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2019年Q1基金绩效分析:股票型产品平均收益率27.82%

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全球权益市场普涨各类型基金业绩齐上扬

----2019年一季度基金市场绩效分析

来源:上海证券基金研究中心 作者:分析师 高云鹏 谢忆 李柯柯

基础市场分析

股票市场概况:2019年一季度,A股整体上行,各指数收益率超二十个百分点,上证综指和深成指收益率分别为23.93%和36.84%,深市表现更优;沪深300指数收益率为28.62%,创业板指2月一路走高,全季上扬33.43%。

债券市场概况:2019年一季度,债市整体处于震荡下跌行情。从债券指数表现来看,中证全债、中证国债、中证企业债一季度分别上行1.42%、1.48%、1.60%。

全球金融市场:2019年一季度,海外主要股票市场全线上扬,欧美市场表现优于新兴市场。美股持续上行,欧洲各主要市场指数伴随美股一同上涨,一季度法国领涨,主要市场指数上涨13.10%,美国标普500指数紧随其后,季度收益率为13.07%。

◼基金绩效分析

基金概况:一季度A股市场全线上扬,交易量明显增加,各板块热点轮番上阵。资金面流动性宽松,债券市场整体上行。海外权益市场普涨,欧美发达市场涨幅靠前。从收益率来看,一季度各类产品均录得正收益。主动投资股票、主动投资混合和指数型股票基金平均净值收益率分别为27.82%、22.83%和27.44%;主动投资债券基金季度平均收益率录得1.66%;QDII基金平均净值收益率录得9.32%。

一、基础市场分析

1、股票市场概况

2019年一季度,A股市场大幅反弹,尤其是1、2月,单日涨幅多次创新高,3月上证综指成功站上3000点,其后开启估值修复,沪指整体震荡上行。国内政策端持续发力、资金面流动性宽松以及中美贸易一步步向好等国内外因素共振,市场风险偏好显著抬升,两市季度平均成交量较上季度和上年同期平均水平明显增加。总体来看,A股一季度上涨幅度较大,各指数涨幅均在20%以上,上证综指和深成指收益率分别为23.93%和36.84%,深市表现更优;沪深300指数收益率为28.62%,创业板指2月一路走高,全季上扬33.43%。

具体来看,一季度市场整体呈现小牛行情,大中小盘指数连续上攻。代表中小盘股的指数中证500本期上行33.10%,代表大盘股的中证100指数本期收益率为26.43%。一季度A股各风格走势差异化程度缩小,从估值的角度上,高估值指数表现好于中低估值指数,低市盈率指数和中市盈率指数本期分别上涨24.07%和31.10%;高市盈率指数本期净值上涨35.94%;从市值的角度上,中盘指数收益领先,本期收益率为34.48%,小市值个股收益水平次之,小盘指数上涨33.72%,大盘指数收益率为28.38%。

板块方面,本期申万一级子行业呈现普涨态势。一季度市场情绪高涨,板块热点频现。1月受政策面刺激影响,大消费板块成为市场热点,家用电器全月领涨;2月5G概念持续发酵,TMT板块行情火爆,电子、计算机、通信、传媒行业涨幅居前;3月在猪价上涨的带动下,农林牧渔成为表现最佳的行业板块。全季来看,计算机、农林牧渔和食品饮料行业涨幅居前三,指数收益率分别为48.46%、48.42%和43.58%。

2、债券市场概况

2019年一季度,债市整体处于震荡下跌,在经历了2018年债市走牛阶段后,债券收益率下行空间有限,叠加权益市场投资者风险偏好提升,债券市场整体走出震荡行情。从债券指数表现来看,中证全债、中证国债、中证企业债一季度分别上行1.42%、1.48%、1.60%。

利率债各期限到期收益率呈不同幅度下行,但幅度较上期有所收窄。中债国债一年期、五年期、十年期中债国债到期收益率分别下行16.23BP、0.99BP和15.82BP至2.44%、2.96%和3.07%。2018年以来债市持续升温,各期限券种月末到期收益率已低于2013年以来平均水平,一年、五年期和十年期券种分别位于均值以下53.21BP、41.04BP和48.28BP。

信用债方面,各等级券种收益率中短端表现下行,长期品种较上期末有所上行。AAA级一年期、五年期分别下行38.01BP、9.19BP至3.21%、3.96%,十年期品种上行6.28BP至4.39%。与AAA级中债企业债相比,AA评级中债企业债各期限收益率走势基本相似,AA级一年期、五年期和十年期分别下行56.01BP、7.19BP和-10.28BP至3.57%、4.96%和5.52%。各评级各期限券种当前收益率水平均低于2013年以来平均水平。

