牧原股份（002714）：业绩与销量齐飞 牧原共猪价看涨
公司3月份销售生猪16.9万头，同比增长56.5%，销售收入2.98亿元，同比上涨142%，销售均价19.08元/公斤，同比上涨50.5%，较1-2月份上涨7.5%。公司一季度整体销售生猪48.8万头，同比增长21.7%。同时，公司上修期一季度业绩预告盈利区间为3.55-3.75亿元，同比大幅扭亏，EPS0.69-0.73元。
猪价上涨及养殖成本的降低是公司业绩增长的主要原因。公司一季度生猪销售均价达18.17元/公斤，同比上涨50%。同时报告期内饲料原材料价格的下降（一季度玉米价格同比下降降14%，豆粕价格同比下降16%）也使得公司养殖成本得到降低。测算公司一季度生猪养殖完全成本为10.7-11.1元/公斤，较去年同期下降12%-15%。较去年四季度下降幅度也达2.9%-6.4%。报告期内公司生猪头均利润高达727-768元。同时报告期内公司生猪出栏量同比增长21.7%，使得利润大幅增长。
看好公司未来业绩持续增长，主要基于：1、能繁母猪存栏持续下行将使得生猪行情保持长期景气，且今年冬季仔猪疫情的严重或使得6-8月份生猪供应偏紧，预计猪价或突破22元/公斤，整体上预计2016年生猪均价为18.5元/公斤；2、公司规模一体化养殖模式下具有较好的成本控制优势，且玉米等主粮价格的下跌使得未来公司养殖成本进一步降低；3、公司前期清群效应已消退，未来随着公司钟祥、曹县、唐河、扶沟项目的逐步投产以及新设养殖项目的开展，公司产能有望以每年100-150万头速度增长。预计公司16、17年生猪出栏量达300万和450万头。
看好公司在猪价景气时期盈利能力，预计公司16、17年EPS分别为4.16元和4.79元。给予公司“买入”评级。长江证券
洲际油气（600759）：A股最大民营油气生产商
本次收购完成后，公司将成为A股最大的民营油气生产商。16年底公司将拥有2.6亿桶油气探明储量，石油产量达到300万吨/年，并有望在18年达到500万吨以上。随着公司在现有区块上精耕细作以及进一步外延收购，未来我们认为公司有望成为体量上能与延长、振华石油相抗衡的大型民营独立油气生产商。
低油价不改公司进军油气领域决心，82亿收购多国油气资产打造全球化油气生产商。公司于13年底转型进入油气领域，累计斥资近10亿美元，在哈萨克斯坦连续收购了马腾公司95%股权、克山公司以及CNR公司等优质油气资产。尽管14年下半年起油价进入下跌通道，公司并未改变进军油气领域的方针，相反在低油价下逆市收购，继续寻找优质标的，扩大公司油气资产规模，彰显了公司转型大型独立油气生产商的坚定决心。
低油价提供难得发展机遇，显著降低收购成本。本次收购班克斯公司及雅吉欧公司的单桶2P储量价格分别为2.3美元/桶和3.7美元/桶，较公司收购马腾油田时的10.3美元/桶显著降低。低油价为公司的逆市扩张提供了历史性的发展机遇。
收购完成后，公司成为A股油气行业中每股对应油气产量最大的公司。假设增发后公司总股本扩至41.64亿股，收购完成后公司与中石油、中石化每万股对应全年油气当量产量分别为110、81和39桶油当量。预示着公司成为A股中对油价上游盈利弹性最高的公司。
投资评级与估值：我们预计公司15-17年净利润分别为0.28亿、4.3亿、19亿元，对应EPS0.01、0.10和0.45元/股，16年EPS下调了0.01元/股。公司目前股价7.85元/股，对应15-17年PE分别为785、79和17倍。考虑到公司成为A股上市公司中储量、产量最大的民营油企，具有一定稀缺性，给予目标价13.5元，对应17年30倍PE，维持“买入”评级。申万宏源
通富微电（002156）：2015年业绩稳健 市场产能双重驱动未来
