这两年，也是比较大的牛市，创了2245的历史新高，后面是2001到2005的反复震荡折磨，2006年、2007年又是大牛市，然后08年大熊市，09年四万亿引发小牛市，然后到2014年行情启动之前，又是反复震荡折腾的4、5年。然后2014年-2015年走了近一年的大牛市，然后是后来的异常波动，我想现在开始又进入了那个时间段，可能4年左右的反复震荡的时间段，所以大的格局，无论看下半年怎么样，总体是在这么大的格局里面，就是相对震荡的格局里，这是我们第一个观察。
如果掰细来看，用自己的框架仔细分析一下，看是不是支持这个结论，我们通常从四个维度看，一个是宏观基本面或者上市公司基本面，第二个是估值，第三个是流动性，第四个是股市的制度或者游戏规则，是不是有利于你更好获取回报。
第一个基本面也不能说差，一个L型的走势，其实今年上市公司的盈利情况，很多行业还是在改善的，去年总体是负的增长，今年整体会有小的正的增长，尤其是有一些行业的改善还是不错的，基本面来看是略有改善。
从流动性或者货币政策来看，宽松又没有那么大的力度了，像2014年刚开始大刀阔斧的宽松，市场做出巨大反应的这种时候又过去了，所以宽松走得差不多了，后面还有没有？有可能有，但是至少力度没有那么大了，但是暂时也没有到收紧的时候。
从估值来看，现在的估值，和05年行情启动前、08年跌完以后，和2014年启动之前，只能说合理，还不如那时候的低点低，现在相对那时候还是高出一些的。
从这几个方面来看，都是支持我们市场震荡的判断。从制度来看，我们确实看到积极的变化，今年管理层对市场的监管和治理采取了不少措施，包括刚才江总也讲到对炒壳的遏制，对股票投资转向价值投资的引导，我们确实看到有一些积极的变化。所以从游戏规则上来讲，是有利于投资人能够从市场获得价值、获得回报的方向去转，这是一个相对积极的变化。总体来说，我们认为市场运行在相对震荡的格局里面。
王鹏辉：谢谢莫总。相对震荡，这个时候做好，夏普比率容易可以做得比较高，这种阶段是比较容易做出来的。
第三位嘉宾是归江总，归总在我的接触，包括读他的报道中，我认为他对股票的估值，到底值多少钱的理解应该有独到的见解。刚才他也推荐了两个，一个是核心城市的房地产，第二个是大盘蓝筹。房地产就不多说了，大盘蓝筹可能争论比较多，从你的角度，怎么样评估大盘蓝筹现在这个阶段到底估值怎么样，比如按照上证指数3000点来说，它到底应该值多少点，为什么值这个点位，能不能详细跟我们分析一下？
归江：接着前面“中年危机”的专题来讲，其实我觉得如果看居民资产配置，包括公募基金里的权益类资产是严重偏低的；同时我们发现国家社保基金有13年的业绩记录达到年化10%的回报，比绝大多数理财产品都高，看耶鲁基金会和诺贝尔奖基金会就更高了。所以现在老百姓要解决的不是个股问题，而是资产配置的思路，怎么来配置自己的资产。
作为泡在理财信息泛滥时代的成年人，要大家接受资产配置和长期投资的理念，个人感觉很悲观。我建议从娃娃抓起。让这些娃娃在实践中理解，投资的本质是什么？本金的稳定增值加上分红。
所以我建议亲戚朋友们把孩子的压岁钱变成一只基金会，买成高股息的蓝筹股，比如四大行股票。让他记账，每年收入买入长期持有，而分红可以作为花销。我们看欧洲的百年大企业家族，他们的股权从来没卖过，包括欧洲的宝马、欧莱雅的家族股权从来没有卖过。大家知道宝马的匡特家族的女继承人被一位帅哥骗钱又骗色，但是她的财物状况不受影响。因为宝马家族股权从没卖，她被骗的最多就是宝马的分红，不会亏本金。我们应该让小孩子养成一个理财习惯，本金+分红，母鸡+鸡蛋，坚持记个十年账。我们再拿这个组合和父母的理财产品比一比。相信孩子的压岁钱组合将远远的跑赢绝大对数专家的投资理财方案，这就是我的建议。谢谢。
王鹏辉：其实几位老总之间的观点还是有点冲突的，但是时间关系，我们先一个一个的往下走，等会儿有时间再继续聊。
下面有请陈宇总，陈宇总原来是招商地产的董秘，对资本市场非常熟悉，对地产行业更熟悉，刚才归江总说一线城市的房地产可以买，能不能买这个问题也回答一下。第二个，看看下半年我们这个市场怎么样，给我们讲一讲。