AAA级企业债和AA级企业债信用利差中短期收窄、长期走阔。当前AAA企业债与国债一年期、五年期利差分别维持在77.07BP、100.56BP的水平,较上季度末分别收窄21.78BP、8.20BP;十年期利差维持在132.26BP,较上季末走阔22.10BP。AA企业债与国债一年期、五年期和十年期利差分别为113.07BP、200.56BP和245.26BP,一年期、五年期品种分别较上季度末下降39.78BP、6.20BP,十年期品种较上季末增加26.10BP。

3、全球金融市场

2019年一季度,海外主要股票市场全线上扬,欧美市场表现优于新兴市场。美国方面国际贸易紧张形势缓和、美联储议息会议“鸽声嘹亮”等利好因素推动美股继续上行,欧洲各主要市场指数伴随美股一同上涨,一季度法国领涨,主要市场指数上涨13.10%,美国标普500指数紧随其后,季度收益率为13.07%,荷兰、瑞士和加拿大市场指数亦涨幅靠前。本期表现后三位的国家分别为泰国、印度尼西亚和墨西哥,主要市场代表指数收益率为4.78%、4.43%和3.94%。

美国市场方面,1-2月美股延续上行趋势,三大股指纷纷上涨,3月美国国债收益率倒挂引发市场对美国经济增速放缓的担忧,美国三大股指走势分化,纳指月度收益率为-3.96%,道指和标普500指数分别上涨0.05%和1.79%。整季来看,纳指、道指和标普500指数分别上涨7.82%、11.15%和13.07%。

港股方面,国内外利好因素共振推动港股持续上行,恒生指数走势与上证综指走势相似:1-2月连续上攻,3月走出震荡行情,一季度恒生指数上涨12.40%。

商品方面,各类商品涨跌参半。具体来看,美国对委内瑞拉和伊朗实施制裁,叠加OPEC减产,推动油价上涨,IPE布油和NYMEX原油本期上涨25.56%和32.53%;DCE铁矿石亦表现不俗,一季度上涨28.22%;金属商品方面,LME铝和LME铜本期取得正收益,收益率分别为3.52%和8.52%。农作物商品本期整体表现不佳,CBOT大豆、CBOT玉米和CBOT小麦分别下跌1.23%、4.80%和8.74%。

此外,在QDII基金主要的业绩基准中,以美元计价的MSCI金龙指数上涨15.25%;MSCI亚太区(不包括日本)指数涨幅录得10.93%;MSCI新兴市场指数上涨9.57%;MSCI全球(除美国)以及MSCI美国指数收益率分别为9.55%和13.34%。

二、全市场基金绩效分析

1、基金概况

一季度A股市场全线上扬,交易量明显增加,各板块热点轮番上阵。资金面流动性宽松,债券市场整体上行。海外权益市场普涨,欧美发达市场涨幅靠前;美国市场方面,整体延续上行趋势,纳指、道指和标普500指数分别上涨7.82%、11.15%和13.07%;香港市场方面,恒生指数走势与上证综指走势相似,一季度恒生指数上涨12.40%。

从收益率来看,一季度各类产品均录得正收益。主动投资股票、主动投资混合和指数型股票基金平均净值收益率分别为27.82%、22.83%和27.44%;主动投资债券基金季度平均收益率录得1.66%;QDII基金平均净值收益率录得9.32%。

2、股票基金

根据上海证券基金评价中心基金分类标准,将股票型基金分为主动投资股票基金、指数型股票基金及股票分级子基金,为使绩效分析内容具有代表性,本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述。

1) 主动投资股票基金

本期全市场主动投资股票基金指数收益率为27.82%,从绝对收益率来看,349只本期完整运作的主动投资股票基金全部成功取得正收益,收益率分布区间为1.95%到53.63%。相对收益方面,226只主动投资股票基金收益率超过自身业绩比较基准,占比超六成。

从最近一年的平均季度收益率来看,2018年全年A股市场处于持续调整状态,二、三季度基础权益市场跌跌不休,主动投资股票型基金指数分别下跌6.84%和6.88%;四季度市场跌幅扩大,平均下跌12.27%;今年一季度市场迎来大涨行情,全季指数上行26.95%。主动投资股票基金最近一年季度累计收益为-3.39%。

从具体基金来看,本期收益领先的基金为:前海开源再融资主题精选、银华农业产业和诺安高端制造,本期净值收益率分别为53.63%、51.16%和46.29%。本期收益率排名居后的基金为:财通集成电路产业C、上投摩根核心精选和华夏智胜价值成长C,净值收益率分别为3.18%、2.53%和1.95%。