2015年营收盈利稳步增长，台湾大陆市场开拓初见成效：公司在全球半导体市场营收规模增长几乎停滞的2015年仍然能够实现销售收入11.06%和净利润21.93%的增长，主要原因是对于台湾及大陆市场的积极开拓，以及公司在新产品方面的研发投入带来的产品结构的优化。我们认为公司的能够凭借其在欧美客户中积累的良好口碑及管理经验，为其开拓国内高端客户方面提供竞争优势毛利率稳步提升，研发费用投入限制净利润增速：公司2015年仝年毛利率为21.8%，同比上升2.7个百分点，技术水平的提升和生产经营能力的增强，推升公司毛利率。公司管理费用率的大幅度增加主要是由于国家政府项目的研发投入持续增加，由此带来的政府相关补助计入营业外收入也相应增加，维持净利润率平稳。
未来发展战略及经营计划：开拓国内市场，产能持续扩张：公司在国内市场方面积极推动高端客户的开发，包括华为（海思）、中兴通讯、展讯、联芯、锐迪科、国民技术、国科等。产能方面，收购AMD苏州及槟城的封测资产将会有效提升公司在封测领域的产能规模，在完成收购流程后公司将会持续投入设备采购以实现新项目也公司现有业务的系统效应。同时，公司在苏通产业园以及合肥产业园方面仍然将积极推进产能的建设以及技术升级，为公司未来的增长打下基础。另外，公司也在积极研发应用于汽车电子、功率器件、物联网市场等对于封装测试厂商在WLP、SiP等技术，为公司未来的产品线布局积极拓展。
投资建议：我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.44和0.52元。净资产收益率分别为5.83%、7.86%和8.61%，给予增持-A建议，6个月目标价为19.80元，相当于2016年至2018年63.9、45.0和38.1倍的动态市盈率。华金证券
爱康科技（002610）：布局新能源汽车及充电桩运维 打造新兴产业方向
爱康科技发布公告，1）公司控股股东爱康实业与赣州市上犹县政府就光伏扶贫投资、新能源汽车和充电桩运维等签订《战略合作框架协议书》；2）爱康实业与赣州市南康区政府签订《合作建设光伏电站扶贫项目协议书》。
事件评论
光伏扶贫带动新能源汽车业务布局，打造新兴产业方向。作为国内民营光伏运营龙头企业之一，公司目前已具备并网光伏电站800MW，项目储备GW以上。在电站运营业务基础上，公司积极推动业务模式创新，从光伏扶贫入手，打造新能源汽车运维的新型产业方向，实现双业务的协同发展：1）通过精准扶贫，可以以较低资金控制较大规模光伏电站，促进公司电站业务发展；2）依托公司电站开发子公司网络体系，以光伏扶贫入手，持续积累政府资源，加速推进新能源汽车和充电桩业务拓展；3）未来伴随能源互联网发展，公司将逐步实现从新能源发电、售电、用电的闭环产业链。
根据控股股东与上犹县政府协议：1）公司将在上犹县推进新能源精准扶贫投资项目，由双方各投资不少于20亿元，用于建设250MW光伏电站，每年以不低于50MW容量递增；2）公司将投资不少于3亿元用于上犹县新能源汽车和充电桩项目建设，计划投资公交车不低于300辆、新能源出租车不低于400辆、新能源汽车充电桩不低于1000个；3）推动基建类金融合作项目，打造BOT、PPP等业务模式。公司此前与赣州市崇义县政府签订类似协议，计划投资1亿元用于新能源汽车业务拓展，其中建设充电站5000万元、充电桩1000万元、购置投放新能源汽车4000万元。
收购赣发租赁40%股权，加速整合金融产业。公司此前公告，拟以2.46亿元价格，收购控股股东持有的赣州发展融资租赁公司40%股权。赣发租赁为赣州市首家、江西省第三家内资融资租赁试点企业，重点拓展光伏电站、医疗设备、机械设备等租赁，目前针对赣州等地的智慧城市建设涉及的新能源汽车和充电桩租赁开展投租联动业务。本次交易公司为公司整合金融产业布局的第一步，通过整合赣发租赁，一方面可以为公司光伏业务、新能源汽车和充电桩设备业务提供资金支持与融资便利，加速业务推进；另一方面则可以直接为公司贡献投资收益，本次收购，赣发租赁承诺2016、2017、2018年净利润分别不低于4689、6890、8817万元。