陈宇：前两天刚好跟一个朋友见了面，他说陈宇，万科搞了没有？我说很抱歉，我没有搞。他说这不对，其他基金经理没有搞这波房地产还可以解释，你是搞房地产出身的基金经理没有搞房地产，这说不过去，你说你为什么没有搞万科？我就检讨，我说这样的，坦率来说，2007年我从招商地产辞职以后进入私募行业，这十年，每次一接触到房地产股心中就特别痛苦，为什么特别痛苦呢？因为，如果我作为一个房地产专业人士的眼光去看，实际上中国的房地产最佳的时点在2007年，那一波顶部的时候就应该让它进入一个成熟期，房价进入一个相对平稳增长的阶段。但是很遗憾，之后又经历了一波多折，现在的房价上到了一种我们无法忍受的高度。
坦率来说，从一个地产专业人士的角度来看，我觉得房价太贵了；但是从理性的投资人角度来说，我觉得房地产价格还会涨，这就是痛苦所在。如果从专业的地产从业者角度来判断，美国、德国，欧美最有代表性的发达国家，你去看美国、德国的房价，人家发达了上百年也不过如此。我们才发展了三十年就这么高。人家三百年房价上涨和你三十年房价暴涨不一样，背后其实是我们理性的管理方针，如果用一系列税收等相关政策，是可以调整房价的。我们知道房价过度上涨会导致社会资产贫富分化，同时也会使我们本来是聚集精英，是聚集江总看好的创新创业企业所在的一线城市迅速失去区域竞争力，我觉得这对中国来讲是非常大的杀伤力。且不说房价上去之后会比较快的把各方面成本拉高，这对整个社会稳定性有很大的问题。但是我们看到我们的房地产税收和市场调节方面迟迟无法推出相关政策。
作为理性房地产专业人员，我认为房地产早应该调了；但是作为投资者，如果想买房地产市场赚钱的话，我们知道现在货币发行量这么大，如果不在相关政策上做长痛的决心，房价只能继续涨，所以我是非常痛苦的。因此痛苦的事情我就不做，我就看着他涨，归总买的万科最近涨了很多，我只能祝贺他，我可能会继续痛苦下去。我期望不久之后我不痛苦。谢谢大家！
王鹏辉：这么痛苦的市场就不谈了。刚才陈宇总说的，我翻译下，理性的话房价贵了，疯狂的话房价还不贵，疯狂的话什么都不贵。那么，现在股市处于什么阶段，你觉得？
陈宇：我们简单判断现在股市处于熊市中期，是抵抗式下跌的震荡阶段。在这个阶段，迅猛的向上，我们认为是有政治、经济和流动性的顶部的约束条件；但是暴跌向下也同样有政治的、资金和基本面的支撑。所以它的形成，从现在往后看，我们看到明年春季仍然可能是箱体波动的行情，有可能会走出更剧烈的分化。
而在现阶段，看今年上半年的市场体系，资金可能冲击两方面，一个方面是大家争夺茅台和万科这种，从价值来看有确定性回报的收益或者相对低估的资产；第二类是争夺江总喜欢的有确定性快速爆发的、增长的创新产业。我们处在转轨阶段，很多生意真的不挣钱、没法要，但是资金只能争抢这些东西。下半年6个月、8个月时间可能还是会演绎这个行情，我觉得这是靠谱的。
王鹏辉：谢谢陈宇总，接下来是翼虎的余总（余定恒），刚才几位老总展望的基本上是震荡市，余总是多样化的投资人，这次也拿了市场中性策略的奖，这种市场的话，中性策略会不会好一点。
余定恒：感谢中国基金报给我们颁了两个奖，一个是股票策略、一个是市场中性策略。我们是老兵，公司成长到现在十年了，我们的口号就是活着，活着才可以为投资者赚钱。回答今天主持人的问题，我们想说我们最近也搞了公众账号，每次都有一个栏目，叫做“翼虎周观察”。本来每期都是小编选主题，这次他休假没有回来，他说这次老板你帮我定一下，我就勉为其难，我觉得这个主题很契合主持人的问题，我的主题就是说我觉得交易时代已经远去，配置时代来临。过去我们是选股为主、兼顾交易和配置的风格，在大A股，如果不是综合能力很强，你想长期活着是非常艰难的。如果只有单一策略，只有一种能力的话，只能做一种风格的话，可能在某一个年份不错。但要像我们过去七年长期保持在前面，这是很难的。要做到长期活着、长期为投资人赚钱，你自己学习能力要特别强，要突破这个边界和能力圈，此时此刻到今天，过去一年给我们的感受是什么？如果还按照之前选股加交易做择时的交易会比较艰难。
