来源：微信公众号定投十年赚十倍
又到了一年一度的指数调仓日了。
估值表里，大部分指数每年会调仓1到2次。有的指数并不是12月份调仓的，例如央视50指数，是每年7月底的时候调仓一次。
不过上证和中证系列的指数，基本上都是6月和12月份调仓，所以每年到了12月份，都是指数调仓的日子。
指数调仓的基本概念
1、什么是指数调仓呢？
指数都有一定的选股规则和选股数量的要求。比如说沪深300，挑选规模最大的300只。
但是一年里，股票涨涨跌跌，总有一些股票规模小了，达不到前300名的要求，也会有一些股票规模大了，新进入到前300名里面。所以每隔一段时间，指数就会重新调仓，让自己重新配置好新的股票。
2、什么时候进行调仓呢？
对中证等系列的指数，每次调仓通常是在12月份第二个周五之后，所以今年还是要等到12月14日之后才会进行今年的调仓。
3、调仓会不会让指数基金净值发生变化呢？
调仓通常会在比较短的时间里完成。指数基金先卖出指数调出的股票，然后再买入指数调入的股票。这个过程不会让基金净值出现太大变化的。
不过因为成分股变化了，所以指数的估值还是会变化的。
调仓对指数的影响
通常来说，对于市值加权型指数，调仓并不一定会带来估值的下降，整体上是中性的。
对于策略加权型指数，比如红利类、价值类指数，基本上每次调仓，估值都会下降。而比如基本面类、低波动类指数，调仓后估值大概率会下降。
我们以中证红利指数和300价值指数为例，展示一下这次调仓带来的影响。
中证红利
这次中证红利指数调整了20个成分股，调整比例还是挺高的。
其中比较值得关注的是格力电器被调出了。格力之前是一只连年高分红的股票，而今年因为格力电器的分红有一些调整，所以暂时被剔除出指数了。
调出的20个成分股，市盈率平均在17-20倍左右，市净率平均1.4倍左右。
调入的20个成分股，市盈率平均在13-14倍左右，市净率平均2倍左右。
主要是由于调出的股票中有市净率数值比较低的银行股，而银行业是目前市净率数值最低的行业之一，所以平均看，调入的股票的平均市净率反而要高一些。
300价值
价值系列的指数会同时考虑“低市盈率、低市净率、低市现率、高股息率”来挑选股票。
这次300价值指数调整了10个成分股。
调出的10个成分股，市盈率平均在20倍左右，市净率平均在1.55倍左右。
调入的10个成分股，市盈率平均在14倍左右，市净率平均在1.6倍左右。
跟中证红利指数有些类似，300价值指数也是这次调仓后市盈率下降，市净率略微上升了一些。
其他的像500低波动、基本面等策略型指数，这次调仓后的估值也有所下降。
这对我们的投资来说是一个好消息。
不过上面分析的都是策略加权型指数，要注意的是，对于市值加权型指数来说，调仓并不一定是带来估值下降的。
目前，只是公布了指数的调仓名单，具体实施则要等12月第二个周五之后，所以目前的指数基金，成分股仍然是调仓之前的成分股。
等12月中旬之后，成分股调仓完成，估值也会变成新的。所以等12月中旬之后，大家看到的就是调整后的估值啦。
对我们定投来说，不用刻意的去等调仓结束之后定投，按计划来就好。如果调仓带来了估值变化，下次定投也会体现在定投金额上的。
总结
调仓所带来的策略加权型指数的估值下降，并不会让我们的投资出现立竿见影的收益。
但是，这也相当于让我们手里持有的基金品种更加低估了，在未来3-5年里的收益会有一定的提升。
这也是策略加权型指数的一个好处。