维持买入评级。预计公司2016、2017年EPS分别为0.29、0.55元，对应PE为36、19倍，维持买入评级。长江证券
首旅酒店（600258）：形成从高端到低端完整的品牌线
3月30日，首旅酒店发布2015年年度报告，报告期内，公司实现营业收入13.32亿元，同比下降52.24%，归属于上市公司股东的净利润1亿元，同比下降10.97%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润3，140万元，同比下降67.90%。基本每股收益为0.4327元/股，同比下降10.98%。
受酒店行业整体景气度低迷的影响，公司业绩继续承压，私有化如家后，将形成从高端到低端完整的品牌线，公司此次借助外延式并购打造国内酒店业巨头，并引入携程作为股东，在资源端和渠道端优势将逐渐显现。我们预计公司2016-2018年每股收益0.52、0.62、0.69元，考虑公司后续的国企改革以及潜在持续的产业链扩张预期，上调至买入评级，目标价格上调至30.00元。中银国际
豫金刚石（300064）：大单晶优势显著 看好人造钻石“施华洛世奇”模式崛起
公司是国内人造金刚石骨干企业之一，具有完整的上中游产业链资源。公司主营业务人造金刚石、金刚石微粉、金刚石大单晶、微米钻石线、金刚石砂轮等超硬材料及制品的研发和销售。公司已成为全国人造金刚石的主要生产企业之一，人造金刚石产销量位居全国第三，已形成完整上中游产业链。
人造大单晶金刚石应用前景广泛，工业和消费端需求有望迎来迅猛增长。大单晶金刚石在工业端不仅对应钻探工具、切削工具、研磨工具等传统人造金刚石应用领域的稳健增长，更在新兴高科技制造领域如光伏晶硅切割、LED 蓝宝石衬底切割、光学材料、半导体器件、汽车核心部件加工、航天航空及军工设备的精密加工领域呈现放量增长。消费端向钻饰珠宝产品的渗透将打开大单晶产品广阔的蓝海发展空间。
宝石级人造大单晶有望改变人们的消费习惯，看好人造钻石“施华洛世奇”模式的崛起。人造金刚石在物理上和化学上是百分之百的金刚石。无论从外观还是品质而言，宝石级人造大单晶金刚石现均已达到与天然金刚石相媲美的程度。随着中国经济的发展和消费者消费观念的转变，钻石饰品消费在中国呈现出快速增长的趋势，钻石零售市场占全球钻石零售市场份额位居世界前列。我们认为，人造大单晶金刚石因同时具有天然钻石高硬度、强折射率和高色散的品性，可在一定程度上成为天然钻石的替代品。我们看好“施华洛世奇模式”在人造大单晶金刚石产品上的复制，未来不排除有影响力的人造金刚石钻饰消费品牌在中国、印度等人口基数大、消费升级诉求强等多因素导致的新兴钻饰消费大国崛起。
受益于定增完成后人造大单晶产品的放量，公司盈利能力有望显著提高。大单晶金刚石单价与毛利率水平皆较传统人造金刚石产品具有明显优势，2014年起公司逐步实现大单晶金刚石产品的量产与销售，其在公司整体收入占比及对毛利率贡献方面都呈现大幅提升的趋势。公司在大单晶金刚石量产和品质方面具有技术和先发优势，我们认为公司此次定增的获批为下一步转型成为国内宝石级人造钻石的领军企业奠定了坚实的基础，看好公司未来在大单晶工业和消费级产品的广阔发展空间。
看好大单晶产能提升后对于公司收入及毛利的改善。首次覆盖给予“买入”评级。我们认为公司金刚石单晶、金刚石微粉及金刚石线锯等传统人造金刚石主营业务仍将保持良好发展态势，看好公司2016年宝石级大单晶产能和销售收入出现较大幅度的提升，以及由此对公司利润水平的显著增厚。谨慎起见我们暂未考虑公司非公开发行因素的影响，预测公司2015-2017年EPS 分别为0.15、0.27、0.43元，当前股价对应市盈率估值分别为66.79、37.24、23.54倍，首次覆盖给予“买入”评级。国海证券
责任编辑：马天元 SF180
