招行（03968.HK） 昨日收市后发表业绩快报，中期盈利按年升11.4%至393亿人民币，摩通指较该行预测高出9%，收入则仅高于预期1%。不过，不良贷款率较预期低18个点子，料信贷成本为行业盈利好于预期之推动因素。其余趋势亦正面，包括存款增长带动债务按季增长，前者增幅5%高于后者整体之4%；次季不良贷款率按季降5点子，至1.71%；即使资金成本上升，净利息收益率仍料持平；以及佣金收入受去金融去杠杆及增值税影响而倒退。该行重申招行“增持”评级，目标价25.5元，待详细中期业绩刊出后再视乎会否调整预测。
该行认为招行资产质量走势优预期，留意到招行的不良贷款比率连续两个季度录得下跌，反映资产质量回稳，指出招行的风险识别能力优于同行，预期上半年信贷成本可望低于预期。
