广州期货煤焦钢矿日评
一、行情回顾：
二、现货方面：
螺纹钢（HRB400 20mm）现货市场表现：
铁矿石现货市场表现：
海运运费情况：
煤炭现货市场表现：
三、消息面：
2018年1-3月份全国固定资产投资（不含农户）增长7.5%
2018年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）100763亿元，同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.57%。其中，民间固定资产投资62386亿元，同比增长8.9%。
2018年1-3月份全国房地产开发投资和销售情况
2018年1-3月份，全国房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点。其中，住宅投资14705亿元，增长13.3%，增速提高1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为69.1%。
1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积646556万平方米，同比增长1.5%，增速与1-2月份持平。其中，住宅施工面积441540万平方米，增长1.9%。房屋新开工面积34615万平方米，增长9.7%，增速提高6.8个百分点。其中，住宅新开工面积25531万平方米，增长12.2%。房屋竣工面积20709万平方米，下降10.1%，降幅收窄2个百分点。其中，住宅竣工面积14198万平方米，下降14.0%。
1-3月份，房地产开发企业土地购置面积3802万平方米，同比增长0.5%，1-2月份为下降1.2%；土地成交价款1634亿元，增长20.3%，增速提高20.3个百分点。
四、建议：
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1810合约宽幅震荡，最终分别下跌0.56%和0.14%，收于3384和3501。现货方面，上海HRB400：20mm螺纹价格报3730元/吨（折过磅重量3845元/吨），较上一交易日上涨10；上海热轧卷板：4.75*1500*C：Q235B报3950，较上一交易日上涨30。螺纹10合约基差较上一交易日缩小17至461；热卷10合约基差较上一交易日缩小12至449元/吨。库存方面，上周螺纹钢钢厂库存下降30.11万吨至289.88万吨，农历同比增幅大幅缩小至7.96%；社会库存下降52.26万吨至867.69，农历同比增幅缩小至18.51%。螺纹钢总库存同比增幅缩小至15.68%，较去年农历同期还有156.93万吨的增幅。上周库存去化速度环比前一周有所缩窄，不过同比来看库存去化速度仍然明显快于往年同期。随着限产高炉的逐渐复产，高炉产能利用率稳步回升。近期钢厂利润也有所扩大，供给端上方空间较大。今日统计局公布三月份房地产基建数据，2018年1-3月份，全国房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点。不过建安工程投资累计同比缺有所下降，土地购置费增加用可能依然是总投资增速扩大的主要推动力。基础设施投资同比增长13%，增速比1-2月份回落3.1个百分点，表现基本符合预期。短期终端需求释放情况良好，不过由于宏观上的悲观预期，市场对需求释放的持续性持悲观态度，且目前供给端还有一定的释放空间，叠加绝对量处于高位的库存，上方压力仍存。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1809宽幅震荡，最终下跌1.57%，收于439.0，成交量有所下降，持仓量减少3万手。外盘方面，新交所铁矿FE09合约上涨0.66%，报62.93。16日普氏62%指数报64.05，较前一交易日下跌1.20。现货方面，PB粉、金布巴粉和SFNG折盘面分别为484.1、437.05和439.4。以金布巴粉为交易标的，目前05合约基差为11.05，以SFNG为交易标的，目前05合约基差13.44。PB粉和超特粉价差157元/吨，卡粉和PB价差130。西澳-青岛运费6.541美元/吨，较前一日上涨0.15美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费13.755美元/吨，较前一日上涨0.26美元/吨。港口库存来看，17日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15871.31万吨，较上周五数据降171.66万吨，较去年同期增2731.91万吨，日均疏港总量268.99万吨，上周五为271.81万吨。11日Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1978.47万吨，较上周增105.48万吨，同比去年增加17.48%；烧结粉总日耗63.9万吨，较上周增5.14万吨，同比去年降低8.97%；库存消费比30.96降0.91，同比去年增加6.97；进口矿平均可用天数27天，较上次统计减少4天。综合来看，港口库存高位有所回落，高品澳洲占比微幅下降，钢厂烧结粉矿库存明显增加。综合来看，铁矿石整体仍然处于供大于求的状态，高炉炼铁产能利用率仍有提升的空间叠加钢厂利润尚可在需求端对铁矿石形成一定的支撑，价格低位走势被动跟随成材运行。
焦煤、焦炭：
17日，焦煤1809和焦炭1809收1126.5和1787.0，分别上涨0.67%和上涨1.28%，持仓量分别减少16526和增加3204手。现货方面，京唐港国产主焦煤持平于1780元/吨，澳大利亚焦煤下跌至1590元/吨。焦炭天津港一级、准一级1875和1775元/吨，基差分别减少24.5元至653.5元/吨和减少41元至88.0元/吨，对应仓单基差分别贴水138.5和63.0。目前焦企累降330-350，河北准一报价处于1740-1790，山西产地一级处于1700附近。港口准一贸易报价持平于1750-1800附近，外贸报价315-320美元左右。
