居民暑期出行需求活跃，港口及物流高频数据显示7月出口维持较高景气度，高温多雨天气扰动下工业生产及建筑活动季节性减速，新房和二手房成交仍偏弱。“反内卷”政策预期下螺纹钢、玻璃价格持续回暖，光伏、半导体产业链价格亦持续走高。沥青开工率环比回落，BDI运价环比上涨。6月广义财政支出明显提速，较5月的4%回升至17.6%。其中，一般公共预算支出同比增速较5月的2.3%小幅回落至0.3%，而政府性基金支出同比增速较5月的8.8%大幅上行至79.2%。7月24日，发改委和市场监管总局起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，完善关于低价倾销、哄抬价格、价格串通、价格歧视等不正当价格行为的规定。7月23日，商务部宣布国务院副总理何立峰将于7月27-30日赴瑞典与美国举行第三轮经贸会谈。
海外方面，高频数据显示美国居民消费边际修复，劳动力市场好于预期，地产需求延续偏弱。7月美日欧综合PMI分别回升至52.8、51.5和51，主要受到服务业PMI拉动，制造业PMI表现分化，美国下降至49.5，日本下行至48.8，而欧洲上行至49.8。美日达成关税协议，美欧协议可能性上升；关注中美高层瑞典经贸会谈；欧央行7月停止降息，释放鹰派信号；特朗普发布新的AI行政令。上周美国三大股指延续上涨，美债收益率上行，美元走弱，大宗商品表现分化。
关税方面，美日达成贸易协定，对等关税为15%，汽车关税从25%降至15%；美国要求日本设立5500亿美元投资基金支持美国战略性行业投资，但日美在具体细节上表述仍有分歧；日本承诺加大美国农产品、汽车进口，并签署阿拉斯加天然气输送协议。随着美日达成协议，美欧达成协议的可能性上升。此外，美国与泰国、印尼、菲律宾等东南亚国家达成协议。国务院副总理何立峰将在7月27日至30日在瑞典与美财政部长贝森特举行经贸会谈，就彼此关心的经贸问题开展磋商。
本周关注国内关注7月中国制造业PMI（7/31）及中美第三轮经贸会谈进展。
海外关注美国二季度GDP（7月30日)、美联储7月FOMC（7月31日）、美国7月非农报告（8月1日）。
市场回顾
上周上证综指收涨1.67%，常见宽基指数中，中证500上涨3.28%，沪深300上涨1.69%，上证50上涨1.12%, 中证1000上涨2.36%。全A收涨的个股占比为71.24%，个股涨幅中位数为1.66%。
行业方面，上周各行业涨跌互现，涨幅靠前的三个行业分别为：煤炭、钢铁、有色金属，而跌幅靠前的行业有：银行、综合金融、通信。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的10分位水平；市场分化程度处于6分位水平；市场整体波动率处于3分位水平。
期权&期指
本周A股主要指数普遍上涨。金融期权标的普遍上涨。期权标的中科创50ETF和科创50ETF易方达上涨较多，分别上涨4.6%和4.7%。金融期权加权隐含波动率普遍上升。当前500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权和科创50ETF期权隐含波动率均已超过历史50%分位，只有50ETF和300ETF期权加权隐波仍处于历史50%分位以下。此外，本周期权标的价格和期权集权隐含波动率再次出现了一定的正相关性。本周50ETF期权、500ETF期权、创业板ETF期权和科创50ETF期权市场维持乐观情绪。
在海外，美国已与日本、菲律宾、印度尼西亚等国家达成关税协议。具体内容涵盖对日本征收 15%的关税，并涉及 5500 亿美元的投资，以及对菲律宾征收 19%的关税等。预计相关协议将在近期付诸实施。目前，美国与中国和欧盟的谈判仍在持续推进，但进展相对迟缓。中美关税的最后期限为 8 月 12 日，美国对中国芯片出口禁令的放宽，增强了双方关系缓和的预期。
中央财经会议聚焦于“反内卷”议题，致力于化解结构性产能过剩与需求不足之间的矛盾，其核心举措是通过统一市场规则来推动供给侧的优化调整。绿色能源金属、黑色板块等商品价格大幅上涨，在交易所采取紧急措施之后，市场价格出现回落。
全球加密市场在监管措施与资金流入的双重推动下迅速升温，比特币价格突破 12.3 万美元，创下历史新高，这一走势受到美国州储备法案及财政刺激政策的推动。在美国“加密周”期间，通过了稳定币监管、数字资产市场结构以及禁止央行数字货币（CBDC）的三大法案，推动市场迎来结构化拐点。
