编者按：今年以来，受A股市场整体表现不佳影响，权益类基金今年以来表现不佳。但投资于原油市场的油气类QDII基金的“成绩单”非常亮丽。新浪财经就国内外市场形势及原油市场未来趋势采访了嘉实原油基金经理刘志刚先生。
他表示，今年油气类主题QDII基金表现较好，主要得益于供需关系、 期货贴水展期收益、汇率影响、地缘政治几大因素。对于后续，他认为油气类主题基金非常值得关注和布局。从油价方面来看，我们对于未来的预期2019年上半年原油价格仍将高位震荡，投资此类基金有一定的获利空间。从产品角度而言，油气类基金在市场上较为稀有，可以帮助投资者丰富大类资产配置的种类，在一定程度上成为股市、债市很好的对冲工具。
对于，嘉实原油（QDII-LOF-FOF），刘志刚表示，在投资端，我们以被动跟踪原油价格为主，同时也结合我们对于原油价格的判断，选择加大或者减少现金头寸。短期的套利行为风险较大，还是要以长线对于原油价格的判断为依据做投资。
嘉实原油今年以来业绩表现 数据来源：新浪基金 截至日期：2018年10月15日
对于想投资原油主题基金的投资者，刘志刚建议投资者确定自己想购买的原油基金是主动管理型还是被动跟踪型，在确定类型后首选具有强大投研实力背景的公司，因为原油基金不仅仅是对原油价格的判断，还需要对于上下游产业链、国际形势、供需关系等因素进行深入研究。同时，他认为，原油作为一个典型的大类资产投资类别，其长周期、高波动的特性非常适合定投。
另外，对于有车一族想通过买油气QDII对冲油价上涨，刘志刚表示，理论上讲在一定程度上是可以的，是实践而言具有一定困难。同时他补充说，原油作为不可再生能源，短期内很难受到新能源的冲击。新能源逐渐替代传统能源将是一个缓慢的、长期的过程。。
采访实录如下：
新浪财经： 今年以来，油气类主题QDII基金最高赚30%，主要得益于哪些因素？后市油气类主题基金是否仍可关注布局？
刘志刚：主要得益于以下几点因素：1．供需关系：年初时OPEC国家协议减产执行到位，之后委内瑞拉遭遇经济危机导致原油出口锐减，到目前伊朗受到美国制裁，种种原因导致原油供给今年大幅下降，供给侧不足成为今年行情的主流观点。在市场持续担心供给不足的影响下，原油价格持续上涨。2． 期货贴水展期收益：目前原油具有强劲的现货价格，我们的基金有一部分收益来自于期货贴水的展期收益。3． 汇率影响：以嘉实原油为例，由于我们持有的原油类标的均为美金计价，所以人民币对美元的贬值因素使得我们的基金有一定上涨。4． 地缘政治：中东总是一个摩擦点，自特朗普上台后公开支持沙特及公布制裁伊朗以来，摩擦愈演愈烈。最近沙特记者失踪的发展可能对美国和沙特的友好关系产生变化，从而油价波动可能性更大。
后续我认为油气类主题基金非常值得关注和布局，首先在油价方面，我们对于未来的预期2019年上半年原油价格仍将高位震荡，投资此类基金有一定的获利空间。从产品角度而言，油气类基金在市场上较为稀有，可以帮助投资者丰富大类资产配置的种类，在一定程度上成为股市、债市很好的对冲工具。
新浪财经：您对国内外宏观形势如何看？全球经济、美元升值、人民币汇率等表现，将对油价产生什么影响？
刘志刚：宏观形势方面，由于短时间内政策放松的利好已经被较为充分吸收，市场还在期待新的利好，同时主要的风险因素尚未有效消除，新兴市场风险暂时仍未平息，中美贸易战僵局仍停滞不前，和难以确定的美国政府进一步抛出最后的2670亿美元关税的时点不好确定，这些负面的因素令投资者对市场的中期看法仍比较悲观。但在年底前中国宏观政策上有边际利好方面：预计未来一到两个月我们将看到更多积极的政策出炉以稳定基建投资、扩大内需、和推动企业增值税与所得税下调，同时4季度也是改革开放40周年纪念的活动密集期，这也将会带来一定的积极影响。
全球经济方面以中国为例，经济放缓将影响柴油的制造和运输需求，以及由于新车购买量减少导致汽油需求增长减少。汇率方面，油价上涨和新兴市场货币贬值意味着新兴市场国家的需求增长将在2019年放缓。对于我们的基金层面而言，由于我们持有美元资产，如果美元对人民币升值，那么基金还可以获得这一部分的收益。
新浪财经：原油基金有很多只，投资者怎么选？您管理的这只基金，有什么特色与优势？
刘志刚：首先建议投资者确定自己想购买的原油基金是主动管理型还是被动跟踪型，在确定类型后首选具有强大投研实力背景的公司，因为原油基金不仅仅是对原油价格的判断，还需要对于上下游产业链、国际形势、供需关系等因素进行深入研究。嘉实原油基金主要是以跟踪国际油价为目标，它的优势在于强大的投研团队支持，以及嘉实多年的国际化布局。我们的原油基金经理均在香港办公，这对于我们了解原油国际形势更为方便。
新浪财经：您管理的产品，组合如何构建？投资风格及投资策略是怎么样的？
刘志刚：在投资端，我们以被动跟踪原油价格为主，同时也结合我们对于原油价格的判断，选择加大或者减少现金头寸。
新浪财经： 近期，嘉实原油、诺安油气等LOF场内交易放量暴涨，溢价近50%，这是什么原因？
刘志刚：嘉实原油之前场内成交量还相对较小，这个时候不排除有炒作的可能，还请投资者注意防控风险，不要轻易入场。短期的套利行为风险较大，还是要以长线对于原油价格的判断为依据做投资。
新浪财经： 有车一族，通过买油气QDII，能否对冲油价上涨呢？
刘志刚：这个想法非常具有新意，理论上讲，我认为在一定程度上是可以的。但是实践而言，具有一定困难，需要尽量精确地计算好平时自己用车加油的大概价格以及买多少基金来对冲，还有就是考虑到基金的流动性问题。
新浪财经：市场上，对原油价格未来走势判断言论很多，投资者应该听谁的？
刘志刚：投资者应该多听取专业机构建议、具备强大的投研实力和国际化背景的金融机构应该更受青睐。
新浪财经：原油基金适合定投吗？
刘志刚：原油作为一个典型的大类资产投资类别，其长周期、高波动的特性非常适合定投。
新浪财经：原油等传统能源，会受到新能源的冲击吗？
刘志刚：我们认为原油作为不可再生能源，短期内很难受到新能源的冲击。新能源逐渐替代传统能源将是一个缓慢的、长期的过程。
个人简介
刘志刚，香港科技大学工商管理硕士，特许金融分析师。曾任巴克莱银行股票研究员，2016年2月加入嘉实国际资产管理有限公司研究部任金属，建材，交通，能源板块股票研究员。2017年5月17日至今任嘉实原油证券投资基金（QDII-LOF）基金经理。
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