“风水轮流转，万物无常新”。油粕比自上半年4月19日跌至2.03的低点后，便开始蓄势震荡反弹，近日以来油粕比持续走强，且升势明显，截止8月21日已提升至2.33。通过数据所反馈出来是一个很明显的现象，豆油持续走高，豆粕持续走软。
CBOT豆油方面
CBOT豆油方面：美国生物柴油发力，油脂强势上涨。近期美豆油持续强势源于美国将公布对印尼和阿根廷征收反补贴税，周二美国商务部建议：对进口自印尼和阿根廷的生物柴油征收关税；对进口自阿根廷的生物柴油征收最多64%的关税；对进口自印尼的生物柴油征收最多68%的关税。8月23日电子盘豆油开盘涨幅超2.3%！（见图1）
附图1：美豆油价格变化趋势图
CBOT大豆方面
CBOT大豆方面，按季节性规律来看，每年进入7月份，也就进入了美国产区天气炒作的时期，今年的7月份也不例外，降雨量过少，干旱担忧笼罩，一度推动芝商所旗下的CBOT大豆11月期约涨至1047美分的高点。而8月份则是美国大豆生长的关键期，但进入8月份以来，天气方面并没有给市场太多的惊喜，反而是频频降雨缓解了此前干燥炎热的担忧。8月份以来，美豆一直在走下坡路，回调不止，并于8月16日一度跌至6个月低点为921美分，较前期高点大跌126美分（见图2）。美豆本轮回调幅度远远要大于市场预期，而且就目前来看，天气良好令美豆丰产担忧加剧，美盘回调之势意犹未尽。
附图2：美豆价格变化趋势图
大豆压榨之后直接的生产物就是豆粕，而近期环保检查风波还在持续，不少养殖厂关闭整顿，导致饲料需求大幅减少，豆粕库存不断加大，导致不少工厂因豆粕胀库而停机。俗话说的好，物以稀为贵，在豆粕泛滥的阶段，油厂不得不降价以吸引采购，这就导致了豆粕价格持续走软。在压低豆粕的同时，出生成本考虑，油厂势必会选择挺豆油价格，而当前小包装双节备货已经启动，近几日豆油市场低位需求非常好，据Cofeed统计，全国主要工厂本周一豆油成交了32800吨，本周二成交了46000吨。
与此同时，近期工业品“牛气冲天”，黑色系持续大幅拉涨，利多外溢鼓舞资金做多油脂，在美豆持续弱势运行的情况下，国内大连盘油脂逆境中求生存，奋力前行，表现十分强劲，截止8月22日下午收盘，大连盘豆油1801合约收于6394元/吨，较7月31日6318元/吨的收盘价涨76元/吨，盘中一度触及6398元/吨的高位。
这样一来，油粕市场就产生了一种“油强粕强”的局面。对于未来走势，这种格局可能还会延续。因为当前美国大豆进入最后生长阶段，部分早熟大豆月底便将进行收割，这预示着新豆上市时间临近。天气预报显示，过去的20天，美豆各产区出现不同程度降水，其中中部面临干旱威胁的地区出现了累计80mm以上的降水量，最多地区更是超过了150mm，缓解了当地干燥的作物生长状况。并且未来一周降雨形势良好，美国中西部主产区中，北达科他州全区，南达科他州西部、明尼苏达州北部、衣阿华州南部、伊利诺伊州、印第安纳州南部、俄亥俄州皆较为干燥。南达科他州部分地区、内布拉斯加州及威斯康辛州大部分地区降雨量较高，高于或持平于正常水平。对作物生长有利，报告显示美豆优良率60%，上升1个点，符合预期。这可能令正在开展的Pro Farmer调查显示大豆将呈现高产量的结果，美豆单产达到8月供需报告预期的49.4蒲/英亩的可能性变大，对美豆反弹形成明显压力，这将直接影响到豆粕价格走势。
相对而言，接下来似乎到了豆油大展拳脚的时候了。美国生物柴油再次发力推动8月23日CBOT电子盘豆油大幅上涨，直接带动国内油脂期货盘走势。而且，中秋、国庆即将来临，包装油备货旺季启动，加上各大院校也即将开学，后期豆油终端需求还会持续增加。而且按往年规律来看，进入第四季度后豆油库存都会调头向下，豆油整体供应或将较第三季度明显减轻。（见图3）
附图3：豆油库存变化趋势图
只是，就目前来看，豆油行情暂时还无法掀起上涨巨浪，因为当前豆油库存仍处较高水平位，截止8月21日，国内豆油商业库存总量143.8万吨，较上周同期的143.52万吨增0.28万吨增幅为0.2%，较上个月同期的137.6万吨增6.2万吨增幅为4.51%，较去年同期的117.74万吨增26.06万吨增22.13%。加上，8、9月棕油到港总量也将大增至超百万吨，基本面压力犹在，这将限制油脂现货上涨空间。预计短线豆油行情将继续保持震荡上行态势，底部震荡抬升格局未变，但中间仍将伴随频繁震荡。
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