双焦期价今日小幅走强，受早盘房地产相关数据利好影响，黑色系短线走高后逐步有所回落，今日有消息称内蒙乌海地区即将执行为其1个月的30%限产，焦企环保及主动限产比例逐步增多，供应端有一定利好，全日焦炭表现相对偏强。下游钢价方面，今日螺纹现货价格各地小幅上涨，现货成交有所好转。上周螺纹库存数据维持利好，库存下降速度有所减慢但仍保持较快水平，若接下来两周库存去化速度维持高速水平，则高库存将会获得较好的消化，钢材端库存压制减弱和走势偏强对原料价格压制可能减弱。今日固定资产投资、基建等数据继续延续弱势，但房地产数据有较明显好转。
焦炭从当前基本面看，焦化企业销售维持弱势但略有好转。上周焦炉开工率79.72%继续回升。库存数据显示独立焦化厂库存增加4.18万吨和钢厂焦炭库存小幅减少12.0万吨，港口库存下降8万吨，总库存出现拐点，2月底连续上升以来首次出现下降，销售压力有所减弱，持续去库存需要供应端受亏损持续限制。当前高炉复工有所增加，焦企有亏损主动限产和环保限产减少供应压力，库存出现拐点，焦炭现货价格预计下跌空间已经有限。但需注意多地焦炭虽然目前处于亏损状态，亏损幅度基本接近了17年两次亏损减产水平，但由于焦煤现货提供的成本支撑不断下移向焦企让利，供应明显减量需等待焦煤触底。09焦炭合约1700下方，对应现货有明显亏损减产预期，当前高位库存出现回落但仍需要一定时间周期去化，消息面方面有各地供应收缩情况，短期焦炭09下方支撑可能较强，目前期价维持震荡偏强，若出现二次筑底，建议1700-1720区间可尝试建仓多单。
焦煤方面，当前焦化企业继续消耗库存，独立焦企库存和钢厂焦化库存均有下降，本周港口库存继续有较明显回升。山西地区各煤种价格继续回落，预计仍存在较大回落空间。国内煤矿生产正常，澳煤一线焦煤CFR小幅上涨，当前价格优势较为明显，蒙煤通关方面，甘其毛都口岸通关今日750辆附近，蒙煤通关量维持高位对国内煤价将进一步形成挤压。唐山蒙5回落至1450附近，预计国内整体焦煤价格将逐步回落。上周库存数据显示钢厂焦化厂下跌14.83万吨，独立焦化厂下跌28.65万吨。煤矿开工率高位运行的情况下，矿上库存继续回升，全环节库存虽然有下降，但价格和库存同步下降显示目前焦煤承压较为严重。焦煤05期价由于接近交割月，仓单成本对价格波动区间有较明显限制，近期仓单混煤成本有所下行，短期走势预计维持底部震荡，上下行空间暂时有限。焦煤05继续处于围绕1250震荡运行概率较大。09合约短期以跟随焦炭走势为主，但下行空间可能较为有限。
动力煤：
17日，动力煤1809收585.8元/吨，上涨2.74%。现货方面，CCI5500动力煤指数下跌0元至569元/吨，CCI5000下跌0元至483元/吨。广州港山西Q5500报665元/吨。
主要数据方面，秦皇岛库存下跌14.5万至622.5万吨，其余主要港口库存小幅变化。下游沿海六大发电集团库存下跌36.80万至1329.34万吨，库存可用天数下跌0.15至20.6天，日均耗煤下跌1.30至64.53万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数上涨24.57至672.63，秦皇岛至广州运费价格上涨1.1至32.9元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量58艘，铁路到车5616辆，铁路调入量为46.1万吨，港口吞吐量60.6万吨。
基本面来看，各主产地供应正常，库存持续累积，坑口价格继续承压下行，产地累计下跌幅度较大，鄂尔多斯地区逐步接近去年现货价格底部。今日北方港口价格止跌，贸易商发运仍然倒挂，发运积极性较低，地销不畅令坑口压力仍存，坑口价格的尚存下降空间，观望产地是否有减产预期。另一方面，部分矿方及贸易商有淡季完成铁路计划的压力，在一定程度上将使部分长协和市场煤发运持续。当前铁路运输受大秦线影响，港口调入量有所收缩，发运利润缩窄下主要以长协发运为主。需求端港口贸易情绪开始有所转强，由于进口煤政策收紧，贸易商和电厂心态均有小幅转变，港口市场抛货情绪减弱，下游采购有所恢复。目前下游电厂库存和港口库存仍然维持高位，但电厂方面有恢复部分采购迹象。船运价格有所反弹，船舶需求开始好转，锚地和预到船舶有明显增加。当前长江港口和广州港仍然高位，现货需求较弱，预计下游采购需求难大幅增加。库存方面，各港口及下游库存继续高位运行，下游沿海电厂库存回落至1330万吨附近，日耗65万吨附近运行，日耗有趋弱迹象。运输方面，目前看铁路运力宽松，大秦线4月7日至5月1日检修预计难对铁路运力造成明显考验。
从近期市场看，动力煤下游和终端需求仍然弱势，但由于进口煤政策收紧，市场预期开始有发生转向，今日港口价格止跌，港口市场预期博弈有所增加，贸易商惜售心态增强，且下游前往北方港船舶开始增加。但目前港口和下游的高库存，预计补库的空间并不大，更多受情绪驱动为主。盘面今日再度出现大幅拉涨，从基本面而言，虽然进口煤政策有助于减少供应压力，放缓累库存速度，但短期由于中下游高库存，收缩进口煤供应难对价格造成明显转向，总体供需格局仍然偏向宽松，可能需要等待坑口主动收缩产量和旺季来临，现货价格才有明显转向。但进口煤政策的收紧一定程度上体现了政策上有对动力煤连续下跌进行调控的意向，可能进口煤政策收紧将抬升期价预期的底部。05合约今日大幅上涨出现升水情况，当前现货仍未见反转情况下，淡季出现升水可能性较低，05将有所承压。09合约连续两日出现大幅上涨，盘面情绪开始偏多，技术上有明显突破，盘面趋势可能逐步开始转向。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
邓文哲 从业资格号：F3032559