2) 指数型股票基金

本期全市场指数型股票基金平均收益率为27.44%。从绝对收益率来看,731只运作完整的产品中仅1只产品未成功取得正收益。具体来看,指数型股票基金的收益率分布区间为-1.37%到57.08%。相对收益方面,143只指数型股票基金份额季度收益率跑赢自身业绩比较基准,占比不足两成。

从最近一年的平均季度收益率来看,2018年受权益市场下行影响指数型股票基金平均收益率表现为负;二季度与四季度跌幅较深,分别下跌10.81%和11.49%;2019年一季度指数型基金跟随权益市场大涨27.44%。最近一年指数型股票基金平均累计收益率为-3.24%。

本期收益率居前三位的基金是招商中证白酒、南方中证500信息技术ETF和南方中证全指证券公司ETF,分别上涨57.08%、49.86%和49.02%。收益率居后三位的指数型股票基金分别为信达澳银沪港深高股息、建信港股通恒生中国企业ETF和华润元大中创100,收益率分别为3.18%、3.13%和-1.37%。

2、主动投资混合基金

本期全市场主动投资混合基金指数平均收益率为22.83%。纳入统计的2703只主动投资混合基金份额中,2665只基金成功录得正收益,收益率分布区间为-2.91%到56.44%。相对收益方面,有1664只主动投资混合基金份额本期收益率跑赢自身业绩比较基准,占比超六成。

与主动投资股票基金类似,主动投资混合型基金指数2018年二、三季度持续调整,收益率分别为-4.33%、-3.84%;四季度深跌9.09%;2019年一季度大涨18.48%。最近一年主动投资混合基金平均累计收益率为-0.91%。

本期收益率领先的主动投资混合基金有:国泰融安多策略、前海开源恒远和富国消费主题,净值收益率分别为56.44%、54.29%和53.02%;收益排名落后的主动投资混合基金为诺德新享和中邮景泰A/C,净值收益率分别为-2.52%、-2.91%和-2.80%。

3、主动投资债券基金

一季度主动投资债券基金指数平均收益率为1.66%。从绝对收益率来看,1445只纳入统计的产品份额中,超过九成产品(1412只)录得正收益,收益分布区间为-32.88%到23.39%。从相对收益率来看,有1022只主动投资债券基金份额跑赢自身业绩比较基准。

根据主动投资债券基金细分分类来看,普通债券基金、纯债基金和可转债基金平均收益率分别为3.72%、1.10%和14.76%(未剔除由于赎回费并入等其他异常情况短期收益出现大幅增长和下降的基金),数量分别为710只、684只和51只。

最近一年主动投资债券型基金表现较为稳定,2018年二季度主动投资债券型基金季度平均收益率录得0.21%,三季度在市场风险偏好下移的背景下录得1.20%收益率,四季度持续上扬,净值上涨1.54%。从最近一年季度累积收益来看,主动投资债券基金累计收益率为5.93%。

主动投资债券基金中净值收益率居前三位的基金份额分别是华富可转债和富安达增强收益A/C,本期收益率分别为23.39%、23.20%和23.11%;收益排名靠后的主动投资债券基金为:东吴鼎元双债C、东吴鼎利和信达澳银纯债,收益率分别是-4.70%、-6.17%和-32.88%。

4、QDII基金

本期QDII平均涨幅为10.24%,159只运作完整季度的QDII(按投资组合计)中154只录得正收益,收益分布区间-1.83%到24.04%。2019年一季度,全球权益市场普涨,欧美发达国家主要市场指数涨幅好于新兴市场,中国香港恒生指数在A股的带动下亦取得不错涨势,受益于此,本期各类别QDII基金平均收益率均成功翻红,亚太区(日本除外)股票类、大中华区股票类和欧美市场股票类QDII涨超十个点,此外原油大涨提振商品类QDII基金业绩表现,季度平均收益率为11.57%。

2018年二、三季度QDII基金平均净值维持上行趋势,三季度涨幅略有收窄,但仍录得正收益;四季度受美股持续下行,大类资产走势疲软,QDII基金跌幅较深,收益率录得-10.53%。从最近一年季度累积收益来看,QDII基金累计收益率为5.27%。

本期QDII基金中表现优异的产品分别为国泰大宗商品、华夏移动互联人民币和易方达原油A人民币,净值分别上涨24.04%、23.29%和22.55%;收益率居后三位的QDII基金分别为嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)、汇添富黄金及贵金属和易方达黄金主题,收益率分别为-1.26%、-1.47%和-1.83%。

责任编辑:石秀珍 SF183

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