我回顾一下今年操作的历程，不管是某微博事件还是权威人士讲话，还是英国脱欧或理财新规，每次按照过去经验都是要风控，然后你把仓位降下来，那你的这些股票都会卖在底部。我想现在这种阶段，市场已经没有大危机了，最坏就是黑天鹅，真正看好的公司应该持有它，我的结论是不要玩太短的交易，不管是选超级成长还是价值，你看好的，有信仰的，波动能扛得住的你就拿着。
综合来讲，我觉得未来在相对充裕的流动性和下行基本面之间，这种动态博弈过程当中，在半年到一年时间，我觉得这个时间段肯定是流动性影响占上风，至少到今天央行印钞票对资本市场都是有效的，在这个时间段我认为只有黑天鹅、没有危机，最坏的情况就是潜伏底、就是震荡，稍微乐观一点，整个市场的估值中枢还会震荡往上吧，所以跟其他嘉宾有一点差异，这是我的观点。
王鹏辉：余总是比较乐观的，只有黑天鹅，没有危机。说白了黑天鹅来了怎么办？火锅里面见，炖了吃了就得了，产生不了危机。下面有请陈家琳总，陈总以前做QFII，管老外的钱管了很多年，理念都比较成熟，从他的角度展望下半年的走势。
陈家琳：我们认为市场还有机会，从A股本身运行的特点出发得出这个结论。过去一段时间很明显，市场大势跌的时候所有股票都得跌，并不是说基本面好或者估值低了就不跌，一起跌。跌完之后进入到震荡或者反弹的时候，这个分化就体现出来了。我觉得回到现在这个点位，再出现连续大幅的恐慌性或者因为流动性而导致大幅下跌，这种可能性小很多；那么不管是震荡还是反弹，这里面就有机会。
A股从配置角度来讲价值慢慢体现出来，我们其实也这样认为。举个例子，我们上个月写季度策略报告的时候，就是从这个角度出发考虑。我们的出发点是汇率，对汇率还是比较谨慎，人民币经过2015年的趋势性升值之后，接下来一段时间今后不排除进入趋势性弱势的阶段，也是因为前期不断的升值导致了它的贬值的压力，包括货币超发。简单来看，从购买力平价角度、直观的感受来看，人民币还是有向下的压力。
这个观点，我相信越来越多人会形成这个共识。但是问题的另一端是什么？整个监管部门对资本的跨境流动是高度关心的。可能对小部分的高净值投资人来讲，他用一些办法，弄一点钱到境外到离岸做一些投资布局。但是对中国十几万亿、二十几万亿这么大的池子，这个里面绝大部分多钱还是出不去，还是要在黄金、有色、固定资产、房地产，权益还分一级市场、二级市场配置，这几个大类资产梳理下来，二级市场还是选择之一，这是我们自上而下的观点。
微观层面，我们觉得一个是高收益、高分红的策略，刚才归江总也讲到了。在A股市场我们也做过一些回溯的分析，稳定性并没有那么强。但是如果看未来，我相信这样的风格在未来会获得更多认同。这里面有增量资金质量的原因，在未来如果看增量的资金或者投资者结构在边际上的变化，更多是来自中长期的机构投资者。
去年股灾之前一下进来四五万亿杠杆资金，看上去钱很多，但是钱的质量很低，因为既然加了杠杆，实际上它们能够待在市场的时间非常有限。我们看资金的质量不单单是看体量，同时要看能待多长时间。未来增量资金里面高质量的资金，包括养老金、年金、社保，包括海外的机构资金，这一块在未来增量里面占的比例会不小，所以我们觉得这个策略在未来还是有一个持续，而不只是短期的一个现象。
第二个方向，我们对整个A股市场基本的判断，特别是近期，它还是一个博弈的市场，很难真正回到一个成长的市场，成长就需要一个大的宏观基础，其实这一块权威人士已经定调了，相当长时间会是L型，我们现在还担心这个L会不会下一个台阶。我们且认为这个L不会下台阶，但如果市场出现大的往上机会，这个可能性也比较小。
回到博弈的特征，其实是一个比较简单的做法，就是你去找一些机构比较低配的行业或者板块。我们在这个报告里面举两个例子，一个行业就是银行。大家知道，银行对坏账、资产质量确实有很多担忧。但是我们觉得，一方面从股价角度来说更多反映预期或者预期的变化。第二是博弈，银行是权重最大的行业，但是反过来也是机构低配最厉害的行业，权重大概是15%-17%，但是机构持股只有2%左右。
