来源：观点地产网
作者：王州婷 陈泽旋
预期10点前结束的法院会延长了半个小时，王振华仍没能等来他所想要的结果。新城发展三个月前提出的私有化方案，在10月17日早上的小股东投票中最终流于纸面。
10点半法院会议之后，特别股东大会取消，香港洲际酒店里新城发展的股东已经四散。执行董事兼公司秘书陈伟健回应观点地产新媒体表示：一切尊重股东，尊重市场。
现场暂未宣读具体的表决结果，尚不清楚新城发展的私有化卡在了哪一环，但与2014年新世界中国私有化一样，要约价格低于预期或许仍是小股东投反对票的最大缘由。
在内房股迎来难得的股价春天之时，新城发展在7月18日公布私有化方案后，截至法院会议之前股价已经由2.81港元上涨至3.8港元，而当初3.3港元的要约价格已经难以符合小股东的心理价位预期。
事实上，在新城发展公布私有化方案之后的三个月里，一场大股东与小股东之间的博弈的序幕已经悄然拉开。
小股东：私有化方案通过才是大新闻
10月17日上午10点半，新城发展私有化法院会终于结束，走出会场的与会股东大多数神情放松，一些中小股东在接受媒体采访时也笑逐颜开，还打趣地重复“私有化方案通过了才反常态，才是大新闻”。
受访的小股东易先生和肖先生都对观点地产新媒体表示，要约价格太低是自己投反对票的直接原因。
“因为现在股价3.8港元，而要约价格为3.3港元，正常智商都不会去投赞成票，5.5或者6.5港元才比较可以接受。”
不过，在易先生看来，即便大股东提高价格来进行收购，新城发展私有化了还是很可惜。“从合理的角度来看，一个处于高速发展阶段的公司，一个好的、有价值的东西，我们并不希望它私有化。”
有意思的是，股民对新城发展看好的根本原因，却并非真正源于资产本身。
作为王振华实质控股的“新城系”上市平台，新城发展是新城在A股平台新城控股以外搭建的H平台，而新城发展通过富域发展、常州德润拥有新城控股67.1%的股权。王振华则持有新城发展72.56%的股权。
事实上，从资产价值构成来看，新城发展虽然在持有新城控股过半股权之外，还拥有物业及儿童管理等品牌。但是这部份资产的价值在市场人士看来，几乎九牛一毛。
而就新城控股来看，无论是销售业绩上，还是土地储备方面，即便在过去的2016年，新城控股在一众千亿黑马当中的表现也十分亮眼，而作为A股平台高成长性的房企，新城控股的股价一路走高，截至2017年10月17日中午，股价为17.84元。
相比之下，港股平台的新城发展却一直延续其自2012年上市以来的低估价码，及至2017年7月10日，新城发展停牌之时，其股价为2.81港元，相比5年前上市时这一数值也仅上涨93.8%。
而这，也是促使王振华私有化新城发展的原因。
小股东：王振华或不会再推行私有化
实际上，如若历史可以改写，10月17日，新城发展私有化方案的表决结果能够按照王振华的计划走，那么他或能从这场的私有化中获得超过20亿元的资产增值。
有人曾为王振华做过一道算术题，按照其持有新城发展72.56%股权计算，王振华持有的新城控股权益为48.69%，完成私有化后他拥有的这一权益增加至67.1%，增加了18.41%股权，而按照新城控股400亿元的市值计算为73.64亿元，但私有化的成本则为51.23亿港元。
然而，从小股东和资本市场利益追逐者的角度出发，在香港市场内房股股价集体发力、价值修复正当时，这一计划的实施必然不会那么顺利。
正如每一次的企业私有化一样，新城发展私有化也必然是大小股东之间的利益博弈。
据了解，在新城发展公布私有化方案之后，其股价一路上涨，而截至8月1日收盘前，新城发展的股价较复盘前涨幅超过15.6%，收于3.25港元，已接近要约收购价格。10月17日，宣布短暂停牌的新城发展股价则已经达3.85港元，远远超过了要约价格。
9月26日数据显示，在私有化收购计划之前日成交仅688万股的新城发展，在短短两个多月里，其总成交量突破了14.72亿股，相当于原有活跃度214天的成交量。
业内人士分析，市场加码举措的原因，除了受内房股上涨大势的影响以外，另一方面是认为按照真正的价值估算，新城发展的股价应为5港元以上，当然不排除，交易量暴增也有大股东方面暗中收集筹码的原因。
不过，不管在过去的三个多月里，有多少暗流涌动，新城发展如今股价的上涨无论是在大股东或者小股东看来，都是喜闻乐见的，而在这场看似小股东胜利的表决会中，王振华或许也不见得是输家。
据悉，即便私有化方案被否决之后，新城发展的股价将面临15%的有限跌幅，但自私有化公告以来的，其涨幅已经达到37%，为其过去5年年均增长幅度的两倍。
而上述新城发展的股东也表示，并不担心方案否决之后的股价下跌，“私有化方案的表决结果会压制股价，但是等私有化结束之后，这个压制就会化解，股价又会上去的，会消除的”。
此外，在股东的采访中观点地产新媒体获知，在法院会表决之前，大股东方面就曾找小股东协商告知，来希望小股东作为流通股，一起互相沟通把公司做好。
“从这段时间对王老板的接触来看，他是一个做事认真、很忠厚的人，我个人觉得新城发展是不会推行私有化了”。
并且，该股东进一步表示，从要约价格来看，“大股东私有化的动机还是不是很大，或许只是希望尝试一下，失败了就失败了，大家一起把公司做好”。
