中国证券报·中证网
薛瑾
5月20日，港股、A股市场的游戏股集体表现不佳，延续了近日板块回调的趋势；而此前的3、4月间，经历2018年行业寒冬的游戏板块“春暖花开”，出现了大规模反弹。尽管近期回调是主旋律，但对于板块后市，多数机构仍较为乐观，认为该板块强者愈强的“马太效应”或进一步凸显。
游戏股集体回调
截至当日收盘，港股市场的电子竞技指数跌3.90%，手机游戏指数跌3.87%，在Wind香港概念板块跌幅靠前。个股方面，云游控股跌9.48%，雷蛇跌8.33%，网龙跌5.10%，权重蓝筹腾讯控股跌3.88%，IGG跌1.4%，亚博科技控股跌1.11%。
A股市场的网络游戏指数跌1.15%。该板块三成个股跌幅超过3%，瀚叶股份、游族网络跌停，聚力文化跌7.16%，富春股份跌6.97%，恺英网络跌4.93%，姚记扑克跌4.56%，世纪华通跌4.15%，吉比特跌3.15%，美盛文化跌3.03%。
事实上，香港及内地该板块近期一直低迷。近一周，Wind香港电子竞技指数跌9.65%，Wind香港手机游戏指数跌9.61%；A股Wind网络游戏指数一周跌5.71%，电子竞技指数跌5.43%。
而在此前，经历2018年由于版号停发带来的行业寒冬后，今年3、4月间版号重发，游戏股也重新沐浴春风，一度出现强势反弹。
龙头公司机会大
虽然近期游戏板块回调显著，但多数机构仍对其价值持乐观看法，强者愈强的“马太效应”或进一步凸显，板块的龙头公司收获了不少关注和青睐。
财通证券持续看好游戏板块的长期投资逻辑，认为游戏版号常态化后，游戏行业二季度有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升。该机构指出，腾讯《和平精英》等战术竞技类游戏商业变现开启，会为腾讯及游戏行业带来流水的大幅提升；此外，由前期公测版战术竞技类游戏带来的流量黑洞将不复存在，市场上其他品类的游戏将迎来更好的环境，游戏板块优质上市公司有望实现估值与业绩双升。
民生证券持续看好游戏板块投资机会，指出游戏板块自版号放开后业绩迎来拐点，一方面龙头公司业绩及重点游戏流水表现优秀，另一方面部分布局海外的游戏公司乘行业高增长快车实现业绩高增长，目前游戏行业估值处于历史较低水平，龙头公司市值较大幅回调，但基本面仍然稳健，建议重点关注。
德邦证券认为，二季度已进入行业竞赛的下半场，预计各大游戏公司重点产品公测和上线的密度将有所增加。在全年版号重启的背景下，认为游戏行业有望重回业绩较高增速的轨道，建议持续关注游戏行业绩优股，如三七互娱、完美世界、游族网络等。方正证券也建议关注盈利质量较好、业绩确定性较强的公司。
另外，随着5G商用的发展，云游戏将成为一个重要新风口，给游戏行业带来新的爆发契机。长城证券指出，云游戏符合国内游戏行业的新增长模式，预计国内云服务商、高品质游戏研发商和具备引进海外顶级游戏的公司将充分受益于云游戏的兴起。