2012年底、2014年年底对银行也有担心，最后银行还是有一个行情。今年我不知道，不可能出现2012年、2014年底这种爆发性的行情，但是至少还是会体现相对收益。
我们在博弈另外一个方向是板块或者主题性的，就是国资国企改革。最近几个星期市场热度不断升温，包括上海的国资、国企改革，包括央企，两个月前的关注不是像今天这么火，回过头去看，在两年多前这一轮牛市的时候，本质上就是从改革牛起步的，2014年二季度三季度开始，就是对新政府改革预期和憧憬。但是大家慢慢发现，总是低于预期，落地速度比较慢一些。其实在资本市场体现出来的，是对改革的溢价溢价不断下降，甚至估值里面已经没有改革的溢价，所以从博弈角度来说这个机会更大。
第三个我们认为市场里面次新股还是会有它的机会，次新股是非常特别的类别，只要A股市场的新股发行制度没有任何根本性变化，而且我认为短期内不会有根本性变化，次新股作为一个特殊性的群体，有特殊性的价值所在。但是它的本质就是暴涨、暴跌，不适合个人投资者去投资，但是如果真的把握它的特点，真正把风险控制好，我认为这里面还是会有机会。这就是我大致的观点。
王鹏辉：陈总讲到次新股，我刚才说他管QFII很多年，是有成熟的经验，结果上来说次新股，可能大家听起来觉得比较疯狂。
陈家琳：我补充一下，我们一直认为A股是博弈的市场，要获取超额收益，只有在有效性比较低的地方找机会。新的东西，就是有效性低的地方，老的东西早就被充分挖掘，有效性低的地方，相对来讲超额收益的机会可能会更大。
王鹏辉：我的意思是，咱们别总是被媒体或者微信上说的，认为老外资金的QFII就是稳重的一本正经，狂野的时候也很狂野。
我先总结一下这个观点，大家好像都不太担心下跌，或者说对下跌都不是过于担心，对上涨也没有很高的期望，但是都是希望通过自己的努力能够找到自己的心水股票、自己的板块能有所表现。我认为资本市场正常应该是这样，而不是冲进来赚了钱然后就走人，苦行僧可能是这个市场的正常状态。
最后我们每个嘉宾讲一句话或者讲一个关键词，下半年或者未来一年最关注的点是什么，然后稍带解释一下。先从江总还是。
江作良：我还是把主要的资金放在寻找有成长潜力的企业。
莫泰山：关键词是“价值+变化”，市场没有大的系统性机会，也没有一个大的系统性风险，我们就可以稍微放开手在这个市场寻找价值，但是价值往往存在于有变化的地方。
归江：我还是讲分红，我们觉得做投资就是田忌赛马，把自己放在最笨的位置做最简单的事情，往往赢的概率会更大。
陈宇：一句话，关注新三板和十九大的博弈机会。十九大的博弈机会主要针对主板而言，新三板现在确实是买入窗口，从现在到明年六月，十九大之前，新三板有很好的巨大盈利空间，到年底有一万家挂牌企业，有适合江总（江作良）找到好东西的机会，到年底肯定过一万家，万里挑一，涨100倍的股票我认为是有的。
余定恒：我主要是四低原则，找低市值、低涨幅、低估值、低PEG的公司，按照这个轮动性去找，找到了就拿时间长一点，也不太管市场本身的波动。具体的两个方向：一个是在低估值中找最大预期差的，第二个是在成长方向找故事很大的，大到不能证伪。
陈家琳：我们近期对国资国企改革关注度比较高一些，整个国企改革大家可能不一定都赞同，但是我们确实对这一块跟踪比较长时间，我们看十年前股权分置改革，那时候所有企业都是参与到一场运动中去，身不由己，不管你主动也好、被动也好。这次国资、国企改革是不是会变成一场运动我不知道，但是有这个过程，相关板块和个股应该有机会。虽然到现在我没有被说服，国资国企最终全部做完，到底能在多大程度上提升他们的治理结构或者提升运营效率，我自己也没有说服自己，但是股票市场的话，没有看得那么远，在这个过程中，会足够给你带来很多投资或者交易的机会。
王鹏辉：六位嘉宾讲得都很好。我准备照着这六个方向做，明年给我留个奖项。也感谢大家今天下午一个小时的时间。谢谢！（掌声！）
责任编辑：赵文伟 SF182
