Data Talks:铜油背离拉响原油见顶警报

自2016年年初的低点以来，原油与铜处于上升趋势之中，WTI原油甚至在近期突破70关口并刷新三年高点。油价何去何从是当前市场的焦点之一。

图为WTI原油期货（CL1!）和铜期货（HG1!）的月线走势。Data Talks注意到，自去年年底到今年3月，原油与铜出现明显的背离。从2001年以来的走势来看，原油和铜在上升趋势中出现显著背离的情况有5次，前4次中有3次两者均形成顶部——铜形成双顶，原油形成V形顶。

那么顶部成功与否的区别何在？Data Talks认为是两者的背离程度。当铜和原油背离程度较大时，两者比值将出现急剧变动，若油铜比的周线RSI指标处于超卖或超买区间时，认为是一个显著背离，3次成功的见顶均出现这一信号。

综合来看，原油和铜的长期顶部有三个共同点：价格背离、油铜比周线RSI到达极端区域以及分别形成双顶和V形顶。

目前的走势已经达成第一个条件。此外，RSI指标徘徊于略低于超买区间的位置，铜价反弹或正形成双顶的第二个顶部。若历史重演，原油和铜将迎来一段急剧下跌的行情。

从宏观面来看，铜和原油均受益于全球经济增长，增长加速时，原油和铜的需求增加从而推升价格。但是，铜的供应面较为稳定，油价则容易受到地缘政治、OPEC决定等造成的供应冲击的影响，因此铜和经济增长的相关性更强。铜价下行可能是经济趋缓的预警信号，当供应冲击的影响消散后原油将由于需求疲软而下滑。铜价领先见顶的性质也意味着，当其顶部形态完成后，原油还有进场的机会。

综上，铜与原油在近期出现显著背离，建议等待RSI指标超买、且铜形成类似双顶的形态后进场做空原油和铜。