中国证券报·中证网 法国兴业证券（香港） 周翰宏
港股上周五春节假期后复市，猪年首个交易日小幅走低，早段跌幅最多超400点，其后跌幅明显收窄。蓝筹股方面收盘涨跌互现，石油股、医药股跌幅靠前，手机股逆市上涨。节日期间欧美股市大部分交易日出现上涨，美股三大指数均触及两个月高位，欧元区主要股指也创阶段性反弹高点。不过，上周四开始欧美市场掉头向下，高位显著回吐，进而影响到周五港股收跌。从技术上看，恒指28000点附近阻力有待消化，但10天线支撑未破，震荡向上趋势或可延续。
梳理节日期间消息面，上周前半段欧美股市延续反弹步伐，美股科技板块领涨，欧元区也传出经济数据复苏信号。其中，苹果宣布在降价后于中国市场的销售量获得明显增长，股价较之1月初的低点反弹超20%，率先进入技术性牛市。另有数据显示，欧元区1月服务业及综合PMI终值均好于预期，预示年初或有企稳迹象，也给市场带来不错提振。不过，上周四晚间，欧盟下调今年经济增长预期，加上德国最新工业产出数据疲弱及美国1月ISM非制造业指数创下6个月新低，一时间市场对全球经济增长放缓的忧虑再次爆发。当晚美企财报也偏利空，推特、克莱斯勒等发布利空指引及展望，股价明显重挫，引发市场高位回调。
全球经济增速下滑是自去年下半年以来的主要利空事件。好的一面则是美联储领头的全球主要央行货币政策有开始转向的迹象，而且过去几年的紧缩也给宽松政策留下一定空间，整体有利市场风险偏好回升。港股自1月初反弹幅度超过一成，短期受外围波动或有整理需求，但仍有不少板块存在补涨机会，后市蓝筹股年报行情展开，均有望给港股带来新的动能。
看恒指牛熊证资金流变化，截至上周一前五个交易日，恒指牛证共有2382万港元资金净流出，熊证则出现约1.73亿港元资金净流入。街货分布方面，恒指牛证主要集中于收回价27000点至27199点之间，相当于1710张期指合约；至于熊证，重货区位于收回价28200点至29099点之间，过夜街货相当于6559张期指合约。
个股资金流数据方面，留意衍生资金怎样参与蓝筹股走势。腾讯控股股价节前最高攀上350港元水平，相关认购证及牛证于过去一周分别获得5419万及4472万港元资金净流入，为最多资金净流入的相关资产。至于国寿相关认购证及牛证也获得资金净流入，分别约1131万及570万港元。中国人寿股价近期在20港元附近争持，周一随大市回吐，逼近20天线获不错支撑。其它如港交所及友邦认购证期内也分别有约2016万及1244万港元资金净流入做多，而美团、平安节前走势向好，但相关认沽证出现约1739万及813万港元资金净流入部署。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.5个波幅点至18%，国企指数的引伸波幅下跌0.6个波幅点至19.5%；个股板块方面，信息科技股腾讯的引伸波幅微跌约0.3个波幅点至29.5%；国际银行股汇丰的引伸波幅上升约1个波幅点至17.5%；保险股平保的引伸波幅微跌0.4个波幅点至22.2%；港交所的引伸波幅上升约0.5个波幅点至20.8%；银行股建行的引伸波幅上升约0.5个波幅点至22%。
