招商证券股份有限公司 招商证券研究所
本期报告关键信息
A.主动偏股混合型基金整体仓位为79.5%,较2016年Q4基本持平,仍处在历史较高的区间;
B.主动偏股型公募基金一季度季度大幅减仓TMT(但对电子大幅加仓),大幅加仓消费、小幅加仓中游制造。公募基金对消费服务的整体配置达到24%,历史最高为2011年4季度的30%。
C.公募基金现阶段继续重配医药、食品饮料、化工、家电等行业;相比去年四季度,17年一季度大幅加仓电子、食品饮料、家电;小幅加仓建筑、有色、非银、交运;对计算机、传媒、通信等板块继续大幅减仓;对化工、汽车、地产等小幅减仓;
D.具体行业方面
【TMT】继续大幅减仓传媒计算机通信,加电子;【上游资源】加仓有色,其余行业不同程度减仓
【中游流通制造建筑】加仓建筑交运
【消费服务】大幅加仓家电白酒家用轻工,其余行业小幅减仓;
【金融地产】加仓非银,银行持平【医药保健】配置比例小幅下降
E.我们建议投资者当前以低估值、基本面改善、有政策驱动、机构配置较低的板块为主要配置方向。仅从公募基金配置特征来看,建议关注航空运输、电力、保险、中药、零售、食品等板块
