中国基金报记者 赵婷
在行业二八分化、成本增加的大环境下，小型私募生存艰难。要想扩大规模就需要得到机构的合作支持，而要与机构合作，必须达到规模、业绩等硬性条件。从一些私募的成长路径来看，业绩依然是最核心的突围武器，公募派私募相比民间派更有优势。
小私募难跨规模坎
私募只有达到一定体量才有机会和机构合作，从而进一步发展壮大。但在二八分化的行业背景和成本压力下，小型私募很难跨越最初的规模门槛。
深圳某小型私募总经理表示，小而美的私募很难实现。私募受市场行情影响较大，目前市场可能持续结构性行情，对小私募的考验较大。
一般来说，5亿、10亿、30亿是一个私募发展过程中的关键门槛。上述小型私募总经理称，要有一定的规模和业绩才能进入券商白名单，否则只能限于和单个营业部沟通。跨过10亿门槛，私募就要对接银行。沪上一位私募市场总监表示，券商的募资能力一般，客户黏性不高，银行资金体量大，代销能力强，客户黏性高。私募要想进入银行渠道，至少需要花2到3年时间去对接，当投研实力、业绩稳定性等达到要求后，银行才会考虑合作。
小私募除了面对渠道的压力，自身还有成本压力。合规趋严，新私募的成本相比此前有所升高。比如，新规要求，新成立私募的至少需要配备10人，注册公司办公场所200平米。
格上理财分析师徐丽表示，过小的私募如果没有创造超额收益，极可能面临入不敷出的状况，如果按1%管理费计算，规模至少要在2~3亿以上才能生存下去。
突围的核心武器是业绩
最初的5亿、10亿门槛如何跨越？从一些私募的成长路径来看，业绩是最核心的突围武器。这其中，公募派私募相比民间派更有优势。
好买财富基金研究中心总监曾令华直言，新私募的起步阶段还是需要业绩驱动，最开始一两个亿规模，如果业绩优秀，加上一些新资金认购，两三年规模有可能做到五亿以上。
北京某新成立的小型私募表示，门槛都是和业绩相关。“我们现在的思路是靠业绩逆袭去赢得个人客户，我们的策略适合高风险偏好客户。小私募需要业绩特别突出才能得到资金，比如成为私募冠军才会得到关注。”该私募人士表示。
可见，业绩已经成为私募拓展渠道的一张通行证。上海某私募的第三方代销占比较大，该公司市场总监表示，主要原因是基金经理的第一只产品是在该三方发行，业绩突出，积累了扎实的客户基础。
规模超过了10亿，私募可以相对从容一些。上海一位私募市场总监表示，规模超过10个亿算是跨过了生存线，下一步更需要立足投研，深度挖掘客户。“在十几亿的基础上，如果每年有30%的收益，就能带来四五个亿的增量，再加上一些客户净申购，每年能有六七亿的规模增长，按照这个节奏稳定滚动两到三年，就能实现30亿规模，达到银行的要求，这是理想的状态。但如果业绩不好，留不住客户，扩规模就很艰难了。”
同样是起步阶段的小型私募，公募派相对容易一些，因为此前在公募有长期业绩，券商对其投资风格较为了解，即便是最初规模没有达标也有可能纳入白名单。此外，一些原本就有影响力的私募合伙人，成立私募后，渠道认可其此前的投资能力，打开局面会相对容易。
如果是民间派私募，此前没有公开业绩，多是替亲友代管资金，要累积到四五个亿并不容易。有些此类私募选择找一些小的渠道，用资源换资源的方式募集几千万，如果业绩较好，可以慢慢滚动规模，但这个过程会比较漫长。
