宏观：昨日美国公布了11月CPI环比0%，预期0%，前值0.3%。美国11月CPI同比2.2%，预期2.2%。国劳工部表示，上月CPI为8个月以来最弱。尽管核心物价依然表现坚挺，但在油价下跌以及美国和海外经济增长放缓迹象的背景下，通胀前景较为温和。意大利方面提交了新的预算案，将2019年度赤字率调降为2.04%，市场对此反应积极。欧元随之走高，美元下跌0.41%，至96.996。
现货与期货：12月12日现货报49160元/吨-49460元/吨，均值环比跌10元，对当月合约升120元，升贴水跌90元。沪铜主力合约价格上涨0.14%至49080元/吨，LME3月合约下跌上涨0.29%至6150美元。沪伦比值7.98，环比上升0.01。昨日早盘市场报价升水100~200元/吨，市场畏高升水，持货商主动甩货换现意愿强，好铜继续引领报价的下滑，市场复演昨日高升水快泻状态，好铜降至升水150元/吨附近，平水铜报价至升水60~70元/吨，成交仍显无力。进入第二节交易阶段，在市场继续集中抛货的背景下，持货商再度加大甩货换现力度，好铜下泄至升水120元/吨，平水铜报至升水50元/吨仍未有缓跌迹象，下游接货意愿寥寥，湿法铜也消化较为困难，湿法铜下滑报价至贴水50~贴水20元/吨。昨日市场整体成交热度低，谨慎畏高气氛蔓延市场。临近交割期，隔月几无价差，加上年度长单即将进入尾声，市场买盘低迷，下游观望，贸易商将逐渐以清库存控风险为主，周内现货报价将回归正常交割期水平。
库存：12月12日上期所仓单环比减405吨（-0.82%），同比增16965吨（+53.35%）至48763吨。COMEX仓单环比减1493吨，同比减86839吨（-41.55%）至122147吨。LME仓单环比减1400吨（-1.15%），同比减73575吨（-38.03%）至119900吨。
消息面：昨日伦铜持仓量已降至30万手下方29.83万手，同时沪铜指数持仓量降至50万手下方已维持一周，沪伦铜持仓量均处于历史低位，表明市场信心不足，且对后市较为悲观。
逻辑：近几日沪铜始终仍是围绕49000元/吨一线微幅震荡，同时沪铜伦铜持仓量均跌至低位，市场对铜市后续信心减退。而从现货市场来看，进出口盈亏亏损幅度有所收窄，现货高升水已经逐渐减小，现货的坚挺局面或许已有边际上的变化。库存方面，全球显性库存继续下跌。后续仍需紧密关注现货市场动向，跟踪国内供给偏紧的局面是否有所变化。此在之前或许铜市仍是维持震荡局面。
操作策略：建议观望。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性改善，接近ATM即50000附近的明显凹陷，深度虚值的期权波动率出现轻微的微笑的情况，53000和46000至近18%。整体波动率在14.57%附近，大幅回落，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜即将走出一段震荡走势的判断。
（本文来自于钢联资讯）
