新浪财经讯 去年呐喊市场5000点的国泰君安首席分析师任泽平，现在即将看到这一幕的实现。本周两个交易日一片“飘红”，大盘迅速站上4900点，直逼5000点，而创业板指数更是直线走高，并不“回头”。而与此同时，中国经济基本面依然疲软，增速一路下行。
在任泽平看来，现在股市已经处于高海拔，如果没有经济基本面的进一步支撑，出现L型走势，牛市有可能见顶；而经济出现实质性反弹，走出U型那么就会迎来更大一波牛市；如果改革没成功，掉入中等收入陷阱，那么就将直接进入熊市。
他认为，有可能在2015年晚一些时候，经济将见增速换挡期的中长期大底，标志性事件是房地产投资着陆。财政金融风险将集中暴露，并倒逼货币放水和改革提速。他表示，今年还有两次降息三次降准，流动性非常充裕，房地产会出现结构性的牛市，但可能不会有系统性的泡沫，那么对应的就是股市要出现全面的泡沫。
“大资金在寻求出路，现在是改革牛、转型牛、水牛三者叠加的溢出效应。”任泽平在接受新浪财经专访时这样表示，目前股市大牛也是助推实体经济的一种方式，不仅新兴企业可以通过二级市场IPO融资，而且还有很多资金进入PE(风投)端，体量比IPO还要大。
以下为专访实录：
许旻：我们处在经济转型时钟的那个时点？中国经济增长、结构转型、股债市场的前景是什么？
任泽平：我们在增速换挡期，未来通过改革构筑的5% 新增长平台，比过去靠刺激勉强维持的8%旧平台要好，改革破旧立新了，无风险利率下来了，产业升级了，股市走牛了。
我们预测中国经济和资本市场有三个前途，如果经济是L型的话，牛市是有顶部的，因为它无法通过盈利来消化它的估值；第二个是经济U型，如果实现U型复苏的话，这轮牛市很大；还有一个就是，如果改革没有成功，掉入中等收入陷阱，那么直接牛转熊。现在谈这个时点现还过早。
许旻：什么是经济见底的信号，什么是牛市见顶的信号？
任泽平：我们判断真实的经济增速可能已在5%-6%。预计2015年晚一些时候，经济将见增速换挡期的中长期大底，标志性事件是房地产投资着陆。财政金融风险将集中暴露，并倒逼货币放水和改革提速。
2016年再确认经济探底后是L还是U型走势，L型就是牛市见顶了。而经济见底复苏的信号则是，利率大幅下降、汇率有效调整、改革放活新兴产业、过剩产能供给收缩、银行风险资产剥离、地方债务置换恢复再出发能力、对地方政府给新的激励机制以解决惰政。
但是定向置换可能从中长期的角度难以持续，今年1万亿的额度，未来可能高达10.8万亿、甚至15万亿，商业银行不一定吃得消，最终可能通过货币政策的方式进行消化和承接。
许旻：接下去会有怎样的货币政策趋势？带来怎样的影响？
任泽平：我们今年应该还有两次降息三次降准，流动性非常充裕，短期利率已经破2%了，在这么充裕的流动性之下，肯定会推升资产价格，房地产会出现结构性的牛市，但可能不会有系统性的泡沫，那么对应的就是股市要出现全面的泡沫。
许旻：您对市场看到5000点，现在已经接近了，是否面临着中期调整？
任泽平：现在海拔已经很高了，从目前来说，经济的基本面很差但至少还未失控，政策总体对市场、经济还是友好的，改革还在提升，牛市趋势还在。我们提示下短期的监管风险，这主要会引起市场的波动，但并不改变市场趋势。
许旻：为什么现在以“互联网+”为代表的创业板牛市启动？
任泽平：这属于改革牛、转型牛的效应。2013年初创业板牛市启动，2年半从600点飙涨到3600点。现在互联网普及率快速上升，打破垄断；而且移动互联基础设施普及；另外，涉及意识形态和信息安全，中国互联网对外资有较高壁垒，但对内资民企则十分开放；以BAT为代表的新兴产业巨头崛起，传统行业纷纷触网。
许旻：现在市场周期股跑输成长股，您认为什么时候风格会切换？
任泽平：像银行、大宗商品等这类周期性行业还没有起来，属于价值洼地，经济复苏有利于周期性行业，如果实现U型，风格也会切换；目前经济不好，流动性宽松，周期股会跑输成长股，但是周期股一旦有盈利改善的话，风格可能会切换。
许旻：您也提示有短期监管风险，他们也引导实现慢牛，您对此怎么看？
任泽平：中国牛市还是有牛短熊长、暴涨暴跌的基因，想改变基因还是需要深层次的改革。因为目前是审批制而非注册制，自身调节机制不健全，如果实行注册制，中国这么高的估值很多企业会回来上市，大家也会更加理性，牛市周期会更长。
另外，投资者结构还是以散户为主，我们应该要大力发展机构投资，鼓励价值投资；还有，监管层和主流媒体，不要把股市当做实现目的的手段，让自身发挥作用；股市法制环境也要改善。
许旻：有人提出支持牛市并不能有效支持实体经济，您如何看待？
任泽平：我不赞同。牛市的确能够促进企业直接融资，而且股市对实体企业的支持除了IPO融资者一部分，还有很多资金进入PE(风投)端，也就是一级市场，体量比IPO融资还要大。而且很多股东也在倒逼上市公司积极做事，比如兼并重组，这轮牛市也激发了大量创新创业的活力。
许旻：监管层对两融业务盯得比较紧，是否会影响后市？
任泽平：两融的资金入市已经有所放缓了，现在很多存款、理财来源的资金入市，还有公募、私募基金发行新产品非常踊跃，一发可能几十个亿，资金非常充沛，现在的增量资金主要是这两块。
许旻：未来海外资金是否会大量流入？
任泽平：海外资金对中国的市场非常有兴趣，但是海外投资者对中国市场不熟悉，市场主导权还是国内的。未来可能是一种双向流动。(许旻 发自上海)
