瑞达期货：豆粕窄幅整理 豆油偏弱震荡
外盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）上周五因耶稣受难日休市。
盘面走势：①A1909收盘报3412，较上一交易日-0.47%，成交量68428手，持仓量119158手，+9724；A9-1月价差2；②B1906收平，收盘报2785，较上一交易日+0.00%，成交量73726手，持仓量192346手，-3390手；③M1909震荡调整，收盘报2611，较上一交易日-0.04%，成交量1585784手，持仓量2216462手，+17322，基差-81，+0，M9-1月价差-76；④Y1909收盘报5514，较上一交易日+0.07%，成交量306642手，持仓量手732930手，-1226，基差-164，Y9-1月价差-136。
消息：1、近日海南省三市发生非洲猪瘟疫情。2、IGC：预测2020/21年度巴西产量1.195亿吨，2019/20年度阿根廷5550万吨，美豆1.14亿吨，全球产量3.586亿吨，库存5180万吨，高于上年4500万吨。3、截至4月17日，阿根廷大豆收获完成34.1%。4、巴西推迟实施B11生物柴油掺混政策，可能限制国内需求。5、截至4月19日，全国各地油厂大豆压榨总量1822350吨，较前一周增长7.87%。
市场报价：国产大豆价格3530；大连港进口大豆分销价3210，山东青岛港3200。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1909-50元/吨（19年5月）。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2530。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2520元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5310。泰州地区工厂报价5450。山东日照贸易商报价，一级豆油5360。（单位：元/吨）
仓单库存：豆一仓单97090吨，+2540。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单0吨，+0，截止4月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量67.81万吨，较前一周的60.84万吨增加6.97万吨；豆油仓单：5000吨，+0吨，截止4月19日，豆油商业库存总量136.34万吨，为3月19日当周以来的首次增加，较前一周的135.55万吨增0.79万吨，较上个月同期138.66万吨降2.32万吨，降幅为1.67%，较去年同期的133.75万吨增2.59万吨，五年同期均值101.51万吨。
主力持仓：豆一1909合约前20名持仓多头持仓34770，+3272，空头持仓42887，+2781，净空持仓8117，-491，净空占比保持下降趋势，当前回落至14%以下，市场做空积极性趋于减弱。豆二1906合约前20名持仓多头持仓87923，-1343，空头持仓91214，-1786，净空持仓3291，-443。豆粕1909前20名持仓多头持仓562887，+1444，空头持仓814832，-279，净空持仓251945，-1723，净空占比为22.73%，净空持仓保持高位，近3个交易日波动幅度明显缩窄，占比在22-24%之间内波动，显示多空操作谨慎，但整体空头力量略胜一筹。豆油1909合约前20名持仓多头持仓191124，+3564，空头持仓277043，-640，净空持仓85919，-4204，净空持仓终结9连增，净占比维持在相对高位横盘整理，显示虽然市场情绪偏空，但连续下跌至低位开始吸引买盘注意。（单位：手）
总结：豆一：国产大豆价格呈现结构性、地域性差异，原因在于产区低品质量粮充斥市场，价格表现受到抑制，而南方贸易商看好后市，但因优质余粮不多，收购存在困难，价格表现坚挺。随着春播活动开展，农民忙于耕种，销售旧粮积极性预计减弱，有助于改善产区供应偏松格局，对价格构成支撑，只是因全球供应宽松，且中美谈判前景向好、新年度国内大豆种植面积增加是大概率事件，豆一很难顺利走出趋势性上涨行情，故而预计后市国产大豆平稳中略有上涨。豆一1909合约小幅下跌，维持盘整走势，下方支撑关注3380-3400元/吨一带，建议多单耐心持有，止损3380元/吨。
豆二：国内进口大豆库存止降回升，随着中下旬到港进一步放量，库存将逐步增加，抑制价格上行空间。此外，4月份需要关注的是中美贸易关系、新作播种和天气以及南美汇率。南美产量上调，且正收割兑现为实质性供应，美豆出口面临重压，抑制CBOT大豆行情，不过因美豆价格连续下跌将引发主产国农户惜售情绪，且有消息称中美或于5月达成协议，料牵制短期下跌节奏，在达成协议之前，整体保持震荡略偏弱格局为主。B1906 合约缓慢走低，短期缺乏实质性利好支撑，预计维持弱势震荡行情，操作上，建议暂时观望。
豆粕：短期豆粕库存压力并不凸显，加之中美贸易磋商继续，外盘连续下跌打击南美农户销售积极性，美豆下跌幅度受限，短期豆粕价格表现反复。4-5月份料有大量大豆到港，而猪瘟疫情和仔猪供应短缺导致豆粕终端需求疲软局势难以扭转，已拐头向上的豆粕库存预计进一步上升，边际利空效应预计趋于递增。此外，全球供应充裕，美国DDGS对华出口可能重启，这些因素将抑制豆粕期价，波段以震荡偏弱走势为主，只是价格处于长期低位水平，下方空间亦不宜过度看大。豆粕1909 合约窄幅整理，均线系统交织，以反复过程中略走低为主，短期支撑关注2580元/吨，建议空单持有，止损2630元/吨，目标暂看2580元/吨。
豆油：南美大豆集中上市，而且消费需求淡季以及下旬大豆到港增加，推高豆油库存，国内外豆油供应压力俱存，抑制豆油上行空间。不过国内猪瘟防控困难令豆粕后期供需趋松，油厂挺价情绪或发生转变，菜籽进口政策风险升水仍在，全球植物油供需格局缩紧限制期价进一步探底动能等因素支撑下，后期豆油抗跌性增强，预计期价在底部弱势徘徊。豆油1909 合约在布林通道中轨下方运行，短期技术面偏空，或震荡偏弱，不过下方5400-5450元/吨预计存在支撑，操作上，建议在5430-5590元/吨区间内高抛低吸，止损各50元/吨。
