原标题：【国金策略】深度||基金Q2投资路线图浮现--左手“大消费”，右手“大金融”
（来源：“国金策略李立峰团队” 作者：李立峰 樊继拓 魏雪）
前言：根据国金策略组的统计，截至7月21日凌晨，共有81家基金公司披露了二季报持仓情况，共705只基金（限于普通股票型和偏股型的基金）。二季度上述基金主要增持的个股：中国平安、格力电器、招商银行、中国太保、美的集团、五粮液、大华股份等；主要减持的个股：长电科技、人福医药、东阿阿胶、神雾节能、华宇软件等。
主要观点
一、基金二季报显示，公募主动性权益类基金的仓位由2017Q1的82.50%小幅回升至82.85%（总值口径），上升幅度为0.35个百分点。（历史的低点66.7%-73.5%区间）。其中股票型、偏股型基金二季度末仓位分别为86.09%、81.85%，较今年一季度分别-0.59%、+0.65个百分点。
二、2017Q2基金继续增仓主板（连续4个季度），减仓创业板（连续4个季度）。二季度基金主板持仓占比为54.98%，较一季度上升4.88%。创业板占比为14.79%，较一季度下降2.84%。中小板占比为30.23%，较一季度小幅上升0.16%。
三、以万得全A权重作为基准，电子、家电、医药、食品饮料、轻工等行业获得超配。超配比例分别是8.08%、4.73%、3.03%、2.84%、1.67%。银行、非银金融、房地产、交运、电气设备低配明显，低配比例分别为 -4.74%、-3.16%、-2.97%、-1.30%、-1.07%。
四、行业增持方面，2Q基金加仓特征：左手“大消费”，右手“大金融”。2Q基金增持比例比较高的行业依次为非银金融、家电、电子、食品饮料、银行等行业，增持比例分别为3.30%、0.94%、2.06%、1.78%、1.01%、0.86%。其中，非银金融板块加仓集中在保险领域，家电板块加仓主要集中在白色家电领域，电子板块加仓集中在电子制造等领域。（1）非银金融板块加仓集中在保险领域，二季度保险行业增持比例为3.15%。主要个股有：中国平安（+1.87%）、中国太保（+0.91%）、新华保险（+0.39%）。（2）家电板块加仓主要集中在白色家电领域，如格力电器（+1.03%）、美的集团（+0.81%）、三花智控（+0.28%）。（3）电子板块加仓幅度较大的个股是：大华股份（+0.55%）、三安光电（+0.36%）、大族激光（+0.31%）、歌尔股份（0.23%）。
五、行业减持方面，二季度基金减持比例比较高的行业依次为医药、计算机、建筑、化工、机械设备、电气设备。其中计算机减持连续6个季度减持。2Q减持比例具体为：医药-2.43%，计算机-1.37%，建筑-1.14%，化工-0.81%，机械设备-0.78%、电气设备-0.75%。
六、从行业历史仓位来看：1）“大金融”：仓位连续4个季度回升，目前银行和保险行业的仓位处于历史中位。券商行业的仓位仍处于历史较低位置。2）消费：白酒、家电行业仓位持续回升。目前家电行业仓位处于历史高位，白酒行业仓位也处于2013年以来的高位。3）上游资源：有色行业仓位高位回落后小幅攀升，总体来看处于历史较高位置。采掘行业仓位不断下降，目前仓位处于历史较低水平。4）中游制造：仓位总体处在下行通道，但是目前建材行业仓位处于历史高位。5）成长板块：电子行业仓位不断攀升，目前处于历史高位。计算机行业仓位急剧下降，目前处于历史低位。
